株式投資家と暗号通貨投資家の違いは何を示唆しているのか？

2025年第3四半期に、個人投資家は米国株式取引の約20％を占め、歴史上2番目の高水準に達しました。一方、暗号通貨市場では、機関投資家の優勢が明らかになり、個人投資家の参加は減少しています。

この伝統的な株式市場とデジタル資産の間の分化は、市場の成熟度、変動性、および2026年に向けた両者の成長見通しについて多くの重要な疑問を投げかけています。

株式は個人投資家を惹きつけ、暗号通貨は機関へとシフト

個人投資家の活動が急増したことで、株式市場の構造は大きく変化しました。Kobeissi Letterのデータによると、2025年第3四半期の個人投資家の取引比率は、2021年第1四半期のミーム株ブームに次ぐ史上2番目の高水準に達しました。

米国株式取引の20％を占める個人投資家 | 出典：X/The Kobeissi Letter2020年前、個人投資家の平均参加率は数年間約15％にとどまっていたため、現在の20％は特別な意味を持ちます。特に、この比率は、長期のヘッジファンドや伝統的なヘッジファンドの各グループが最近の四半期で取引の約15％を占めていることを考えると、2015年の半分に過ぎません。全てのファンドグループ（定量ファンドを含む）は、第3四半期の取引の合計でわずか31％を占めています。

Kobeissi Letterは次のように述べています。「個人投資家はかつてない速度で市場を支配しています。」

逆に、暗号通貨市場は機関資本の支配を受けています。以前は、価格上昇は主に個人投資家の買いによるものでしたが、2025年は明確に機関の優勢へとシフトしています。JPMorganは次のように述べています。

「暗号通貨は、投資エコシステムのモデルから、流動性を支える組織による取引可能なマクロ資産へと移行しています。これは、小規模な投機ではなく、より大きな流動性に支えられた資産です。」

暗号通貨市場の縮小により、ETFの需要は減少し、デジタル資産管理企業に圧力がかかっています。しかし、分析の専門家は、買い圧力は完全に消えたわけではなく、遅れているだけだと見ています。CryptoQuantのデータによると、2025年も引き続き機関が保有するビットコインの量は増加しており、個人投資家は逆の傾向を示しています。

個人投資家と大口投資家のビットコイン保有量 | 出典：CryptoQuant## この分化の意味

これらの市場の変化は、単なる参加率の変動だけではありません。株式市場での個人投資家の活発な活動は、群衆心理、短期的なストーリー、投機的なトレンドに支配された取引環境を反映しています。個人投資家が優勢になると、市場はニュースや心理に敏感に反応しやすく、変動しやすくなります。

一方、暗号通貨市場での機関の支配は、将来の成熟と安定の兆候と見なされています。大規模な資金流入は、流動性の深さ、価格の安定性、(理論上)低い変動性を意味します。機関は長期的な視野を持ち、リスク管理能力も高いため、資産価格は安定的に成長しやすくなります。

ただし、暗号通貨の見通しは依然として慎重です。Barclaysは2026年がこの市場にとって低迷の年になると予測しており、大きな要因がなければ成長の構造は制限されるとしています。今年、米国の政治環境は暗号通貨にとってより友好的になっていますが、Barclaysはこの変化は市場価格に反映されていると指摘しています。

要するに、両市場の違いはリスク表現の構造的変化を示しています。個人投資家の比率が高まることで株式取引は感情的になりやすくなる一方、暗号通貨市場での機関の役割の増大は成熟の兆しを示していますが、成長の動機はやや鈍化しています。この違いは一時的なものなのか、2026年に近づくにつれて長期的なトレンドを示すのか、答えは時間が必要です。