ブータンがどのようにしてゼロからグリーンビットコイン経済を構築しているか

重要なポイント

• ブータンは余剰のカーボンフリーの水力発電を利用してビットコインをマイニングしており、発電を制限するのではなく、余剰電力を液体デジタル輸出に変換しています。

• マイニングと保管は、主権投資部門であるドゥルクホールディングスおよびインベストメンツ (DHI) によって管理され、指定された管轄区域に限定され、小売のリスクを制限します。

• 当局は、マイニングされたビットコインを外国通貨流動性バッファとして説明しており、すでに政府の財政を支援しています。

• 中央銀行は、リスク管理と透明性を重視し、ゲレプ市マインドフルネスシティに関連する段階的なサンドボックススタイルの枠組みの下でのみ暗号活動を許可しています。

ブータンの暗号通貨の世界への提案はシンプルです：もし国が豊富な再生可能エネルギーを持ち、国内需要が限られているなら、電子をデジタル資産に変えることができるのです。

実際、ヒマラヤ王国は静かにまさにそのことを行ってきました：水力発電を使用して産業規模のビットコイン(BTC)マイニングを行い、官僚がハードカレンシー流動性を生み出し、公共支出を支援し、国内の技術労働力を育成するのに役立つと述べる「グリーンデジタル資産」戦略を構築しています。

ステップ1：スケールする唯一の天然資源から始める

ブータンのエネルギーシステムは水力発電に支配されており、特にインドへの電力輸出は経済の中核をなしています。報告によると、ブータンの指導者たちは、拡大した水力発電能力を「グリーン」な暗号の野望を拡大するための前提条件と見なしています。

政府のエネルギー計画文書自体は、この拡大を大きな数字で示しています。ブータンの国家エネルギー政策2025では、電力システムマスタープラン2040に基づいて、33,000メガワット(MW)の「技術的および経済的に実現可能な水力発電ポテンシャル」を引用し、水力発電を太陽光、風力、蓄電と並んで長期的な成長の中心と位置付けています。

世界銀行の報告書は、ブータンの実現可能な水力発電の潜在能力を約33ギガワットとし、暗号通貨マイニングの拡大に関連する最近のIT機器の輸入がマクロ経済に与える影響を指摘しています。

最近の国境を越えたプロジェクトの発表は、構築がどれほど具体的になってきたかを強調しています。2025年11月、インドは1,020MWのプナツァンチュ-II水力発電プロジェクトを開始し、より深いエネルギー協力に結びついた新しい信用枠を拡大しました。公式はまた、ブータンの国内電力需要が約1,000MWであり、余剰電力が輸出されていると指摘しました。

ステップ2：余剰水力発電を「計算燃料」として使用する

ブータンの暗号戦略は、王室政府の商業投資部門であるドゥルク・ホールディング・アンド・インベストメンツ(DHI)によって先導されています。

2025年4月のロイターとのインタビューで、DHIのCEOウッジャワル・ディープ・ダハルは、ブータンが2019年にDHIのポートフォリオに暗号通貨を追加し始めたと述べました。彼はビットコインのマイニングを、外国通貨の流動性へのアクセスを増やし、余剰の水力発電から価値を創出する方法として位置付けました。

ブータンは、ティンプーの高官によると、過去2年間にわたり、政府の給与を支払うために一部の暗号関連の利益を使用してきました。

重要な産業のレバーは、2023年5月に発表されたBitdeerとDHIのパートナーシップです。Bitdeerは、両者がブータンでのカーボンフリーのデジタル資産マイニング事業を開発するために、$500 百万までのクローズドエンドファンドを立ち上げる計画であると述べました。これは、同国の再生可能エネルギーとBitdeerのマイニング専門知識を活用するものです。

ステップ3：ビットコインを季節的なグリッドのための金融バッファとして扱う

水力発電システムは、しばしばタイミングの問題に直面します。川の水位が高いときに発電が急増し、流量が減少すると発電が縮小することがあります。

2025年1月、ブータンのゲレプ市マインドフルネスシティ(GMC)プロジェクトは、国のアプローチを「グリーンビットコイン」を通じて余剰の夏の水力発電を貨幣化する方法として説明し、電力が逼迫した際にはその価値を再び電力や輸入に変換することを目指しています。このプロジェクトでは、DHIのダハール氏がビットコインを「戦略的にバッテリーとして」説明していると引用されています。

その「バッテリー」という枠組みは重要です。なぜなら、それはブータンが採掘が単なる投機ではないと主張する最も一貫した理由の一つだからです。代わりに、それはインフラに隣接して位置づけられ、そうでなければ制限されていた再生可能エネルギーの生成を流動的な準備資産に変えます。

ステップ4：それを主権的に保ち、ますます規制されるようにする

ブータンの鉱業および準備資産の構築努力は、純粋に民間のものではなく、国家に関連しているため注目を集めています。2024年9月、ブロックチェーン分析会社アーカムは、同社のプラットフォーム上でブータン政府に関連するビットコインの保有を特定したと発表し、それらの保有を押収ではなく鉱業からのものであると特徴づけました。しかし、オンチェーンの推定値は価格の動きやウォレットの属性に応じて変動するため、監査された公的アカウントとして扱うべきではありません。

規制の面では、ブータンの中央銀行であるロイヤルマネタリーオーソリティ(RMA)は、コントロールされたアプローチを公に示しました。2025年4月30日に発表された「RMAの暗号通貨に関する規制スタンス」という通知の中で、RMAは段階的かつ焦点を絞った戦略を採用すると述べました。

通知には、暗号マイニングと取引所はGMCに登録された法人のみが許可されることが記載されていました。また、参加はGMCフレームワークの下で運営されるビジネスパートナーに限定されることになります。

このサンドボックスのような制約は、GMCが独自の政策ツールキットと顕著な金融およびデジタル資産の柱を持つ特別な管轄区域として位置付けられていることに一致します。その枠組みには、提案されたブロックチェーンリンク通貨概念「ter」と、計画されている完全準備のデジタル銀行Oro Bankが含まれています。

知っていましたか？_ 2024年、ブータンの国営ビットコインマイニング事業は $750 百万の収益を上げた と、ブロックチェーン分析会社のArkham Intelligenceが報告しています。_

ステップ5：「グリーンコイン」の物語とそれに伴うリスク

ブータンの官僚は気候の観点を明確に強調しています。例えば、ダハルは、ブータンの水力発電を使用して採掘されたコインは、他の場所で化石エネルギーを使用して採掘されたコインを相殺し、グリーン経済に貢献すると主張しています。

しかし、再生可能エネルギーが多くを占めるシステムでも、これらのリスクは消えません:

• ボラティリティと財政リスク: ビットコインの価格は急激に変動する可能性があり、公的財政においてボラティリティのある資産を使用することは、税金ではなく余剰の電力から構築された保有であっても、予算リスクをもたらします。

• 透明性: オンチェーン追跡は公式開示と同じではありません。監査された報告や明確なガバナンスは、準備金が国家に関連している場合に重要です。

• 金融犯罪と消費者保護: RMAの段階的な姿勢とGMC登録エンティティに対する許可された活動の制限は、オープンな小売投機よりも制御された参加を好むことを反映しています。

緑のビットコインモデルのテスト

ブータンのグリーンビットコイン経済は、単なるミーム取引ではなく、国の再生可能エネルギーにおける既存の比較優位にデジタル資産という新たな輸出品を組み込むための国家主導の取り組みです。この戦略は、特別な管轄区域であるゲレプフ・マインドフルネスシティを利用し、中央銀行のガードレールを設けてリスクの波及を制限します。

それが持続可能なモデルになるかどうかは、スローガンよりも水力発電の拡大、規律ある準備金管理、そして国家が何を採掘し、保持し、販売するかをどれだけ透明に説明するかに依存する。