この記事では、Polymarketの近30万の市場の歴史データを分析し、予測市場の流動性の実態を明らかにします。短期市場はMEMEコインのように流動性が乏しく、長期市場は大資金の沈殿池となり、スポーツ市場は二極化しています。
（前提：Polymarketは「アメリカのベネズエラ侵攻」賭けの賞金支払いを拒否）
（補足：次のPolymarketの内幕取引者を追跡できるか？もちろん可能で、敷居も高くない）

この記事の目次

• 1、短期市場：MEMEコイン並みのPVP戦場
• 2、長期市場：大資金の沈殿池
• 3、スポーツ市場の二極化
• 4、不動産予測の立ち上げ面の「水土不服」
• 5、「短期」か「沈殿」か？
• 6、「地政学」セクターの台頭

これまで、PANewsは予測市場の戦略について深く研究してきました。その重要な結果の一つは、多くのアービトラージ戦略が成功するかどうかの最大の障壁は、戦略の数学的公式ではなく、予測市場自体の流動性の深さにある可能性が高いということです。

最近、Polymarketが米国不動産予測市場を立ち上げたことで、この現象はより顕著になっています。立ち上げ後、このシリーズの市場の毎日の取引量は数百ドルに過ぎず、期待された盛り上がりは見られません。実際の市場の熱意は、ソーシャルメディア上の議論の熱さには及びません。これは滑稽で異常な事態であり、予測市場の流動性について全面的な調査を行い、予測市場における流動性の真実を明らかにする必要があると考えられます。

PANewsはPolymarket上の29.5万の市場の歴史データを取得し、以下の結果を導き出しました。

1、短期市場：MEMEコイン並みのPVP戦場

29.5万の市場のうち、6.77万の市場はサイクルが1日未満で占める割合は22.9%、19.8万の市場は7日未満で67.7%です。

これらの超短期予測イベントの中で、現在進行中の市場は21848個あり、そのうち13800個の24時間の取引量が0で、約63.16%を占めます。つまり、Polymarketには、多くの短期市場が流動性ゼロの状態にあるのです。

この状態は見覚えがありませんか？

MEMEコインが最も熱狂的だった時期、Solanaチェーン上でも数万のMEMEコインが発行されましたが、その大部分は無視されたり、短期間で消滅したりしました。

現在、この状態は予測市場でも再現されており、MEMEコインと比べて、予測市場のイベントのライフサイクルは確定的であるのに対し、MEMEコインのライフサイクルは未知です。

流動性の面では、これらの短期イベントの半数以上が100ドル未満の流動性しかありません。

カテゴリ別に見ると、これらの短期市場はほぼスポーツと暗号通貨予測に分割されています。主な理由は、これらのイベントの判断基準が比較的簡単で成熟しているためです。たとえば、あるトークンの15分間の値上がり・値下がりや、特定のチームの勝利などの問題です。ただし、暗号派生商品の流動性があまりにも低いため、暗号分類は「短線王者」として最も人気のあるカテゴリーではありません。

一方、スポーツイベントは圧倒的な支配を占めており、分析によると、Polymarket上の1日未満の予測サイクルのスポーツイベントの平均取引量は132万ドルに達し、暗号関連はわずか4.4万ドルです。つまり、短期的な暗号通貨の動きを予測して利益を得ようとする場合、十分な流動性が確保できない可能性があります。

2、長期市場：大資金の沈殿池

短期市場の多くのイベント契約に比べて、長期の市場は数が少なくなります。

Polymarketでは、1〜7日のサイクルの市場は14.1万あり、30日超の市場は2.87万です。しかし、これらの長期市場は最も多くの資金を蓄積しています。30日超の市場の平均流動性は45万ドルに達し、1日以内の市場は約1万ドルです。これは、大資金は短期の予測よりも長期の予測に配置される傾向が強いことを示しています。

長期市場（30日超）では、スポーツ以外のカテゴリは平均取引量と平均流動性がより高いことがわかります。最も資金が集まるのは米国政治カテゴリで、平均取引量は2817万ドル、平均流動性は81.1万ドルです。次に、「その他」カテゴリも資金沈殿の効果が良く、平均流動性は42万ドル（ポップカルチャーやソーシャルトピックなどを含む）です。

暗号市場の予測でも、資金は長期志向に偏っています。たとえば、「年末にBTCが15万ドルを突破するか」や、「数ヶ月以内に特定のトークン価格が一定の水準を下回るか」などの予測です。暗号予測は、短期投機のツールというよりも、むしろ簡易的なオプションヘッジの役割を果たしています。

3、スポーツ市場の二極化

スポーツ予測は、現在のPolymarketの最も主要な日次アクティブの一つであり、アクティブ数は8698個、約40%です。ただし、その取引量の分布を見ると、異なるサイクルのスポーツ市場には大きな差があります。一方は1日未満の超短期予測の平均取引量が132万ドルに達し、もう一方は7〜30日の中期市場の平均取引量が40万ドル、長期（30日超）の市場の平均取引量は1659万ドルに達します。

これらのデータから、Polymarketでスポーツ予測に参加するユーザーは、「即時結果」を追求するか、「シーズン賭け」を行うかのいずれかであり、中期のイベント契約はあまり人気がありません。

4、不動産予測の立ち上げは「水土不服」

大量のデータ分析の結果、表面的なデータから見えるのは、長期の予測イベントほど流動性が良いように見えます。しかし、特定のカテゴリやより細分化されたカテゴリーにこのロジックを適用すると、この特性は失われることもあります。例えば、前述の不動産予測は、比較的確定性が高く、30日超の予測市場です。米国の2028年大統領選の結果予測も、市場全体をリードしています。

これは、新しい資産クラス（特にマイナーで専門性の高いカテゴリ）が直面する「冷啓動困難」を反映している可能性があります。単純なイベント予測とは異なり、不動産市場の参加者にはより高い専門性と認知が求められます。現状、市場はまだ「戦略の調整期」にあり、個人投資家の参加意欲は傍観にとどまっています。もちろん、不動産市場の低ボラティリティもこの冷啓動性を助長し、頻繁なイベント駆動の波動がないため、投機資金の熱意も低下しています。総合的に見て、こうした比較的マイナーな市場は、プロのプレイヤーに対して対抗馬がおらず、アマチュアは参入をためらうジレンマに直面しています。

5、「短線」か「沈殿」か？

上述の分析を経て、予測市場の分類を新たに整理すると、暗号通貨やスポーツのような超短期の市場は「短線型市場」と呼べます。一方、政治、地政学、テクノロジーなどのカテゴリは、より長期的に沈殿する市場と位置付けられます。

これら二つの市場の背後には、異なる投資層が存在します。短線型市場は、資金量が少なく、より高い資金回転率を必要とする層に適しています。一方、「沈殿」型の市場は、資金量が多く、より確定性の高い層に向いています。

しかし、取引金額に基づいて市場を分類すると、資金沈殿能力のある市場（1000万ドル超）は総取引量の47%を占めており、契約数はわずか505に過ぎません。一方、1000ドル〜10万ドルの市場は圧倒的に多く、総契約数は15.6万に達しますが、取引量は7.54%にとどまります。大部分の予測契約は、「上場すればすぐにゼロになる」のが常態です。流動性は均一に分散しているわけではなく、極少数の超大型イベントの周囲に集中しています。

6、「地政学」セクターの台頭

「現在のアクティブ数 / 歴史的数」の比率から、カテゴリの成長傾向が見て取れます。中でも最も成長効率が高いのは「地政学」であり、地政学の歴史的総イベント契約数は2873個に過ぎませんが、現在のアクティブ数は854個で、アクティブ比率は29.7%と全セクター中最高です。

このデータは、「地政学」カテゴリの新規契約数が急速に増加していることを示しており、現在の予測市場のユーザーが最も関心を寄せる話題の一つです。最近の複数の「地政学」関連契約の内幕アドレスの頻繁な露出も、その証拠と言えるでしょう。

全体として、予測市場の流動性分析の背後には、スポーツのような「ハイフリクエンシー賭場」としての側面と、政治のような「マクロヘッジ」としての側面の両方があり、流動性を獲得できる核心は、即時のドーパミン反応を提供するか、深いマクロ的な博弈空間を提供することにあります。物語の密度やフィードバック周期が長く、変動性に乏しい「取るに足らない」市場は、分散型の注文簿の中で存続しにくいのです。

参加者にとって、Polymarketは「すべてを予測する」ユートピアから、非常に専門的な金融ツールへと分化しています。これを理解することは、次の「百倍予測」を盲目的に追い求めるよりも重要です。この分野では、流動性が充実している場所だけに価値が見出され、流動性が枯渇した場所には罠しかありません。

これこそが、予測市場に関するデータが私たちに伝える最大の真実かもしれません。