Gate 研究院：市場の感情は極度の恐怖｜ステーブルコインの実質的な支払い比率は0.02%未満

暗号資産市場の全体像

• **BTC（-1.69%丨 現在価格 87,655.4 USDT）：**BTCは高値からの弱含みの後、26日に加速した調整局面を迎え、約86,100ドルまで下落。その後、過剰売り反発を見せたが反発の勢いは限定的で、価格は依然としてMA30などの中期移動平均線の下で推移し、全体的に弱気な構造となっている。マクロ経済やファンダメンタルズ面では特定の大きな悪材料はなく、ETFや長期的な需給論理も破綻していない。短期的にはBTCは86,000–88,500ドルのレンジ内で調整しながら売圧を消化する展開が予想され、中期的には反発が阻まれた後の押し目買いリスクに注意が必要。長期的には、マクロ環境が安定を保つ場合、ビットコインは高値での横ばい調整を続ける可能性が高く、単一方向の下落ではなく、次の相場に向けた準備期間となる。
• **ETH（-2.35%丨現価 2,881.78 USDT）：**ETHは2,950–3,000ドルのレンジで横ばい後、勢いを失い、26日にリスク許容度の低下により下抜け、1度は2,800ドル以下まで下落。その後、短期的な埋戻しと過剰売り修正による反発を見せた。BTCと比べて、ETHの調整斜率はより急で、ボラティリティも大きい。短期的にはETHは2,780–2,900ドルのレンジ内で売圧を消化し、2,950ドルを回復できなければ、再度の押し目リスクに警戒が必要。
• **山寨通貨：**恐怖と貪欲指数は20に低下し、極度の恐怖ゾーンに留まっている。市場のセンチメントは大きく縮小しており、短期的にはボラティリティが拡大し、価格は底値を模索する動きが続く可能性が高い。
• **マクロ経済：**1月23日時点で、S&P 500指数は0.033%上昇し、6,915.61ポイント。ダウ平均は0.58%下落し、49,098.71ポイント。ナスダックは0.28%上昇し、23,501.24ポイント。1月26日11:00（UTC+8）現在、現物金は1オンスあたり5,082.37ドルで、24時間で1.92%の上昇。

注目のトークン

TAIKO TAIKO（+51.16%、流通時価総額 5051万ドル）

Gateの市場データによると、TAIKOの現在価格は0.2649ドルで、24時間で50%以上上昇。Taiko（TAIKO）はEthereumを基盤としたType-1 zkEVMを採用したLayer 2のスケーリングソリューションで、Ethereumと完全に等価なzkRollupアーキテクチャを用い、「Ethereumネイティブ」の等価性を実現しつつ、高い分散性を維持することを目指している。今回のTAIKOの上昇は、韓国市場の強力な買い圧力と、最近の技術アップグレードの継続的な効果による短期的な爆発的反発と考えられる。Shastaプロトコルのアップグレードにより、ブロック提案コストは約22倍、証明生成コストは約8倍削減され、ZK L2としての経済競争力が大きく向上した。同時に、韓国の暗号資産市場のセンチメントは高まり、山寨通貨の短期的な動きの中でこのような暴騰が見られることも多い。

AUCTION BounceAuction（+32.19%、流通時価総額 4720万ドル）

Gateの市場データによると、AUCTIONの現在価格は6.72ドルで、24時間で30%以上上昇。BounceAuction（AUCTION）は分散型オークションプラットフォームで、多様なオークション機能をサポートし、ユーザーがブロックチェーン上でトークン、NFT、その他のデジタル資産のオークションを作成・参加できる仕組みを提供している。今回のAUCTIONの価格上昇は、特定の爆発的なニュースによるものではなく、取引量の急増とテクニカルブレイクによる短期的なFOMO（取り残される恐怖）効果によるものと考えられる。24時間の取引量は前日比で大きく増加し、主要取引所で大口買い注文やアルゴリズム取引が価格を押し上げた。長期的な底値圏を抜けて重要な抵抗線を突破し、強い反発の形を形成している。

BOB BOB（+17.65%、流通時価総額 2326万ドル）

Gateの市場データによると、BOBの現在価格は0.01044ドルで、24時間で15%以上上昇。Build on Bitcoin（BOB）は、Bitcoin DeFiの入口を目指し、BitcoinのセキュリティとEthereumの柔軟性を融合させ、Bitcoinの流動性、アプリケーション、機関投資資金のためのプラットフォームを構築している。今回の価格上昇は、ステーキングによる供給制約と技術的な疲弊からの反発によるものと考えられ、短期的な上昇エネルギーを形成している。最近のステーキング活動の増加により流通供給が相対的に絞られ、長期的な底値圏からの反発基盤となった。この供給圧力の緩和は、前の急落後の技術的疲弊を和らげ、一部投資家の再参入を促している。

Alpha解説

SocialFiバブル崩壊、ソーシャルトークンは90%以上下落

2026年初頭、SocialFiの分野は厳しい淘汰の時代を迎えた。ほとんどのプラットフォームは完全に放棄されたり、ひっそりと買収されたり、機能的に無意味な空殻と化した。代表的なソーシャルトークンの例として、FRIEND、DEGEN、CYBER、RLY、DESOなどがあり、これらの価格は一般的に90%–99%の暴落を記録した。かつては巨額のVC資金調達やエアドロップ、投機的なストーリーに支えられていた繁栄は一瞬で崩壊した。FarcasterはNeynarに買収された典型例だ。かつては評価額が一時的に高騰し、資金調達額は約2億ドルに達していた分散型ソーシャルプロトコルだが、最終的には創業チームが自発的に退出し、Merkle Manufactoryが投資家に1.8億ドルを全額返還、インフラ提供者のNeynarに引き継がれ、ソーシャル大規模展開の野望は放棄され、開発者ツールに特化した方向へと舵を切った。こうした体裁の良い損切りの退場は、SocialFiの根本的な課題を浮き彫りにしている。すなわち、ユーザー増加は補助金やロボットによるファーミングに大きく依存しており、インセンティブが枯渇すると、実質的なコミュニティは急速に蒸発し、投機資金と短期的なフリッププレイヤーだけが残る。これは本質的に、暗号資産のソーシャルストーリーのバブルの終焉を意味している。過去数年、多くのプロジェクトが「非中央集権化Twitter」「ユーザーデータ所有権」などと叫びながらも、結局は中央集権的なプラットフォームのネットワーク効果やユーザー習慣から抜け出せず、真に粘着性の高いソーシャル行動は、高いガス代やウォレットの敷居、断片化した体験の中で生まれにくいのが現状だ。

ビットコイン決済がラスベガスでオフライン常態化、決済コストの再構築

暗号資産が主流化する中、ラスベガスでは多くの店舗がBTC決済を受け入れ始めている。チェーン店のSteak ’n Shakeをはじめ、ジュースバーや医療機関など中小規模の店舗も含まれる。商家にとって、BTCの魅力は単なる「新技術のタグ」だけではなく、新たな顧客層を呼び込める点にある。特に、暗号資産に親和性の高い若年層や高頻度の観光客にとって、「BTCを受け入れる」こと自体がマーケティングや差別化の手段となる。さらに重要なのはコスト構造の変化だ。報道によると、決済サービスのSquareは昨年11月に機能を解放し、約400万の米国内店舗が2026年前までに手数料ゼロでBTC決済を受け入れられるようになった。これにより、従来のクレジットカードの2.5%–3.5%の手数料を回避できる。利益率が限られるオフライン店舗にとっては、決済手段のアップグレードとも言える。暗号決済が規制や使い勝手の面で徐々に改善されるにつれ、ニッチな実験からスケール可能な主流決済手段へと進化している。

ステーブルコインの決済量は多いが決済額は少なく、実際の決済比率は0.02%未満

McKinseyとArtemis Analyticsの共同調査によると、昨年のステーブルコインのオンチェーン決済規模は35兆ドルに達したが、そのうち実際のリアルワールド決済は約1%に過ぎない。報告書は、実際に決済に使われているステーブルコインの取引規模は約3800億ドルと推定され、主にB2B決済（2260億ドル）、国境を越えた給与・送金（900億ドル）、資本市場の決済（80億ドル）に集中していることを示している。これは、ステーブルコインが企業向けやクロスボーダー、決済用途のシナリオでは明確な役割を果たしている一方、日常的な消費決済にはまだ大きな距離があることを示している。さらに、現状の多くのステーブルコイン取引は、暗号取引所のマッチングや内部送金、プロトコル層の操作によるものであり、実商品やサービスの決済ではない。世界の決済市場規模は20兆ドルを超えるが、ステーブルコインの実決済比率は0.02%未満にとどまる。つまり、ステーブルコインの本質的価値は、現段階では銀行カードや現金の代替ではなく、より効率的な清算やクロスボーダーの価値移転手段としての役割にある。今後、規制の整備や商用ネットワークの拡大、ユーザー体験の向上が進めば、ステーブルコインの決済はより広く普及していく可能性が高い。
参考資料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/business/2026/01/23/stablecoins-moved-usd35-trillion-last-year-but-only-1-of-it-was-for-real-world-payments
• FOX5, https://www.fox5vegas.com/2026/01/23/las-vegas-businesses-accept-bitcoin-payments-cryptocurrency-gains-mainstream-adoption

免責事項
暗号資産市場への投資は高リスクを伴うため、投資判断を行う前に十分な調査と理解を行うことを推奨する。Gateは、これらの投資判断による損失や損害について一切責任を負わない。