StellarがTopNodウォレットと提携し、アジア市場に進出！XLMが急落し、勢力図が拡大

スターラ財団（SDF）は香港コンセンサス会議において、非管理型ウォレットのTopNodがスターラネットワークと統合されることを発表しました。この動きは、SDFのアジア市場進出戦略の一環であり、アジアにおいてSDFは支払いとトークン化市場でSolanaなどのプロジェクトと激しい競争を繰り広げています。XLMは2025年の高値0.52ドルから約71％下落し、ビットコインやイーサリアムよりもパフォーマンスが劣っています。

TopNodウォレットのパスフレーズ不要技術

TopNodウォレットは、鍵の分割と信頼できる実行環境（TEE）技術を採用し、パスフレーズを必要としません。同プラットフォームは、現実世界資産（RWA）やステーブルコインのトークン化に焦点を当てており、投機的なトークンにはあまり関心を示していませんが、比較的新しいプロジェクトであり、Web3界隈外での知名度は限定的です。パスフレーズ不要はTopNodのコアな売りであり、暗号資産ウォレットの最大のユーザー体験の課題の一つを解決しています。

従来の暗号資産ウォレットは、ユーザーに12～24語のパスフレーズを記憶または安全に保管させる必要があり、紛失すると資産を永久に失うリスクがあります。この「一度のミスで一生の損失」という性質は、多くの主流ユーザーが暗号資産ウォレットの使用を躊躇する主な理由です。TopNodは、鍵の分割技術を用いて、秘密鍵を複数の断片に分割し、ユーザーの端末、クラウド、TEEなど複数の場所に分散して保存します。ユーザーは、生体認証（指紋、顔認証）やソーシャルリカバリー（信頼できる連絡先）を通じてアカウントへのアクセスを再取得でき、パスフレーズを覚える必要はありません。

信頼できる実行環境（TEE）は、ハードウェアレベルの安全な隔離技術であり、プロセッサ内部に保護された領域を作り出します。これにより、OSがハッキングされた場合でもTEE内のデータは安全に保たれます。この技術は、モバイル決済やデジタル署名など高セキュリティの場面で一般的に使用されており、現在は暗号資産ウォレットにも応用され、銀行レベルの安全性を提供しています。

しかし、TopNodは比較的新しいプロジェクトであり、その技術の信頼性や長期的な存続性は未だ検証段階です。鍵の分割とTEEは先進的ですが、不適切な実装は新たな攻撃ベクトルを招く可能性もあります。さらに、TopNodはWeb3界隈外でのブランド知名度が限定的であり、大規模なマーケティングとユーザー教育が必要となるでしょう。

TopNodウォレットの三つの技術的特徴

パスフレーズ不要：鍵の分割＋ソーシャルリカバリーでユーザーハードルを低減

TEEの安全性：ハードウェアレベルの隔離、銀行レベルのセキュリティ保護

RWAに特化：資産のトークン化とステーブルコイン、投機的ではない

インドネシア、フィリピン、ベトナムのネットワーク展望

BeInCryptoの独占インタビューで、スターラの最高商務責任者Raja Chakravortiは、アジア太平洋地域を「重要な成長エンジン」と呼び、SDFは今後1年以内にインドネシア、フィリピン、ベトナムにネットワークを構築する計画を明らかにしました。「まずシンガポールにこの地域のスタッフを導入しましたが、迅速な拡大に努めています」とChakravortiは述べ、今後2四半期でより多くのアジア太平洋の金融機関との提携を発表すると付け加えましたが、具体的な詳細は明らかにしませんでした。

インドネシア、フィリピン、ベトナムは、東南アジアで最も人口が多く、経済成長も著しい三国であり、総人口は4億人を超えます。これらの国の共通点は、銀行普及率が低い（多くの人が銀行口座を持たない）、送金需要が巨大（海外労働者が故郷に送金）、モバイルネットワークが発達している（スマートフォンの普及率が高い）ことです。これらの特徴は、ブロックチェーン支払いとステーブルコインの理想的な市場となっています。

ネットワーク（Anchor）は、スターラエコシステム内で法定通貨と暗号資産をつなぐ橋渡し役です。錨定機関は銀行に似ており、ユーザーはインドネシアルピアやフィリピンペソなどの法定通貨を預け、同等のスターラステーブルコインを受け取り、これを使ってスターラネットワーク上で即時かつ低コストの国際送金を行えます。受取側は現地の錨定機関を通じてステーブルコインを法定通貨に換金可能です。この仕組みは従来の銀行やSWIFTシステムを回避し、送金コストと時間を大幅に削減します。

SDFはまた、シンガポールに本拠を置くトークン化プラットフォームのMarketNodeと提携し、地域の資産市場ファンドのトークン化について金融機関と協議していると述べています。野心的な計画ですが、実行力には注視が必要です。

XLMの71％下落と分散の課題

過去1年で、スターラのオンチェーンRWAの価値は10億ドルを突破し、DeFiの総ロック額（TVL）も倍増しました。しかし、XLMの価格は2025年の高値0.52ドルから約71％下落し、現在は約0.15ドルです。パフォーマンスはビットコインやイーサリアムに劣っています。日々の取引量は安定していますが、平均取引額は減少しており、コアな支払い用途は依然として存在しますが、投機や高額資金の流れは枯渇しています。

0.52ドルから0.15ドルへのこの激しい下落は、市場のスターラに対する信頼が著しく低下していることを示しています。RWAの価値が10億ドルを超え、DeFiのTVLが倍増しても、これらの基本的な指標の改善は仮想通貨価格を押し上げることができません。この「好材料は上がらない」現象は、市場がこれらの指標を実際の需要や価値に変換できると信じていないことを意味します。投資家は疑問を持つでしょう：10億ドルのRWAのうち、どれだけが実際に使われているのか？TVLの倍増は実資金の流入によるものか、それとも単なる価格上昇の会計処理か？

Chakravortiは、トークン化だけでは差別化にならないと認めています。「昨年は、トークン化製品が大規模に構築できることを証明することに注力しました。来年は、これらの資産に適した配分方法を見つけることに重点を置きます」と語っています。これは、スターラが直面している最大の課題とも言えます。富蘭克林・ダンプソンのトークン化された貨幣市場ファンドは、同ネットワークのフラッグシップRWA製品であり、米国の銀行も最近、ステーブルコインの提携計画を発表しています。

しかし、他の競合チェーンは急速に発展しており、SolanaやPolygonはスターラと同じブロックチェーン支払い連盟（BPC）の創設メンバーです。EthereumやAvalancheなどのネットワークも、機関投資家向けのトークン化プロジェクトを引きつけ続けています。スターラの技術的な遅れはありませんが、市場シェアとブランドの影響力では競合に追い越されつつあります。TopNodの統合とアジア展開は、スターラが新興市場で優位性を築くための最後の努力です。

SDFは、2026年10月にアブダビで開催予定の年次会議Meridianを確認しました。TopNodの統合はフィリピン、シンガポール、日本、その他アジア市場での展開が見込まれていますが、具体的なスケジュールは未定です。スターラにとって成功モデルは馴染み深いものであり、強力なインフラ、増え続ける機関投資家の関心、明確なビジョンがあります。Chakravorti自身も認めるように、現時点で欠けているのは規模の拡大と普及です。