ビットコインは金に対して過小評価されている：アナリストが上昇を示唆

ビットコイン（CRYPTO: BTC）は、金や広範なマネーサプライなどの従来の価値保存手段と比較して過小評価されていると、ビットコイン技術企業Jan3の最高経営責任者サムソン・モウは広く指摘している。土曜日にXに投稿した中で、モウはBTCが金の時価総額や世界の流動性のレベルに対しておおよそ24％から66％下回っており、金自体は過剰に拡大しているように見えると主張した。この主張は、暗号市場が底を打ったのか、単に次の下落または上昇の前の一時的な停滞なのかという議論に対して反対意見を付け加えるものだ。

同時に、マクロ的な価格指標は複雑な状況を示している。4月納品の金先物は5,247.90ドルで取引を終え、トークン化された金のPAX Gold USDは執筆時点で約5,404.14ドルで取引されている。この背景の中で、モウはビットコインのZスコアを指摘した。これは、BTCの現在価格が長期平均とどれだけ近いかを測る指標であり、今回の場合はBTCと金の比率を基準としている。Zスコアが0なら価格は過去の平均と一致し、負の値はその平均を下回って取引されていることを示す。

執筆時点でのBTCと金の比率のZスコアは約-1.24であり、BTCは過去の平均値より下回っているものの、過去の極端な局面ほど大きく乖離していないことを示している。TradingViewのデータによると、この指標は過去に大きく振れたことがあり、比率が平均を大きく下回った局面もあった。例えば、2022年11月には、BTCと金の比率のZスコアが一時的に-3を下回り、これはFTXの崩壊とその後の12か月間でBTCが150％以上上昇した時期と重なる。

深刻な乖離からの明確な反発の歴史は、過去のサイクルにも反映されている。2020年3月のコロナ危機時には、Zスコアが-2を下回り、BTCは3,717ドル付近で底を打った後、翌年に300％超の急騰を見せ、2021年11月には約69,000ドルの史上最高値に達した。こうしたパターンは、今日の状況と類似点を持つと分析する専門家もいれば、マクロ経済や規制環境が変化しており、これらのシグナルの実際の動きに影響を与える可能性があると警告する声もある。

モウは、評価ギャップや過去のZスコアのトリガーに基づき、上昇の可能性を示唆している一方、市場の一部は慎重な見方を崩していない。地政学的緊張やマクロの不確実性に直面し、投資家のセンチメントが揺らぐ中、さらなる下落を予測するアナリストもいる。いくつかは、現在のサイクルの新たな安値に向かう可能性を示唆し、より慎重な見解の中でも、モウが用いた価値指標やオンチェーンの勢いといったデータは、次の重要な方向性の変化を示す重要な手掛かりとされている。

背景として、暗号通貨の全体的なストーリーには、機関投資家の関心やマクロの流動性といった追い風と、規制リスクや流動性の断続的な絞り込みといった逆風が交錯している。多くの観察者にとっての焦点は、ビットコインがリスクヘッジやリスクオン資産としての役割を果たすかどうか、またマクロショックや流動性サイクルにどう耐えるかにある。週末の中東情勢の変化は、地政学的リスクの新たな側面を加え、暗号市場も従来の市場と同様に、世界的な出来事から完全に孤立していないことを浮き彫りにしている。

BTCの軌道についての議論が進む中、過去のサイクルでは評価ギャップや極端なセンチメントが急激な反転の前兆となったことを思い起こさせる。現在の価格が60,000ドル台中高値付近にあることが、これらのパターンを打ち消す期間をもたらすのか、それともリスクオフのムードが続き、ビットコインが下限に向かうのか、次のきっかけ次第だ。

要するに、価格は引き続き現水準付近で変動しているが、金やマネーサプライに対する公正価値に関する議論と、Zスコア分析を組み合わせた評価は、潜在的な転換点を見極める枠組みを提供している。今後数週間は、BTCと金の比率が歴史的平均に戻るか、マクロ経済の動きが市場センチメントを再び支配するかによって、その耐性が試されるだろう。

Zスコアの枠組みは、BTCと金の比率が過去の基準を超えて動いた場合、数か月後に調整や反発が起きやすいことを示している。現在の-1.24付近の値は、サポートが維持されリスク志向が回復すれば、上昇の可能性を残している。

ビットコインは5万ドルに暴落するのか？

ここで示される逆張りの見解は、投資家の慎重さや地政学的緊張の継続により、さらなる下落の可能性を警告するアナリストの声と対比される。複数の観測者は、BTCが5万ドル付近まで下落する可能性を指摘し、マクロデータや規制の動き次第で、過去の弱気相場のパターンを超える動きになると予測している。一方、評価や歴史的な前例を重視する見方は、過去の急落後に大きな反発をもたらした指標と同じものを示し、底値形成の兆しが見え始めていると示唆している。

BTCの底打ち過程に関する議論は、価格だけでなく流動性のダイナミクスやリスクセンチメント、オンチェーン活動、マイニング経済、機関投資家の参加といった暗号特有の要素も含む。BTCが一定のレンジ内で推移する中、トレーダーは主要なテクニカルレベルや流動性の流入速度、マクロショックがリスクオン・リスクオフにどう影響するかを注視している。

最終的には、投資家が評価シグナルをどのように解釈し、脆弱なマクロ環境や規制の変化とどう折り合いをつけるかにかかっている。劇的な再評価を予測する声もあれば、信頼が高まることで持続的な回復が見込めるとする見解もある。今後の展開は、投機的な勢いと実用性のバランスによって決まるだろう。

なぜ重要か

モウのような評価に基づく議論は、暗号市場が単なる噂やヒートアップだけで動いているのではなく、より広範な金融資産との測定可能な関係性によって動いていることを示している。ビットコインの価格が金やマネーサプライとのギャップを持続的に縮め始めれば、リスクとリターンの見積もりが変わり、個人・機関投資家のポートフォリオやヘッジ戦略に大きな影響を与える可能性がある。

また、BTCと金の比較は、暗号資産が従来の価値保存手段としてどう位置付けられるかの見方を形成する。歴史的な比率の正常化は、暗号資産が非主権的な価値保存や分散投資の手段として再評価される兆しとなる可能性があり、金はリスク管理のための馴染みのある基準として残る。このダイナミクスは、トレーダーだけでなく、開発者、マイナー、ファンドマネージャーにとっても、暗号市場がより広範な投資対象にどう適合していくかを考える上で重要だ。

市場構造の観点からも、こうしたシグナルは流動性の流れや資産間の相関、ETFや取引所上場の投資商品が新たな資金を呼び込むペースに影響を与える。マクロの変動性が持続する環境では、ボラティリティの縮小や拡大を示唆するシグナルに投資家は敏感になり、リスクとリターンの調整を行う。

次に注目すべき点

BTCと金の比率が-2や-3のZスコア閾値を超えた動きに注目し、比率が平均に戻るのか、それともさらに乖離が拡大するのかを観察する。

TradingView上でBTCと金の比率の動きを追い、マクロの流動性動向やリスクオン・リスクオフのセンチメント変化に沿った勢いの変化を確認する。

マクロ経済指標や規制の動きに注意し、暗号流動性や投資家信頼感に影響を与える要因を追う。

取引所の資本流入・流出、マイニング経済、機関投資や個人投資の採用ペースといった主要な価格ドライバーも監視する。

情報源と検証

サムソン・モウによるX投稿、金や世界のマネーサプライに対するビットコインの評価に関する内容（リンクは原文に記載）。

BTCと金の比率（BTCXAU）のTradingViewデータを用いたZスコアの動きの解説。

FTX崩壊とその後のBTCの反発に関するCointelegraphの報道。

コインテレグラフによるコロナ禍時の価格動向と、その後のBTCの数年ぶりの高値到達についての解説。

金価格の指標として引用されたトークン化金（PAX Gold USD）の価格リンク。

ビットコインの評価シグナルと潜在的な反転

ビットコイン（CRYPTO: BTC）は、評価のギャップと過去に大きな動きを予兆したモメンタム指標によって示された分岐点に立っている。サムソン・モウの主張は、BTCが金の時価総額や広範なマネーサプライに対して著しく過小評価されているというもので、これは純粋なセンチメントではなく定量的なギャップに基づく見解だ。具体的には、ビットコインの現状レベルが金の時価総額や世界の流動性と比較しておおよそ24％から66％下回っていると指摘している。一方、金は伝統的なヘッジ資産として過剰に拡大しているとされる。

この議論は、BTCと金の比率のZスコアに大きく依存している。これは、BTCの価格が長期平均からどれだけ乖離しているかを測る指標であり、今のところZスコアは約-1.24で推移している。これは、BTCが過去の平均値より下回っていることを示すが、過去の極端な局面ほど大きな乖離ではない。過去には、2022年11月に比率のZスコアが-3を下回ったこともあり、その時期はFTXの崩壊とともにBTCが大きく下落した後、翌年に約150％の上昇を見せた。

こうした深刻な乖離からの反発の歴史は、過去のサイクルにも反映されている。2020年3月のコロナ危機時には、Zスコアが-2を下回り、BTCは3,717ドル付近で底を打った後、次の12か月で300％超の回復を見せ、2021年11月には約69,000ドルの最高値に達した。これらの例は、評価のギャップとマクロのストレスが重なると、需要が回復しリスク志向が安定すれば、大きな上昇につながる可能性を示している。

しかし、現在のサイクルには独自の特徴もある。投資家がマクロの不確実性や地政学的緊張を吸収しながら、さらなる下落を見込む見方もあり、価格目標は5万ドル付近まで下がる可能性を示唆している。一方、金に対する評価の正常化と暗号資産への資金配分の再開が、新たな上昇局面を引き起こす可能性もある。真実はその中間にあり、流動性の正常化の速度や規制の進展、オンチェーン活動の持続性次第だ。

価格の背景は流動的であり、BTCは60,000ドル台中高値付近で推移し、市場はレジリエンスと明確なきっかけを求めている。過去のサイクルと一致すれば、評価ギャップの縮小やリスク志向の変化、流動性の改善があれば、再び価格が動き出す可能性は否定できない。一方、マクロの逆風や規制の強化が進めば、レンジ内の動きやさらなる調整に向かう可能性もある。投資家は、過去のボラティリティを引き起こした恐怖と機会のバランスの変化に注意を払う必要がある。

この記事は、もともと「Bitcoin Undervalued vs Gold: Analyst Signals Rally Ahead」—Crypto Breaking Newsの信頼できる情報源として公開されたものである。