2024 オンチェーンデータ年次レビュー：私たちが把握した10の重要ポイント

2024-12-26 03:14:01

山を越えて、誰が待っていますか。

執筆者:ChandlerZ、Foresight News

2024年、暗号通貨市場は抑えが効かない波に乗り、ビットコインは市場のバロメータとして主流の視野に強力に戻り、公式に10万ドルの大台を突破し、独自の活力を示しました。この年、暗号通貨市場ではビットコインの4回目の半減期があり、マイニングのハッシュレートと市場シェアが歴史的な最高値を記録し、現物ETFの導入により資金が流入し、DeFiやミームコイン、新しいパブリックチェーンの台頭によりオンチェーンのエコシステムが進化し、Solanaが強力に戻り、NFT市場はバブル化の段階に入りました。マクロなパターンからマイクロなデータまで、暗号通貨市場全体が新たな勢いと分化の特徴を示しています。

今回のサイクルの鍵となる時点で、チェーン上のデータは、資本の加速的な流入、生態系の多様な拡大、構造的な機会の継続的な出現など、暗号市場全体の様子を描いています。

この年次のまとめは、2024年のブロックチェーン世界の10のキーポイントを振り返り、マクロトレンドからセグメントの主要な指標までを分析し、この年における暗号市場がどのようにして山を越え、新たな高みに到達し、将来の発展にデータのサポートと洞察を提供してきたかを示しています。

ビットコイン

1、ビットコインは4回目のハーフを完了し、マイニングの難易度とハッシュレートは史上最高を記録しました

2024年4月20日、ビットコインはブロック高 840,000 で 4回目のハーフニングを迎え、採掘報酬が6.25BTCから3.125BTCに減少しました。ビットコインのインフレ率は0.85%に低下し、前サイクルの1.7%を下回りました。このデータの変化はビットコインの供給モデルにおける重要な節目であり、希少性の面では黄金の安定した発行率（約2.3%）を初めて超えました。これは間違いなくビットコインの成長のマイルストーンとなる時点です。

一方で、ビットコインマイナーの採掘難易度と全体の平均ハッシュレートも段階的に上昇しています。12月2日時点で、ビットコインの採掘難易度はブロック高さ872,928で1.59%上昇し、歴史的な新記録である103.92 Tに達し、全体の平均ハッシュレートも726.57 EH/sに急上昇しました。

出典:Foresight News、Glassnode

ビットコインの最初のハーフから今回の4回目のハーフまで、各サイクルは価格とハッシュレートの両方の急増を目撃し、生態系の成熟を反映しています。最初のハーフの後、ビットコインのハッシュレートは約54400倍に増加しました。2回目のハーフでは85倍の増加がありました。そして、3回目のハーフでは収益率が低下しましたが、409％の増加を達成しました。同時に、ハッシュレートは初期のサイクルの指数関数的な成長から、高い基数上での堅調な拡大に移行し、現在のサイクルでは700 EH/sの関門を突破しました。

鉱夫の単位収入の増加率はビットコインの報酬が半減することで緩やかになっていますが、ビットコイン価格の持続的な上昇に伴い、鉱夫の総収入はドルで絶対的な規模で拡大し続けています。前回の半減サイクルでは、鉱夫の累計収入が 30 億ドルを超え、前回の半減サイクルよりも桁違いの成長を遂げました。この結果は、鉱夫がコストプレッシャーに適応しながら、より効率的な運営方法でネットワークに参加していることをさらに示しています。

二、半減効果が現れ、今回の牛市はまだ終盤に達していません

「ハーフ」は常にビットコイン市場で重要なイベントであり、ブロック報酬が削減される技術的な節目を表し、市場の感情と資本流動の重要な触媒となっています。ハーフ日からの歴史的な価格動向は、異なるハーフサイクルの市場パフォーマンスには顕著な差があり、市場の逐次成熟の軌跡や供給と需要の駆け引き、市場の期待の複雑な影響を反映しています。最初のハーフサイクルでは、ビットコイン価格が5315%上昇し、最大のリトリースメントは85%に達しました。2番目のハーフサイクルでは1336%増加し、最大のリトリースメントは83%でした。3番目のハーフサイクルでは、成長率は569%に緩やかになり、最大のリトリースメントは77%に縮小しました。

この徐々に滑らかな波動は、市場規模の拡大と資本流入の増加が半減による収益の減少効果を緩和していることを示しています。

出典:Foresight News、Glassnode

供給と需要の観点から分析すると、半減の市況は単に供給の減少によって推進されるものではなく、供給と需要の動学的なバランスと市場の期待の相互作用の結果です。機関資金の早期参入と長期的な布陣が市場に新たな価格サポートを築き、小売投資家のFOMO感情は上昇をさらに拡大させました。

注意すべきことは、この半減期のサイクルが初めて歴史的な高値（ATH）を突破したことであり、半減期前後の総合的なパフォーマンスから見ると、現在の市場はまだ上昇段階にあり、将来の成長は需要と供給の競争の中で新たなバランス点を見つけ続ける可能性があるということです。

三、本ラウンドの牛市は、過去のサイクルに比べて大幅に下落しています。

ビットコイン市場の現在の特徴の1つは、引き戻しの幅が明らかに小さくなっており、前例のない買い手の力と市場の強靭さが示されています。過去の周期では30%以上、50%以上の深刻な引き戻しが頻繁に見られましたが、今回の最も深刻な引き戻しは30%前後にとどまっており、市場全体の供給と需要の関係の改善を裏付けるとともに、機関資金と政策の好転が二重の支えとなっていることを示しています。特に、米国のビットコイン現物ETFの承認や関連する政策環境の積極的な変化は、市場に長期的な資金を注入し、投資家の信頼を高めています。

出典:Foresight News、Glassnode

この浅い回帰の現象は、市場の構造が徐々に成熟していることを示すものと見なすことができます。機関投資家の深い参加により、ビットコイン市場は初期の個人投資家主導の高いボラティリティの段階から、機関資金主導のより安定した発展に移行しています。同時に、現物ETFの導入は、長期資金にとって便利な参入経路を提供し、短期的な市場感情の波動による激しい回帰を軽減します。

四、ビットコインの市場シェアが上昇し、数年ぶりの高値を記録

Bitcoin Dominance Index（BTC.D）は、ビットコインの市場価値が暗号通貨市場全体の割合を示す重要な指標です。2022年9月以降、ビットコインのシェアは全体的に上昇傾向にあり、2024年には60％を超え、年間で10％以上の上昇率を記録し、2021年4月以来の高値を更新しました。この現象はビットコインの歴史的なサイクルで確認され、通常、牛市の初期段階での資金の集中流入を示しています。

過去の傾向に基づいて、牛市の開始段階では、ビットコインの市場占有率が上昇する傾向があります。なぜなら、この段階では資金が主要な市場資産であるビットコインにより多く流れ込むため、他のトークンのパフォーマンスは相対的に遅れるからです。ビットコインの市場占有率が高点に達すると、市場の流動性と投資の感情はしばしば臨界点に近づきます。この時点で、投資家は利益確定を開始し、ビットコインの市場占有率は下がり、市場は徐々にオルトコインへの資金移動が形成され、いわゆる「オルトコインシーズン」となります。

出典:Foresight News、CoinMarketCap

しかし、今回のビットコインの市場シェアの上昇は過去と異なり、機関資金の深い参加と現物ETFの承認により、ビットコインの主導地位がさらに強化され、他の資産に比べてその魅力が大幅に向上した。これは、ビットコインの市場シェアのピークが将来のブルマーケットでより持続的になり、「アルトコインシーズン」の到来が遅れたり弱まったりする可能性があることを意味し、市場構造がより中心化の傾向に向かう可能性があることを意味するかもしれません。

マーケットプレイス

五、資金加速入場：ビットコイン現物ETFの純流入が急増し、ステーブルコインの市場価値も同時に上昇しています

2024年1月11日、米SECは緊急モードでビットコイン現物ETFの上場を承認し、11のETFの同時上場を認めました。このニュースは市場の熱狂を引き起こし、機関投資家の大量流入をもたらしました。ビットコイン現物ETFの正式な開始とともに、現在、各ビットコイン現物ETFは総供給量の6.267％にあたる131.6万枚以上のビットコインを保有しています。この比率は、各国政府の2.522％の保有量や民間企業や上場企業の総保有比率を大幅に上回っています。

出典:Foresight News、Glassnode、BitcoinTreasuries

記事の執筆時点で、ビットコイン現物ETFの純資産総額は1157.80億米ドルで、累計の純流入額は370.09億米ドルに達しました。

一方面、ステーブルコイン市場の持続的な拡大、特にテザーの大規模な発行増加は、外部資金の流入を促進する重要な要素となっています。2024年11月だけで、テザーの発行量は累計で13億ドル以上のUSDTを超え、2021年以来の最速の発行速度に達しました。DefiLlamaのデータによると、ステーブルコインの総市場価値は2000億ドルを超え、現在は2041.3億ドルを報告し、歴史的な最高値を更新しています。

出典:Foresight News、IntoTheBlock

その中で、USDT の時価総額は 1400 億ドルに上昇し、再び歴史記録を更新し、総ステーブルコイン時価総額の 68.96% を占めています。2023 年 3 月にシリコンバレー銀行(SVB)の倒産がステーブルコイン市場の構図の転換点となり、USDC のシェアが大幅に減少し、USDT の供給量は着実に増加しています。

六、上昇率上位20位（市場価値200以内）：新しいパブリックチェーンとMemeの台頭

2024年、Memeトークンと新しいパブリックチェーンは明確なトレンドを示しています。この年の進展をより正確に描写するために、市場キャップ上位200位のトークンの年間収益率に焦点を当てました。その結果、Memeトークンと新しいパブリックチェーンは市場で最も活発なトラックとなりました。その中には、Popcat、SPX6900、Mog CoinなどのMemeトークンが5000%以上の収益率を上げています。最初はエンターテイメントや話題の派生物として始まりましたが、現在ではコミュニティ駆動のコンセンサスとブランド効果を通じて、Meme経済は多くの個人投資家の関与を引き寄せ、価格の急速な上昇を推進し、独特の市場行動パターンを形成しています。

出典:Foresight News、CoinMarketCap(表に加工予定)

新しいパブリックチェーンの競争路線は、Mantra、AIOZ Network、Suiなどのプロジェクトが技術革新とエコシステムの拡大の2つの車輪駆動を活用して市場で一定の地位を占めることができるようにしています。これらのパブリックチェーンは、汎用性の技術優位性だけでなく、独自の競技場の位置決めと差別化した発展に焦点を当てています。

例えば、MantraはRWAチェーンへの転換を通じて、オンチェーン資産のトークン化と現実の金融市場との結びつきをさらに探求しています。AIOZ NetworkはAI+DePINを中心に、人工知能アプリケーションと分散型インフラストラクチャのためのLayer 1を構築しています。SUIの革新は、SUI Move言語に表れており、新しいプログラミング言語設計により、スマートコントラクトの開発効率とセキュリティを向上させると同時に、ユーザーのオンチェーンインタラクションを最適化しています。

七、Meme Launchpad の登場は新しいトークンの急騰の鍵となりました

早期のイーサリアムは、成熟したスマートコントラクト規格のためにMemeトークンの主要な選択肢となりましたが、2024年にはPump.funなどのMeme Launchpadプラットフォームの台頭がこの傾向をさらに推進しました。

The Blockのデータによると、2021年9月30日までに追跡されたすべてのチェーンで発行された110,180の新しいトークンのうち、Solanaは96,010を占め、すべての新しいトークンの87％以上がDEXに登場しています。Solanaブロックチェーンの新しいトークンの数は、2024年初めのほぼゼロから、年の中間を超えて毎月100,000以上に急増しました。Solanaはリーダーシップを発揮していますが、Baseも優れたパフォーマンスを発揮しています。4月以降、これら2つのチェーンは新しいトークンの発行量の80％以上を占めています。

出典:Foresight News、The Block

Pump.funの設計は、Memeコインの発行プロセスを簡素化し、ユーザーが簡単な操作で独自のトークンを迅速に作成できるようにしました。独自の連合曲線価格設定メカニズムにより、トークン価格は需要に応じて自動的に調整されます。同時に、スマートコントラクトの流動性注入機能により、新しいトークンの流動性が取引の初期段階で確保されます。このような低い敷居と高い流動性を特徴とする革新的なモデルは、コミュニティ活動を大いに刺激し、Solanaの発展を同時に推進しています。

8. 瀕死のソラナDeFiが2024年に復活

各エコシステムからの総TVLの分布とダイナミックな変化から、2024年においてもイーサリアムが主導地位を維持し、64.06%のシェアを占め、主要なDeFiプラットフォームとしての中心的な地位を固めました。Solanaは8.83%のシェアで2位にランクインし、2024年に強力な復活を示しています。

同時、BSC、Tronなどのチェーンの市場シェアは比較的安定しており、ArbitrumやSuiなどの新興チェーンは急速な成長の潜在能力を示しています。面積グラフから、2022年以降、イーサリアムの割合がわずかに減少していることがわかります。これは他のチェーンの台頭と対照をなしており、特にSolanaは2023年から著しい回復を見せています。この傾向は、マルチチェーンエコシステムの加速した成熟と競争環境の動的な変化を反映しています。イーサリアムは依然として主導的ですが、市場リソースは多様化し、特色あるチェーンに向かって分散しています。

出典:Foresight News、DeFiLlama

Solanaの復活とそのエコシステムの繁栄は切り離せず、特に2024年にSolシリーズのMemeトークンが台頭し、チェーン上のユーザーに著しい成長をもたらしました。Memeトークンの人気は新しいユーザーをSolanaネットワークに引き込むと同時に、チェーン上の活発さと取引量を大幅に向上させました。これらのトークンはSolanaエコシステムに新たな活力をもたらし、それを「沈滞したエコシステム」の状態から迅速に回復させました。

最新のデータによると、SolanaのTVLは214億ドルを超え、総市場価値は1006億ドルを超えています。また、Blockworks Researchの統計データによると、今年10月、Solanaのオンチェーンのデイリーフィーは複数日にわたってイーサリアムを上回り、10月24日の収益は1000万ドルを超えました。11月には、SolanaはすべてのチェーンのDEX取引量の約50％を占め、イーサリアムの約18％を175％上回っています。

9. CEXが市場を支配し、DEXはロングテール資産やクロスチェーン取引で台頭しています

2024年、DEXの取引量の割合は明確な変動があり、総体的な割合は10%から15%の間で変動し、新たな高みに到達することはなかった。2月、DEX/CEXの取引量比率は一時的に年間最低点の7.88%まで低下し、その後市場の回復と流動性の回復に伴い、この比率は徐々に回復しています。

現在の市場構造では、CEXの主導的地位は依然として揺るがないものの、DEXはロングテール資産やクロスチェーン取引などの分野で明らかな優位性を示しています。ただし、流動性、ユーザーエクスペリエンス、規制などの面での課題により、その全体的な割合は制限されています。また、2024年の変動はDEXの利用率が市場の感情と強く関連しており、市場リスク選好が高まると取引活動が増加する傾向があります。

出典:Foresight News、The Block

さらに、従来のCEXと比較して、オンチェーンのデリバティブ取引の将来も急速に開かれています。Hyperliquidを代表とする分散型取引プラットフォームは、中央集権的な取引所と同等の流動性と実行効率、透明な運営メカニズム、革新的なトークンエコノミーモデルを持ち、ますます多くのトレーダーや機関の注目を集めています。Hyperliquidの成功は、オンチェーンのデリバティブ取引が効率性と深度の面で従来のCEXとの差を縮小し続けており、独自のインセンティブモデルとオープンなエコシステムを通じて、オンチェーンのデリバティブ市場の巨大な成長ポテンシャルを示しています。

十、NFTブームが高値に戻りにくい：バブル崩壊の段階

NFT市場は長い低迷期を経て、年末になると一定の復活の兆候を見せました。Galaxy Researchによると、11月の米国大統領選挙以来、NFT取引量は徐々に回復し、12月初めには週間取引高が1.72億ドルに達し、今年5月以来の最高水準となりました。この復活は、トップ市場プラットフォームであるOpenSea、Blur、Magic Edenの活発な活動によって主に推進されており、そのうちBlurとOpenSeaは過去30日間でそれぞれ市場シェアの60％と27％を占めています。同時に、Pudgy Penguinsシリーズを代表するブルーチップNFTのパフォーマンスも特に優れており、そのフロア価格はそれぞれ206％と265％上昇しました。

出典:Foresight News、The Block

しかし、取引量が回復しているとはいえ、市場全体はまだバブル崩壊の段階にあります。2021年のNFTブームと比較して、現在の反発は主にトップのブルーチッププロジェクトとコアユーザーグループによって牽引されており、大規模な市場熱や投機行為ではありません。NFTの取引エコシステムも段階的に調整されており、高い投機的収益に依存することから、プロジェクトの実際のアプリケーションシナリオやコミュニティ参加度が重視されるようになっています。

まとめ

概して、2024年の暗号通貨市場は新たなハイライトを迎え、強力な弾力性と活力を示しています。ビットコインは市場の指標として、現物ETFの推進により機関投資家の深い関与を引き寄せ、市場シェアの持続的な上昇により、そのコアアセットの地位を確立しました。

新しいパブリックチェーンとMemeコインの台頭は、市場のエッジレースで独自の繁栄をもたらし、コミュニティ駆動とイノベーション経済の強力な潜在能力を示しています。DeFiの持続的な革新やRWAの加速した展開など、今年のブロックチェーン生態系の多様な発展とインフラの段階的な改善は、将来の市場成長にさらなる可能性をもたらしています。

2024年の市場のパフォーマンスは、周期的な繁栄だけでなく、新しい秩序の醸成でもあります。今後の新しい段階では、暗号通貨業界は世界経済の重要な位置をさらに強化し、デジタル金融とオンチェーンエコノミーの将来の発展のための堅固な基盤を築くことが予想されます。