ビットコインはETF流入により80,000ドルを目指す、クジラの買い支えが相場を押し上げ

Bitcoinは、The Blockの価格データによると、木曜日に$78,400付近で取引されており、水曜日には日中高値の$79,426に到達している。機関投資家のフローがこの上昇を支えており、スポットBitcoin ETFは6日連続の一環として、4月21日に$11.8 millionの流入を記録した。一方、SoSoValueデータによれば、スポットEther ETFは9日連続での流入となる中で$43.4 millionを追加した。

市場構造の転換

Glassnodeのアナリストは、重要なテクニカル上の展開を特定した。Bitcoinは1月中旬以来初めて、$78,100の「True Market Mean」を上回ってブレイクしており、弱さが続いた数カ月の後に市場構造が改善していることを示唆している。とはいえ同社は、短期的な障害も指摘した。短期保有者のコストベーシスは$80,100に位置しており、価格アクションに対する直近の上限として機能している。

Glassnodeは、$80,000への動きが、直近の買い手のうち54%以上を利益に押し込むことになると述べた。この水準は、歴史的にベア相場でのリスク後退のラリー（bear-market rally exhaustion）と関連づけられてきた。さらに同社は、短期保有者の実現利益が1時間あたり$4.4 millionまで急増しており、2026年の各ローカルトップを画した$1.5 millionの水準のほぼ3倍に達していることも観測した。

クジラの蓄積と供給ダイナミクス

Bitfinexのアナリストは、より前向きなトーンを打ち出した。データとして、1,000 BTCを超える保有を行うウォレットが、過去30日で270,000 BTCを蓄積したことを挙げている。これは2013年以来最大の月次増加だ。取引所の準備高は7年ぶりの低水準まで低下しており、需給が引き締まった供給状況を示している。

「これらは、急激に下落しそうな市場の数値ではありません。意図をもって供給を吸収している市場の数値です」とBitfinexは、市場分析の中で書いた。

同社は、Bitcoinの最近の粘り強さを、クジラの買いと、「ステーブルコインの成長と、集中したETF需要によって支えられる“構造的なドル再循環取引（structural dollar-recycling trade）”」の両方に起因するとした。単に利下げ見通しに賭けるだけではないという。注目すべき点として、Bitcoinは最近のイラン主導の不安定化の局面で、典型的な地政学パターンから逸脱していた。強制的なデリスキング（リスクを外す）先として動くのではなく、上昇している。

アナリストの見解

BitpandaのCEOであるLukas Enzersdorfer-Konradは、Bitcoinが$80,000へ戻ってきたことを「デジタル資産業界が到達した成熟の明確なサイン」と特徴づけ、より強いインフラ、機関投資家の参加、規制枠組みの明確化を挙げた。

21Sharesのシニア・クリプトリサーチ・ストラテジストであるMatt Menaは、監視すべき「重要なレジスタンス」として$80,000を特定した。ETFの吸収、クジラの蓄積、地政学的な緊張緩和は、ブレイクアウトの潜在的な触媒になり得るとしている。

構造的な懸念とファンディング・ダイナミクス

Glassnodeは、無期限（パーペチュアル）のファンディングがマイナスのままであることに注目し、スポット需要が持続するなら、ショートポジションが十分に厚くさらなる上振れを支え得ることを示唆した。だがオプション市場は切迫感が限定的で、含みボラティリティは低下しており、下方向の保護に対する買い（bid）はカーブのさらに先のほうに進んでいる。

NexoのアナリストIliya Kalchevは、Bitcoinの上昇は主としてレバレッジではなくスポット主導であり、ファンディングがマイナスで価格が上昇していることは建設的なセットアップだと観察した。彼は、直近の高値を上回る動きを維持するには、イラン交渉での明確な進展、あるいはファンディング状況のより広範な改善のいずれかが必要になる可能性が高いと警告した。

Capital.comのシニア・フィナンシャル・マーケット・アナリストであるKyle Roddaは、ウォール街は米国とイランの緊張緩和が進むとの期待を背景に史上最高値まで押し上げられていると述べた。ただし、原油は依然として高止まりしており、成長とインフレのリスクは残っている。

市場ポジショニング

Bitcoinは、4月初旬の恐怖に駆られた売り（fear-driven selloff）から大きく回復し、フローの改善と、供給環境のよりクリーンな状態を確立した。とはいえ複数のアナリストは、$80,000がフロア（下支え）なのか天井（上限）なのかについて、市場がまだ証明できていないと警告している。水準は、確信（コンヴィクション）の試金石となり続けている。