Ether.fiは、30億ETHをETHGasに投入することを約束し、イーサリアム先物市場でスタートします。

イーサリアムの流動性リステーキングプロトコル Ether.fi は、3年以内にイーサリアムのブロック空間先物市場 ETHGas に対し、価値30億ドルの ETH を「バリデーター流動性」として提供すると発表しました。ETHGas の創設者 Kevin Lepsoe は、このコミットメントにより ETHGas 市場に十分なバリデーターの厚みがもたらされ、イーサリアムのブロック空間先物市場が理論から実践へ進むことになると述べています。

コミットメント構造：バリデーター流動性が双方に追加の収益を生む方法

Ether.fi の 30 億ドルのコミットメントは、直接の現金投資ではなく、「イーサリアムのブロック空間」の形で流動性を注入するものです。すなわち、Ether.fi が運用するステーキングのバリデーターを、標準のステーキング報酬に加えて追加の収益を得ることと引き換えに、ETHGas を支援するための即時ブロックコミットメントに専用で割り当てます。

具体的な仕組みは、ブロック空間コミットメントの販売により、バリデーターがより多くの MEV（最大抽出可能価値）収益を獲得できるようにすることです。これにより、ETH のバリデーターおよびステーキング参加者の総合的なリターンが大幅に高まります。Ether.fi が運用するバリデーターは、中央集権型取引所、分散型取引所、そして高頻度取引者（HFT）の追加の取引量を引き付けることで、通常のステーキングよりも高い報酬率を得られます。

2024 年 12 月、ETHGas は 8 億ドルの流動性コミットメントを受け取ったと発表していました。今回の Ether.fi の参画により、コミットメント規模はまったく新しい規模感にまで引き上げられます。

ETHGas とは？イーサリアムのブロック空間の先物市場

ETHGas は、イーサリアムのブロック空間を事前に売買できる先物市場であり、コアとなる価値提案は「取引の実行を保証すること」です。参加者は、実際の取引が発生する前に、特定の時間帯のブロック内での実行資格を事前にロックできます。

ETHGas の主なユースケースと受益者

DeFi プロトコル開発者：保証された実行時間と予測可能な Gas コストを前提に、アプリケーションを設計でき、ネットワークの混雑による不確実性に邪魔されなくなります

機関投資家のトレーダーと量的機関：Gas コストを事前にヘッジし、大口のオンチェーン操作を、見込みコストの範囲内で完了できます

高頻度取引者（HFT）：ブロック空間を事前予約して実行優先度を確保し、チェーン上での競争が激しい環境でも確実性のある優位性を得ます

消費者向けアプリ：Gas コストはアプリ層で「吸収」でき、最終ユーザーには「見えないコスト」として提示されます。電力コストを終端消費者の価格設定に反映するのと似た形です

ETHGas の投資家には Polychain Capital、Stake Capital、Amber Group が含まれており、これまでに 1,700 万ドルの資金調達を完了しています。ネイティブのガバナンストークン GWEI の時価総額は現在、約 1.2 億ドルです。

戦略的意義：商品市場の先物化という歴史的な先例

Kevin Lepsoe は、商品市場の進化を例にこう述べています。「歴史上、主要な商品市場はいずれも現物から先物への転換を経験してきました。イーサリアムのブロック空間も同じです。Ether.fi のコミットメントが、十分なバリデーターの厚みを私たちにもたらし、この市場を現実のものにし、そしてそれによってイーサリアムがグローバルな機関投資家の資本の決済レイヤーとして機能することを支えるのです。」

オンチェーンでの活動が増え、機関によるイーサリアムのブロック空間への需要が継続的に高まるにつれて、このコミットメントは、開発者がコストと実行時間をより予測可能にするアプリケーションを構築するのに役立つと見込まれています。ウォール街のトークン化規模の継続的な拡大を支えることにもつながります。Ether.fi 自体は、280 万枚のステーク ETH を運用しているほか、現在 7 万枚のアクティブな暗号信用カードと 30 万の口座を保有しており、ETHFI トークンの時価総額は約 3.32 億ドルです。

よくある質問

Ether.fi は ETHGas に 30 億ドルの ETH をどのようにコミットするのですか？

このコミットメントは現金投資ではありません。Ether.fi は、自身が管理するステーキングバリデーターの一部を ETHGas 市場に専用で割り当て、「バリデーター流動性」を提供します。これらのバリデーターが ETHGas の即時ブロックコミットメントを支え、トレーダーや機関はこれらのブロック空間を事前予約できます。一方で Ether.fi のバリデーターは、追加の MEV と取引量を通じて、通常のステーキングを上回る超過リターンを得ます。

ETHGas のブロック空間先物がイーサリアム・エコシステムにもたらす長期的な意義は何ですか？

ETHGas は、イーサリアムのブロック空間を現物市場から先物市場へと前進させることを目的とし、開発者や機関に対して Gas コストと実行時間の予測可能性を提供します。これは DeFi アプリケーションの開発参入障壁を下げるのに役立ち、消費者向けアプリが「Gas 費用を吸収」できるようにし、さらに機関レベルの資本がイーサリアム上で決済するための、より安定した基盤インフラを作ります。

Ether.fi はなぜ、このタイミングで ETHGas との協業を開始することを選んだのですか？

Ether.fi が運用する 280 万枚のステーク ETH の規模により、ETHGas 市場へ十分なバリデーターの厚みを提供するだけの能力があります。協業により、Ether.fi のステーカーは標準の報酬に加えて追加の MEV 収益を得られ、同時に ETHGas が十分な市場流動性を構築することも支え、双方の利益が一致します。