日経：ベトナムが第2四半期に暗号資産の規制サンドボックスを開始、CAEXが先駆けて申請を展開

日本の《日経新聞》4月24日報道によると、ベトナムの首相レ・ミン・フン氏は今月の国会演説で、ベトナムは今期中に最短で5年期の暗号資産（暗号資産）試験的導入プログラムを開始する可能性があると述べた。既存の主要なオフショア取引に依存する市場を、国内の規制対象となる枠組みに転換することを目指し、CAEXが先駆けて申請を行っている。Chainalysisの2024年グローバル暗号資産採用指数によれば、ベトナムは世界の暗号資産採用率で第4位に位置している。

ベトナムの暗号資産試験導入プログラムの枠組みと申請の進捗

日経報道によると、ベトナム政府が昨年発表した5年期の暗号資産試験導入プログラムでは、規制サンドボックスの枠組みを採用し、厳格な条件を満たす国内登録の発行機関のみがトークンを発行できる。トークンは実世界資産（RWA）を裏付けとし、ベトナムドン（VND）で決済され、さらに10兆ベトナムドン（約3.8億米ドル）の最低資本要件を満たす必要がある。

日経報道によると、4つのベトナムの事業体が試験導入プログラムへの参加申請の提出を完了した。VIX証券会社、Techcom Securities、Sun Group（総合企業）、LPBank（貸付機関）である。ベトナムの首相は、政府が投資家の権利を保護し、マネーロンダリングを防止することを非常に重視していると述べた。

CAEX：OKXとVPBankの合弁事業申請の詳細

日経報道によると、CAEXはOKX（世界最大級の暗号資産取引所の1つ）とVPBank（ベトナム最大の民間銀行の1つ）の合弁事業であり、三井住友銀行（Mitsui Sumitomo Banking Corporation，SMBC）が戦略投資家を務める。OKXは今月CAEXに投資し、合弁事業体が10兆ベトナムドンの最低資本要件を満たすのを支援する計画だ。

CAEXの会長であるグエン・ホン・チュン（Nguyen Hong Trung）氏は声明で、「私たちは必要なすべての手続きを完了するための最終段階にあります。OKXは投資家であるだけでなく、戦略的な提携パートナーでもあり、シンガポール、ドバイ、米国などの高度に規制された法域で事業運営を通じて蓄積したコンプライアンスの経験を提供しています」と述べた。

RMITベトナム大学の研究員による規制枠組みの分析

RMITベトナム大学の金融学講師であるレ・ホン・ハン（Le Hong Hanh）氏は、インタビューで、ベトナムの規制モデルは法的明確性と透明性の面で優れている一方、新加坡、タイ、ドバイなどの地域のハブと比べると、柔軟性や運営効率の面でまだ不足していると指摘した。

レ・ホン・ハン氏は、「ライセンスを取得した取引所の数が限られているため、市場の厚みが十分でない可能性があり、その結果、売買のスプレッドがより大きくなり、取引コストはタイやインドネシアなどより成熟した市場より高くなる」と述べた。

ベトナムが自国民の海外での暗号資産取引を禁止することを検討している政策について、レ・ホン・ハン氏は、「もし実施が過度に硬直的であれば、中国のように、一部の取引活動が非公式なチャネルに押し出され、国内のプラットフォームがまだ準備できていない状況の中で、全体としての普及スピードが鈍化する可能性がある」と語った。

よくある質問

ベトナムの暗号資産試験導入プログラムの主な規制条件は何？

日経報道によると、ベトナムの5年期暗号資産試験導入プログラムでは、要件として次が求められる。発行機関は国内登録であること、トークンは実世界資産で裏付けられベトナムドンで決済されること、そして10兆ベトナムドン（約3.8億米ドル）の最低資本要件を満たすこと。

CAEXの株主構成はどうなっていて、OKXの投資スケジュールはどうなっている？

日経報道によると、CAEXはOKXとVPBankの合弁事業であり、SMBCが戦略投資家を務める。OKXは今月、CAEXへの資本注入を完了し、同社が10兆ベトナムドンの最低資本要件を満たすのを支援する計画だ。

Chainalysisがベトナムの暗号資産市場規模を推計する際のデータソースは何？

Chainalysisの2024年グローバル暗号資産採用指数によれば、ベトナムは世界の採用率で第4位に位置する。さらに2024年7月から2025年6月までの期間、ベトナムのトレーダー関連の取引額は2,200億〜2,300億米ドルと推計され、日次では6億米ドル超となり、ベトナムのGDPのほぼ半分に相当する。