ストラテジストがビットコインの弱気シグナルを確認、仮想通貨の崩壊がBTCを$10Kまで押し下げる可能性があると警告

ブルームバーグのストラテジストが、ボラティリティの上昇と株式との相関の強まりが、ビットコインが現在は上昇しているにもかかわらず、より広範な暗号資産の暴落（クラック）への懸念を煽っていると警告する中、ビットコインは弱気局面へ入っている可能性があります。彼は、ブラックロックのIBITと、流動性環境の引き締まりを併せて指摘しており、より深く、より継続的な損失のリスクを示唆しています

主要ポイント：

• ブルームバーグのストラテジストが株式との相関が高いと指摘することで、ビットコインは弱気のシグナルに直面している。
• 予測では、流動性条件がさらにタイト化することでBTCが$10K へ向けて下落する。
• マクローンが過剰な供給がバリュエーションに圧力をかけると警告することで、暗号資産市場はより広範な暴落のリスクがある。

ストラテジストが暗号資産の暴落の力学を強調する中、ビットコインは弱気テリトリーへスライド

ボラティリティの上昇と株式との相関の強まりが、ビットコインの分散効果の魅力を損ない、暗号資産市場全体にかかる圧力が高まっていることを示しています。ブルームバーグ・インテリジェンスのシニア・コモディティ・ストラテジスト、マイク・マクローンは4月12日に、ブラックロックのアイシェアーズ・ビットコイン・トラストETF (IBIT) と、取引開始以来のそのパフォーマンスに焦点を当てて、これらのトレンドを分析しました。その結果は、より広範な市場統合の中でリスク調整後リターンが弱まっていることを示唆し、上場投資信託（ETF）の採用に結び付いた機関投資家の期待が妥当なのかという疑問を引き起こしています。

マクローンはSNSプラットフォームXで次のように述べました：

「暗号資産の弱気相場は、ビットコインETFが2024年1月に取引を開始して以降のパフォーマンスを指標にするなら、初期段階にあるかもしれない。」

添付のチャートは、IBITをステート・ストリートのSPDR S&P 500 ETFトラスト (SPY) と比較し、スポット・ビットコイン上場投資信託（ETF）が開始された後の相対的なパフォーマンスの違いを示しています。この比較は、ビットコインへのエクスポージャーが、機関投資家のアクセス拡大にもかかわらず、十分なリスク調整後リターンをもたらしていないというマクローンのより広い主張を裏付けています。ただし、より広範な2026年のデータでは、IBITは開始以来およそ+54%のリターンを返しており、S&P 500の+42%の上昇を上回っています。これは、ボラティリティが高止まりしている一方で、絶対リターンは競争力を維持していることを示しています。

データはさらに、高いボラティリティがありつつ、株式との連動がより密接になっていることを明らかにします。マクローンはこう説明しました。「注目すべきは、ほぼ同じビットコイン対ベータのトータルリターンが、ボラティリティは約4倍とともに生じており、200日相関が0.5近辺だという点です。優れたリターンがない限り、高ボラティリティと相関は、適切な分散の文脈で避けるべき事柄のリストの最上位に来るのが通常です。」これは、ビットコイン連動のエクスポージャーが、より広い市場と同程度のリターンをもたらしている一方で、ボラティリティは大幅に高いことを示唆しています。また、0.5近辺という相関は、分散の恩恵が縮小していることを反映しています。その結果、ビットコインは、特にマクロの不確実性が高い局面では、伝統的なヘッジというより、高ベータのリスク資産のように取引されているように見えます。

ブルームバーグのストラテジスト、マクローンの潜在的なビットコイン／暗号資産の弱気相場を示すチャート。 2025年のピーク付近である$126,000からの最近の下落にもかかわらず、ビットコインは本稿執筆時点で約$71,883で取引されており、過去2週間でおよそ5.6%上昇しています。これは、確定的な弱気相場というよりは、調整・統合（コンソリデーション）を示しています。このチャートはさらに、IBITの価格が60を超えるピークから30近辺の安値まで揺れていることを示しており、不安定なパフォーマンスを裏付けています。短期の下押し圧力もまた、ホルムズ海峡での米海軍による封鎖に関連したより広範なマクロのショックと同時期に発生しており、株式や暗号資産を含む世界のリスク資産に影響を与えました。

流動性の変化の中で深まるビットコインのバリュエーション・リセットのリスク

マクローンの長年にわたる$10,000 BTC予測は、2020年以降の急騰を流動性主導の一過性の異常として捉える平均回帰モデルに基づいています。パンデミック前のレンジが、先物取引の時代における価格トレンドによって裏付けられたファンダメンタルなアンカーとして機能している、という考え方です。彼はまた、「ゼロを1つ落とす」タイプの、従来の6桁の期待からのリセットを指摘し、競合する数百万のトークンによる希薄化にも触れています。現在の状況をドットコムの解体（アンワインド）になぞらえています。株式との相関が高まるにつれて、彼は、ビットコインの弱い分散特性が資金を金や米国債へと振り向ける可能性があると主張します。特に、伝統的な安全資産が上回るデフレ局面では、その主張は強まります。金融環境が引き締まる中で、より広範なバリュエーション・リセットが起こりうるという見立てを補強しているのです。

この見通しにもかかわらず、ビットコインは以前に特定された下振れの水準を大きく上回ったままです。これは、ハルビング後の供給が1日あたり450 BTCに減少していること、取引所の準備高が10年ぶりの低水準である210万コイン前後であること、そして$54 十億（billion）がIBIT内に保有されていることによって支えられており、過去の市場サイクルよりも強い構造的な需要が示唆されています。

ストラテジストは弱気の見通しを維持し、次のように結論づけました：

「私の見方では、暗号資産の暴落は、始まったばかりかもしれない。2009年にそれがあった——ビットコイン。そして今は、数百万人がいる。大半は中身のないものに追随しているが、それでも数十億ドルという価値が付いている。ビットコインは$10,000を再訪するかもしれない。特にベータが低下するならね。」

彼の見解は、過剰なトークン供給、脆いバリュエーション、そして流動性の引き締まりへの懸念を反映しています。機関投資家向けのインフラは引き続き拡大しているものの、現時点の指標は、この資産クラスが、より広範な金融市場のサイクルや、投資家のリスク許容度の変化に対して脆弱なままであることを示唆しています。