以前、私は何度も考えたことがあります。このサイクルでウォール街と機関投資家の深い介入を実際に経験した後、多くの既存のロジックや思考は実際に書き換えざるを得なくなったのです。

過去のナラティブの循環と資金ゲームによって支えられていた「山寨季」、
本質的には市場効率の低さと、多くの散在投資家が主導する環境に基づいていました。

しかし、資金構造が変わり始め、機関投資家がリスク管理、ファンダメンタルズ、持続可能性をコア基準として参入するようになると、山寨季の役割も変化します。

それはもはや全面的な上昇の狂乱ではなく、エアコインを早期に淘汰するフィルタリング機能のようなものです。

このような環境下では、プロジェクトはもはやナラティブだけで生き残ることはできず、
実用性、保持能力、そして真のニーズを同時に満たす必要があります。

実は、これこそがオンチェーン出金界隈で十数年にわたり常に突破できなかった核心的な問題の一つです。

取引所やDeFi以外に、なぜ本当に大規模に普及したり長期的に存続できるキラーアプリが登場しないのか。

その理由は複雑ではなく、過去の市場に長く存在してきたファストフード的な構造に由来します。

多くのプロジェクトのライフサイクルは、誕生、ナラティブのパッケージング、資金調達、トークン発行、
流動性の枯渇と関心の消失を経て、ほとんどの場合1年、あるいはそれ以下の短期間です。
そして、市場はすぐに次のプロジェクトに移り、同じ流れを繰り返します。

このような環境では、注意はストーリーや評価額、短期的な上昇に追われ、製品が本当に必要とされているかどうかの検証には向かいません。

トークン発行は終点であり、スタートではありません。

実用性と長期主義は、過去の市場構造の中では、むしろ最も重要でない選択肢となってしまいます。

そして、このサイクルの本質的な変化は、市場全体により現実的な問題に直面させることを迫っています。

👉 もし「ファストフードナラティブ」に対して誰もお金を出さなくなったら、どのようなプロジェクトだけが本当に生き残る資格を持つのでしょうか。

答えは非常に明確です。

長期主義と実用性を意識しているプロジェクトは、この市場サイクルの中で静かに形になりつつあります。

彼らはトークン発行を終点と考えず、まずは製品、ユーザー、構造をしっかりと築きます。

これらの基盤が整ったら、伝統的な企業のように複数のプロジェクト展開を始めるときに、真のリターン期が訪れるのです。

この種のリターンは、IPエコシステムやAI＋ロボットのように、長期的な需要と外部市場の支援を持つ分野でより顕著に現れやすく、短期的な感情に駆動されたテーマの循環ではありません。

一方、ストーリーや資金調達、ナラティブによる評価維持、短期的な投機を中心としたプロジェクトは、最終的には過去のエアコインのように、新しいサイクルの中で市場に自然に淘汰されていきます。

これが、もともと「分散化」を理念としたブロックチェーン産業が、実際の運用の中で次第に中央集権化に近づいている理由の一つです。

見落とされがちですが、非常に重要な理由は、ナラティブのバブル化のサイクルが繰り返し再演されていることにあります。

もし市場が変わらなければ、オンチェーン出金界隈とブロックチェーンは消えていくでしょう。