米連邦準備制度の政策は、より長い観察期間に入る。来年の第1四半期には連続的な利下げは難しいかもしれない。

CMEの「連邦準備制度観測」ツールの最新データによると、現在市場では、2026年1月のFOMC会議で連邦準備制度が金利を据え置く確率が80.1%に達していると広く考えられています。

これは、市場の主流の期待が「いつ利下げするか」から「停止するか」に移行し、最近の即時の金融政策緩和への期待が著しく冷却されたことを意味します。

一方で、市場は米連邦制度の利下げのタイミングに対する予想を後ろに移しています。データによれば、2026年3月までに米連邦準備制度が累計25ベーシスポイントの利下げを行う確率は44.7%、利率を維持する確率は47.1%で、ほぼ同じ水準です；

利下げ50ベーシスポイントの確率はわずか8.2%です。これは、連邦準備制度が来年の第1四半期に静観するか、単回の小幅な利下げを行う可能性が高く、迅速な利下げの可能性は低いことを示しています。

この確率の変化は、最近の経済データと連邦準備制度理事会の職員の発言が相まった結果でもあります。経済面では、インフレデータは緩和されつつあるものの、依然として粘り強く、雇用市場も強い回復力を維持しています；

この背景の中で、連邦準備制度の複数の高官は最近、連続的な利下げの後に政策が効果を観察するための時間ウィンドウを留保する必要があると明確な慎重な信号を発信しました。

一方で、市場はトランプ政権が1月初旬に発表する予定の連邦準備制度理事会の新しい議長の任命にも注目しており、今後のリーダーシップの政策傾向が金利の動向に影響を与える重要な変数となる。

以上から、市場は米連邦準備制度理事会が長期的な政策観察のための価格設定期間に入ることを見込んでいる。短期的には金利が高位に維持される傾向は変わらないが、2026年の利下げのペースと幅は、今後の経済データのパフォーマンスおよび米連邦準備制度のリーダーシップの移行の明確化により、より大きく影響を受けることになる。

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