軍工株の選び方は？グローバルな状況下における投資ロジック

地緣衝突升溫，軍費預算屢創新高，這波軍工紅利究竟該怎麼抓？與其盲目跟風，不如先搞懂軍工股的本質邏輯。

なぜ今軍工株に注目すべきか

現在の軍事衝突は過去の人海戦術とは異なる。情報戦、無人機、精密誘導弾などの技術兵器が勝敗の鍵となり、これが各国の軍費支出を直接押し上げている。中国、アメリカ、台湾、そして世界各国は過去2年間に国防予算を大幅に増加させており、この傾向は短期的に逆転しそうにない。

少子化の時代背景の下、技術を用いて人手を補う選択が各国共通となっている。かつては巨大な軍隊を必要とした防衛効果も、今や先進兵器を使えば実現可能となり、軍工企業の受注見通しは明るい。

軍工株選びの核心基準

軍工株投資は概念株だけを見るのではなく、いくつかの重要指標を確認すべきだ。

軍用売上比率が第一の選別基準だ。もし企業の軍用事業比率が30%未満で、主に民用製品を扱っている場合、軍工政策の恩恵による株価押し上げ効果は限定的となる。雷神やボーイングは典型例だ——軍用受注は堅調に伸びているが、民用部門の問題で株価が暴落した。

将来の需要に合致しているかも重要だ。軍隊の規模が増えなくなる中、技術の比率は上昇し続けている。陸軍関連の受注増速は鈍化する可能性もあるが、空軍、海軍、情報戦分野の需要は引き続き拡大する。正しい方向性を選べば、大きな成長恩恵を享受できる。

アメリカ軍工株の投資マップ

ロッキード・マーティン（LMT）：純粋な軍工のリーダー

ロッキード・マーティンは世界最大の軍工企業で、航空機、ミサイル、衛星システムなどの最先端兵器を扱う。軍用収益比率は90%以上と非常に高く、最も純粋な軍工株だ。

技術面では、多くの国防特許を保有し、参入障壁は非常に高い。長期的に見れば株価は堅調に上昇し、調整局面は市場全体の動きによるもので、基本的なファンダメンタルには影響しない。長期的に軍工エクスポージャーを持ちたい投資家にとっては第一候補だ。

ノースロップ・グラマン（NOC）：レーダーと宇宙の専門家

世界第4位の軍工メーカーで、最大のレーダー製造業者。戦略的抑止力の分野で積極的に動き、宇宙、ミサイル、通信技術に注力している。収益は堅調で、配当は18年連続増配、株主価値維持のために自社株買いも積極的だ。

世界的に国防安全保障への懸念が続く限り、実際の戦争がなくても各国は軍工投資を拡大するだろう。このロジックの下、ノースロップ・グラマンは長期投資の確実性を持つ。

ゼネラル・ダイナミクス（GD）：安定したキャッシュフローの守護者

ゼネラル・ダイナミクスは米国五大軍需供給企業の一つで、海空陸三軍にサービスを提供。面白いのは、民間部門（湾流ジェット）の収入が景気変動に比較的左右されにくい点で、全体の収益を安定させている。

2008年の金融危機や2020年のパンデミック時も、収益に大きな変動はなかった。これが護城河の証明だ。配当は32年連続増配で、米国の30社だけがこの栄誉を持つ。成長性は限定的だが、配当重視の投資対象としては非常に安定している。

レイセオン（RTX）とボーイング（BA）：リスク解消待ち

この二社は民間部門の問題に直面している。レイセオンは航空機部品の訴訟に巻き込まれ、今後数年は大規模な検査や修理コストに直面する見込み。ボーイングは737MAXの事故とパンデミックのダブルパンチを受け、民間市場では中国の商用航空機との競争も脅威となっている。

軍用受注は増加傾向だが、現時点では最良の買い時ではない。リスクが徐々に解消され、市場が再評価を始めた段階で、底値取りの好機となるだろう。

キャタピラー（CAT）：軍工概念の境界線

厳密には、キャタピラーの収入のうち軍用は30%未満で、主に工業用設備だ。戦後のインフラ需要拡大があれば恩恵を受ける可能性もある。したがって、こうした企業は純粋な軍工株というよりは、軍工概念株に近い。業績は世界の政府投資サイクルに左右される。

台湾の軍工株の展望

台湾海峡は世界の注目地緣であり、両岸の軍費予算が市場の焦点となっている。台湾の国防部門は近年調達を強化しており、国内軍工企業にとってチャンスだ。

**雷虎科技（8033.TW）**は典型的な恩恵受益者だ。リモコン模型機メーカーから無人機のリーディングカンパニーへと転換し、2022年には株価が大きく上昇した。軍事用無人機の需要増に伴い、今後も注目すべき企業だ。

**漢翔（2634.TW）**はより堅実なビジネスモデルを持つ。軍用練習機の開発だけでなく、民間航空機の整備も行う。雷神やボーイングがブランド問題で苦戦する中、漢翔の多角的な整備事業は安定したキャッシュフローをもたらす。民航市場の需要が旺盛な限り、恩恵を受け続ける。

軍工株投資の論理的枠組み

バフェットはかつて、「良い投資には三つの要素が必要」と述べた：十分長いレース、深い護城河、濡れるほどの雪球。軍工株はまさにこの三つを備えている。

レースは永遠に続く——人類の文明史において、紛争は絶えない。軍隊の需要は尽きることがなく、この産業のライフサイクルは一般的なビジネスをはるかに超える。

護城河は深い——軍工技術は民用の20年先を行くことが多い。最先端の技術は実験室や軍隊にあり、民間は部隊のアップグレードを待つ必要がある。参入障壁も非常に高く、信頼構築には数十年を要する。リーディング企業は国防省と密接な関係を持ち、代替は困難だ。

成長の推進力は確実——世界は地域政治の時代に入り、地緣衝突の升温確率が高まっている。トランプ政権の「米国製造」政策は経済のグローバル化の逆行を示し、各国は防衛手段として軍費を増やしている。短期的には大規模な軍縮は見込みにくく、軍工株の成長性は比較的確実だ。

投資の最後の注意点

軍工株は長期投資の潜在力を持つが、「軍工」タグが付いたすべての株が買いに値するわけではない。投資前に企業の軍用売上比率、民間部門の健全性、技術の優位性を十分に調査すべきだ。

雷神やボーイングの例は、軍用受注増加が株価上昇を保証しないことを警告している。民間事業の衰退、訴訟、市場競争は軍工の恩恵を相殺し得る。

逆に、ロッキード・マーティンやノースロップのような純粋な軍工企業や、ゼネラル・ダイナミクスや漢翔のように事業構造が安定した企業は、より検討に値する。財務状況、業界動向、地政学、市場の変化を総合的に評価し、賢明な投資判断を下すことが重要だ。