投資株式時、有一個指標投資家最常掛在嘴邊——**本益比**。無論是投顧分析師還是資深股民，都會拿它來判斷某檔股票現在該買還是該等。但對於剛入門的投資新手來說、本益比究竟代表什麼意思、為何這麼重要？本文將以最直白的方式，把這個看似複雜的指標講清楚。## 本益比意思是什麼？一句話理解**本益比（PE或PER，全稱Price-to-Earning Ratio）、中文又稱市盈率**、簡單說就是：用現在的股價換回來所有利潤需要多少年。換個角度理解更容易——假如你買了一檔股票、這家公司每年的獲利如果都分配給你、你要等幾年才能把投入的本金賺回來？這個「年數」就是本益比。舉個生活化的例子：台積電目前本益比在13左右、意思是以現在的獲利能力來看、需要13年的時間才能賺回現在的市值。反過來說、現在買進台積電股票、按照過去的盈利速度、需要13年才能回本。所以本益比本質上是在回答一個投資者最關心的問題：**這檔股票現在的價格是貴還是便宜？**## 本益比怎麼算？兩種方法任你選### 方法一：股價除以每股盈餘（最常用）計算公式很簡單：**本益比 = 股票價格 ÷ 每股盈餘（EPS）**以台積電為例、假設股價為520元、2022年每股盈餘為39.2元、那麼：本益比 = 520 ÷ 39.2 = 13.3倍### 方法二：公司市值除以淨利潤計算公式：**本益比 = 公司總市值 ÷ 歸屬普通股東的淨利潤**兩種方法邏輯一致、只是計算維度不同。第一種方法更直觀易用、因此在實務上被廣泛應用。## 本益比的三個類型：靜態、滾動、動態根據使用的盈利數據時間段不同、本益比可分為三大類、每種都有自己的用途和局限性。### 靜態市盈率（最直觀的歷史本益比）**計算方式：股價 ÷ 年度EPS**靜態市盈率用的是過去完整一年的EPS數據。例如台積電2022年度EPS等於四季加總：Q1(7.82) + Q2(9.14) + Q3(10.83) + Q4(11.41) = 39.2元。這個數據的特點是相對穩定——在新年報發布前不會變動、PE的波動完全來自股價的漲跌。因此它也叫「靜態」市盈率。缺點是有滯後性、因為用的是去年的數據、無法反映公司最新的盈利狀況。### 滾動市盈率（TTM、最實時的參考值）**計算方式：股價 ÷ 最新4季EPS總和**滾動市盈率又稱TTM（Trailing Twelve Months）、意思是用最新12個月的數據來計算。由於上市公司每季公布財報、實際上就是最新4季EPS的加總。假如台積電最新季度(2023Q1)的EPS為5元、那麼最新4季的EPS總和為：22Q2(9.14) + 22Q3(10.83) + 22Q4(11.41) + 23Q1(5) = 36.38元PE(TTM) = 520 ÷ 36.38 = 14.3倍對比之下、靜態PE還是13.3、滾動PE已經變成14.3。這正是滾動市盈率的優勢——它能更即時地反映公司的盈利變化、不會有太多滯後。### 動態市盈率（預估本益比、最具前瞻性但風險最高）**計算方式：股價 ÷ 預估年度EPS**動態市盈率用的是券商或研究機構對未來盈利的預測。比如有機構預估台積電2023年度EPS為35元、那麼動態PE = 520 ÷ 35 = 14.9倍。聽起來很有前瞻性、但問題在於：預估往往不准。不同機構的預估差異很大、公司自己預估時也可能誇大或低估。因此這個指標雖然能反映未來、但實用性最弱。| **類型** | **細分** | **計算公式** | **優缺點** ||---------|--------|-----------|---------|| 歷史本益比 | 靜態市盈率 | 股價 ÷ 年度EPS | 數據穩定、但滯後性強 || 歷史本益比 | 滾動市盈率(TTM) | 股價 ÷ 最新4季EPS | 克服滯後性、反映最新狀況 || 預估本益比 | 動態市盈率 | 股價 ÷ 預估EPS | 能看未來、但預測不夠準確 |## 本益比多少才合理？判斷方法有兩個拿到一檔股票的本益比數字後、如何判斷它是貴還是便宜？投資者常用兩種對標方法。### 同業橫向比較：跟同行PK不同產業的本益比差異巨大。根據台証所2023年2月的產業統計：- 汽車工業PE高達98.3倍- 航運業PE只有1.8倍顯然不能拿這兩個產業的公司來比較。**合理的做法是只跟同產業、業務相近的公司比較**。以台積電為例、可以跟聯電、台亞進行對標：- 台積電PE：13倍- 聯電PE：8倍- 台亞PE：47倍台積電的本益比介於聯電和台亞之間、相比之下並不算高估。### 縱向歷史比較：跟自己的過去PK拿當前本益比跟這家公司的歷史本益比進行對比、判斷現在的估值水位。以台積電為例、當前PE為13倍、低於過去5年90%的PE值。這說明當前估值相對便宜、是不錯的佈局時機。## 如何用本益比進行實戰投資？### 本益比河流圖：視覺化判斷股價高低如果要快速判斷一檔股票現在是被高估還是低估、**本益比河流圖**是絕佳工具。河流圖在股價走勢圖上通常顯示為5到6條曲線。每條線的計算邏輯都是：**股價 = EPS × 本益比**- 最上面的線用歷史最高本益比算出、代表最高估價位- 最下面的線用歷史最低本益比算出、代表最低估價位以台積電為例、當前股價位於河流圖的下方區域（13倍PE到14.8倍PE之間）、說明股價處於相對低估狀態。這通常是一個不錯的買入時機、不過需要注意——低估不等於一定會漲、還要綜合考慮公司基本面和市場環境。### 本益比與股價漲跌的真實關係很多新手投資者有個誤區：認為**低PE股票未來一定漲、高PE股票一定跌**。現實並非如此。**本益比與股價漲跌沒有必然因果關係**。低PE的股票、可能是因為市場看衰該公司未來、所以給了低估值、但股價未必會上漲。高PE的股票、反而可能是因為市場對其未來成長充滿期待、所以願意給高估值——很多科技股就是這樣、PE很高但股價卻在不斷上升。因此、本益比只是判斷當前價格相對水位的工具、不是真正預測未來漲跌的魔法棒。## 本益比的三個局限性：你必須知道儘管本益比是估值的常用指標、但它並非完美、投資者必須理解它的局限性。### 1. 忽視了企業債務風險本益比只看股權端的獲利、完全忽視了企業的負債狀況。同樣PE值的兩家公司、一家負債少靠自有資產獲利、另一家是借款投資獲利、實際承擔的風險完全不同。當景氣調整或利率變動時、後者要承擔更大風險。因此即使PE相同、負債少的公司反而更安全、不能簡單說PE低就是便宜。### 2. 很難準確判斷PE高低的真實含義高PE有時不代表高估。可能是公司短期業績不好、但長期體質沒問題、市場仍願意持有；或者是市場提前預期未來幾年的高成長、現在進場卡位；也可能就是純粹超漲需要調整。這些狀況因公司而異、很難用歷史經驗一刀切判斷。### 3. 無法評估未盈利企業很多新創公司或生技產業還沒有獲利、PE對它們毫無意義。此時需要用其他估值指標：- **股價淨值比（PB）**：適合周期性公司- **股價營收比（PS）**：適合未盈利公司## PE、PB、PS：三大估值指標對比| **指標** | **中文名稱** | **計算公式** | **判斷邏輯** | **最適用** ||---------|-----------|-----------|-----------|---------|| PE | 本益比、市盈率 | 股價 ÷ 每股盈餘 或 市值 ÷ 淨利潤 | PE越高越貴 | 盈利穩定的成熟公司 || PB | 股價淨值比、市净率 | 股價 ÷ 每股淨值 或 市值 ÷ 股東權益 | PB<1低估 PB>1高估 | 周期性公司、銀行地產 || PS | 股價營收比、市銷率 | 股價 ÷ 每股收入 或 市值 ÷ 營業收入 | PS越高越貴 | 未盈利新創、虧損公司 |## 小結：本益比在投資中的正確用法了解本益比的意思和計算方法後、關鍵是如何正確應用。記住這三點：1. **本益比是相對判斷工具、不是真正的絕對真理**——用來判斷相對便宜還是相對貴、結合同業對比和歷史水位來看2. **低PE不等於一定買、高PE不等於一定賣**——還要看公司基本面、成長前景、行業景氣3. **配套使用PB、PS等指標**——PE只看獲利、配合其他指標才能做出更全面的估值判斷掌握了本益比的使用方法、你就擁有了股票投資最基礎但也最重要的估值工具。
投資株式必読：PERの意味、計算方法と実践応用ガイド
投資株式時、有一個指標投資家最常掛在嘴邊——本益比。無論是投顧分析師還是資深股民，都會拿它來判斷某檔股票現在該買還是該等。但對於剛入門的投資新手來說、本益比究竟代表什麼意思、為何這麼重要？本文將以最直白的方式，把這個看似複雜的指標講清楚。
本益比意思是什麼？一句話理解
本益比（PE或PER，全稱Price-to-Earning Ratio）、中文又稱市盈率、簡單說就是：用現在的股價換回來所有利潤需要多少年。
換個角度理解更容易——假如你買了一檔股票、這家公司每年的獲利如果都分配給你、你要等幾年才能把投入的本金賺回來？這個「年數」就是本益比。
舉個生活化的例子：台積電目前本益比在13左右、意思是以現在的獲利能力來看、需要13年的時間才能賺回現在的市值。反過來說、現在買進台積電股票、按照過去的盈利速度、需要13年才能回本。
所以本益比本質上是在回答一個投資者最關心的問題：這檔股票現在的價格是貴還是便宜？
本益比怎麼算？兩種方法任你選
方法一：股價除以每股盈餘（最常用）
計算公式很簡單：本益比 = 股票價格 ÷ 每股盈餘（EPS）
以台積電為例、假設股價為520元、2022年每股盈餘為39.2元、那麼： 本益比 = 520 ÷ 39.2 = 13.3倍
方法二：公司市值除以淨利潤
計算公式：本益比 = 公司總市值 ÷ 歸屬普通股東的淨利潤
兩種方法邏輯一致、只是計算維度不同。第一種方法更直觀易用、因此在實務上被廣泛應用。
本益比的三個類型：靜態、滾動、動態
根據使用的盈利數據時間段不同、本益比可分為三大類、每種都有自己的用途和局限性。
靜態市盈率（最直觀的歷史本益比）
計算方式：股價 ÷ 年度EPS
靜態市盈率用的是過去完整一年的EPS數據。例如台積電2022年度EPS等於四季加總：Q1(7.82) + Q2(9.14) + Q3(10.83) + Q4(11.41) = 39.2元。
這個數據的特點是相對穩定——在新年報發布前不會變動、PE的波動完全來自股價的漲跌。因此它也叫「靜態」市盈率。
缺點是有滯後性、因為用的是去年的數據、無法反映公司最新的盈利狀況。
滾動市盈率（TTM、最實時的參考值）
計算方式：股價 ÷ 最新4季EPS總和
滾動市盈率又稱TTM（Trailing Twelve Months）、意思是用最新12個月的數據來計算。由於上市公司每季公布財報、實際上就是最新4季EPS的加總。
假如台積電最新季度(2023Q1)的EPS為5元、那麼最新4季的EPS總和為： 22Q2(9.14) + 22Q3(10.83) + 22Q4(11.41) + 23Q1(5) = 36.38元
PE(TTM) = 520 ÷ 36.38 = 14.3倍
對比之下、靜態PE還是13.3、滾動PE已經變成14.3。這正是滾動市盈率的優勢——它能更即時地反映公司的盈利變化、不會有太多滯後。
動態市盈率（預估本益比、最具前瞻性但風險最高）
計算方式：股價 ÷ 預估年度EPS
動態市盈率用的是券商或研究機構對未來盈利的預測。比如有機構預估台積電2023年度EPS為35元、那麼動態PE = 520 ÷ 35 = 14.9倍。
聽起來很有前瞻性、但問題在於：預估往往不准。不同機構的預估差異很大、公司自己預估時也可能誇大或低估。因此這個指標雖然能反映未來、但實用性最弱。
本益比多少才合理？判斷方法有兩個
拿到一檔股票的本益比數字後、如何判斷它是貴還是便宜？投資者常用兩種對標方法。
同業橫向比較：跟同行PK
不同產業的本益比差異巨大。根據台証所2023年2月的產業統計：
顯然不能拿這兩個產業的公司來比較。合理的做法是只跟同產業、業務相近的公司比較。
以台積電為例、可以跟聯電、台亞進行對標：
台積電的本益比介於聯電和台亞之間、相比之下並不算高估。
縱向歷史比較：跟自己的過去PK
拿當前本益比跟這家公司的歷史本益比進行對比、判斷現在的估值水位。
以台積電為例、當前PE為13倍、低於過去5年90%的PE值。這說明當前估值相對便宜、是不錯的佈局時機。
如何用本益比進行實戰投資？
本益比河流圖：視覺化判斷股價高低
如果要快速判斷一檔股票現在是被高估還是低估、本益比河流圖是絕佳工具。
河流圖在股價走勢圖上通常顯示為5到6條曲線。每條線的計算邏輯都是：股價 = EPS × 本益比
以台積電為例、當前股價位於河流圖的下方區域（13倍PE到14.8倍PE之間）、說明股價處於相對低估狀態。這通常是一個不錯的買入時機、不過需要注意——低估不等於一定會漲、還要綜合考慮公司基本面和市場環境。
本益比與股價漲跌的真實關係
很多新手投資者有個誤區：認為低PE股票未來一定漲、高PE股票一定跌。
現實並非如此。本益比與股價漲跌沒有必然因果關係。
低PE的股票、可能是因為市場看衰該公司未來、所以給了低估值、但股價未必會上漲。高PE的股票、反而可能是因為市場對其未來成長充滿期待、所以願意給高估值——很多科技股就是這樣、PE很高但股價卻在不斷上升。
因此、本益比只是判斷當前價格相對水位的工具、不是真正預測未來漲跌的魔法棒。
本益比的三個局限性：你必須知道
儘管本益比是估值的常用指標、但它並非完美、投資者必須理解它的局限性。
1. 忽視了企業債務風險
本益比只看股權端的獲利、完全忽視了企業的負債狀況。同樣PE值的兩家公司、一家負債少靠自有資產獲利、另一家是借款投資獲利、實際承擔的風險完全不同。
當景氣調整或利率變動時、後者要承擔更大風險。因此即使PE相同、負債少的公司反而更安全、不能簡單說PE低就是便宜。
2. 很難準確判斷PE高低的真實含義
高PE有時不代表高估。可能是公司短期業績不好、但長期體質沒問題、市場仍願意持有；或者是市場提前預期未來幾年的高成長、現在進場卡位；也可能就是純粹超漲需要調整。
這些狀況因公司而異、很難用歷史經驗一刀切判斷。
3. 無法評估未盈利企業
很多新創公司或生技產業還沒有獲利、PE對它們毫無意義。此時需要用其他估值指標：
PE、PB、PS：三大估值指標對比
小結：本益比在投資中的正確用法
了解本益比的意思和計算方法後、關鍵是如何正確應用。記住這三點：
掌握了本益比的使用方法、你就擁有了股票投資最基礎但也最重要的估值工具。