シルバーの2025年ラリーは、CMEが先物証拠金要件を引き締める中、テクニカルな逆風に直面しています

銀価格は、銀先物契約に対する証拠金要件の引き上げによる圧力の高まりの中で、$72.50レベルに後退しています。貴金属は前回のセッションでほぼ4.5％下落し、CMEの証拠金引き上げによりレバレッジ取引者がポジション縮小を余儀なくされ、ファンダメンタルズは変わらないまま短期的なテクニカル弱気を引き起こしました。

年初来のパフォーマンスが引き続き好調

最近の調整にもかかわらず、銀は驚異的な年間パフォーマンスを維持しており、年初来の上昇率は150％を超えています。これは灰色の金属にとって記録的なカレンダーイヤーです。この銀価格先物の異常な上昇は、マクロ経済および地政学的要因の合流によって引き起こされており、投資家の需要動態を根本的に変化させています。

最初のきっかけは、ドナルド・トランプ米大統領の野心的な関税発表であり、これがインフレ期待の全面的な見直しを促しました。輸入関税が迫る中、投資家は商品、特にインフレヘッジと見なされる貴金属に大きく資金を移動させています。広範なラリーは、ロシア・ウクライナの対立、中東の緊張の高まり、米国とベネズエラの関係悪化など、持続的な地政学的不確実性によって大きく強化されています。

産業需要と中国の投機的高騰

マクロ経済の懸念を超えて、銀は太陽光発電、半導体製造、データセンターインフラの拡大といった堅調な産業需要の恩恵を受けています。これらのセクターは価格上昇にもかかわらず、安定した調達を維持しています。

特に、中国での投機熱が主要な価格ドライバーとして浮上しています。上海先物取引所のプレミアムは前例のない水準に達しており、これは現地の買い意欲の高まりを示しており、世界の銀供給チェーンを実質的に制約しています。このプレミアム圧縮は、ロンドンやニューヨークの保管施設で見られた在庫圧力を反映しており、世界的な供給の逼迫を浮き彫りにしています。

金利政策と安全資産としての位置付け

今週発表された連邦準備制度の12月の政策議事録は、銀の堅調さを支持する根拠を強化しました。FOMCの参加者は、インフレ鈍化の勢いが停滞すれば、金利引き下げサイクルの一時停止の可能性を示唆し、一部の役員は今年実施された3回の利下げ後の金利安定を支持しています。このタカ派的な動きは、安全資産としての需要と、コモディティの実質利回りに敏感なポジショニングの両方を支えています。

地政学的分裂、政策の不確実性、供給の制約の組み合わせは、短期的にテクニカルな調整が進行している間も、銀先物価格の根底にある支援が構造的に維持されていることを示唆しています。