Việc Mua lại Benihana của The ONE Group: Xây dựng một đế chế trong lĩnh vực ẩm thực trải nghiệm

Trong một thỏa thuận mang tính bước ngoặt định hình lại cảnh quan nhà hàng cao cấp, The ONE Group Hospitality Inc. (NASDAQ: STKS) đang tiếp quản Benihana Inc., đánh dấu một khoảnh khắc chuyển đổi quan trọng cho cả hai tổ chức. Giao dịch trị giá $365 triệu sẽ được tài trợ bằng $160 triệu cổ phần ưu đãi từ Hill Path Capital và một khoản vay tín dụng mới trị giá $390 triệu, dự kiến hoàn tất vào Quý 2 năm 2024.

Mở rộng chiến lược gặp gỡ di sản ẩm thực

Ai là chủ sở hữu của Benihana bây giờ? Tính đến thời điểm hoàn tất, The ONE Group sẽ trở thành người quản lý của thương hiệu ẩm thực Nhật Bản mang tính biểu tượng này. Benihana, thành lập năm 1964, là thương hiệu teppanyaki tiêu biểu của Mỹ, đã tiên phong trong trải nghiệm ẩm thực tương tác trở thành biểu tượng văn hóa. Việc mua lại phản ánh tham vọng của The ONE Group trong việc chiếm lĩnh phân khúc ẩm thực trải nghiệm bằng cách kết hợp các nền tảng nhà hàng bổ sung cho nhau.

Thực thể hợp nhất sẽ vận hành 168 địa điểm trên toàn cầu, kết hợp danh mục hiện tại của The ONE Group—các nhà hàng steak (28 địa điểm), Kona Grill (27 địa điểm), và dịch vụ hospitality (8 địa điểm)—với 88 cơ sở do công ty sở hữu của Benihana và 17 địa điểm nhượng quyền thương mại trên khắp châu Mỹ. Điều này tạo ra một mạng lưới nhà hàng năng lượng cao, tập trung vào giải trí chưa từng có.

Tác động tài chính: Những con số kể câu chuyện

Giao dịch này đưa quy mô đáng kể vào hoạt động của The ONE Group. Benihana sẽ đóng góp khoảng $575 triệu doanh thu hệ thống hàng năm khi hoàn tất, với doanh thu của 12 tháng trước đó bổ sung thêm $514 triệu vào doanh nghiệp hợp nhất. Quan trọng hơn, thỏa thuận dự kiến sẽ tạo ra khoảng $70 triệu EBITDA hàng năm trước các khoản hợp nhất.

Giá trị thực sự xuất hiện qua các synergies vận hành—ước tính khoảng $20 triệu mỗi năm—mà The ONE Group kỳ vọng sẽ hoàn toàn nhận thức được trong vòng 24 tháng. EBITDA sau synergies đạt trên $137 triệu, định hình lại hồ sơ tài chính của công ty hợp nhất. Giao dịch ngay lập tức mang lại lợi ích cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng.

Cấu trúc vốn thay đổi đáng kể sau khi hoàn tất: nợ ròng hợp nhất tăng từ $53 triệu lên $295 triệu, trong khi vị thế tiền mặt tăng từ $21 triệu lên $55 triệu. Số lượng cổ phiếu tăng nhẹ thêm 1.7 triệu lên 33.0 triệu cổ phiếu đang lưu hành.

Sức mạnh thương hiệu kép của Benihana

Benihana vận hành hai thương hiệu có vị trí khác biệt rõ ràng. BENIHANA® vẫn là khái niệm teppanyaki định danh, nơi các đầu bếp biểu diễn tại bàn nướng, kết hợp nghệ thuật ẩm thực với giải trí. RA SUSHI® bổ sung điều này với không khí quầy bar hướng về, nhấn mạnh ẩm thực Nhật Bản sáng tạo và cocktail đặc sản trong môi trường sôi động, tích cực.

Sự đa dạng trong danh mục này mang lại lợi thế cạnh tranh lớn cho The ONE Group. Cả hai thương hiệu vượt ra ngoài việc chỉ đơn thuần là ăn uống để tạo ra những trải nghiệm đáng nhớ—đúng như chiến lược cốt lõi của The ONE Group. Sự kết hợp này giúp định vị tổ chức hợp nhất để chiếm lĩnh nhiều phân khúc khách hàng và dịp khác nhau, từ các sự kiện doanh nghiệp tại BENIHANA® đến ăn uống bình dân tại RA SUSHI®.

Thời gian thực hiện và quản trị

Việc hoàn tất phụ thuộc vào các phê duyệt quy định tiêu chuẩn và dự kiến hoàn thành vào tháng 6 năm 2024. Scott Ross (Người sáng lập và Đối tác Quản lý của Hill Path Capital) và James Chambers (Đồng sáng lập và Đối tác) sẽ tham gia vào ban điều hành của The ONE Group sau khi giao dịch kết thúc, cung cấp hướng dẫn chiến lược qua quá trình tích hợp.

Cấu trúc tài chính bao gồm Deutsche Bank Securities làm cố vấn tài chính duy nhất và nhà tổ chức chính, với Stoel Rives cung cấp dịch vụ pháp lý cho The ONE Group. Đối với Benihana, Piper Sandler đảm nhiệm vai trò cố vấn tài chính, cùng Sidley Austin và Akin Gump Strauss Hauer & Feld cung cấp dịch vụ pháp lý.

Lý do chiến lược: Tại sao thương vụ này hiệu quả

Việc mua lại nhằm mục tiêu cốt lõi của The ONE Group: thiết lập vị thế là nhà lãnh đạo toàn cầu trong lĩnh vực VIBE dining—các khái niệm nhà hàng năng lượng cao, trải nghiệm tạo ra sự gắn kết cảm xúc bên cạnh bữa ăn. Di sản 60 năm và uy tín văn hóa của Benihana mang lại độ tin cậy tức thì, trong khi độ trưởng thành vận hành giúp giảm thiểu rủi ro tăng trưởng.

Khả năng tạo dòng tiền tự do trở nên ngay lập tức quan trọng. Doanh nghiệp hợp nhất sẽ tạo ra lượng tiền mặt dư thừa đáng kể, tài trợ cho việc giảm nợ trong khi thực hiện các chiến lược phân bổ vốn thân thiện với cổ đông. Tính linh hoạt tài chính này hỗ trợ mở rộng trong các thị trường hiện tại và mở ra cơ hội vào các lĩnh vực liền kề.

Các synergies tích hợp bao gồm nhiều lĩnh vực: tối ưu hóa mua sắm qua 168 địa điểm, hợp nhất nền tảng công nghệ, tận dụng marketing, và chia sẻ các thực hành tốt nhất trong vận hành. Thời gian nhận thức rõ các lợi ích này trong vòng 24 tháng phản ánh các kế hoạch thực hiện thực tế cho quá trình tích hợp hoạt động nhà hàng.

Cảnh quan cạnh tranh

Thỏa thuận này định vị The ONE Group để cạnh tranh trực tiếp với các nhà vận hành nhà hàng bình dân lớn hơn trong khi duy trì vị thế cao cấp. Danh mục hiện tại bao gồm các nhà hàng steak hiện đại (STK), các quán bar casual cao cấp (Kona Grill), quản lý hospitality (ONE Hospitality), teppanyaki Nhật Bản (BENIHANA®), và sushi đương đại (RA SUSHI®)—một phạm vi tạo ra nhiều nguồn doanh thu và giảm thiểu rủi ro tập trung.

Nền tảng rộng hơn của The One Group hiện mở rộng khắp Hoa Kỳ, châu Âu, Trung Đông và Caribbean, thiết lập quy mô quốc tế thực sự trong phân khúc ẩm thực trải nghiệm.