Por que o ouro não sobe, mas desce, com a escalada do conflito no Médio Oriente?

Recentemente, o conflito geopolítico no Médio Oriente intensificou-se, no entanto, o preço do ouro, tradicional ativo de proteção, não continuou a subir como esperado. Após os ataques dos EUA e de Israel contra o Irão no final de fevereiro, o preço do ouro subiu brevemente, mas depois enfrentou uma pressão de venda significativa. Atualmente, o preço do ouro oscila entre 5.050 e 5.200 dólares por onça, indicando que a reação do mercado a esta crise difere das anteriores.

Variações do ouro no início do conflito no Médio Oriente e a procura por proteção

Após a ação militar dos EUA e de Israel contra o Irão em 28/2, o preço do ouro subiu de cerca de 5.200 dólares por onça para acima de 5.400 dólares. Esta resposta inicial alinhou-se com o padrão histórico de que a instabilidade geopolítica leva os fundos a procurar ativos tradicionais de proteção. No entanto, esta subida não se sustentou, e no início de março, o preço do ouro caiu mais de 6%. Antes da publicação, o preço à vista (XAU) mantinha-se em 5.096 dólares. Isto mostra que, no contexto económico atual, o risco geopolítico isolado já não é suficiente para impulsionar o preço do ouro de forma contínua.

Dólar forte e rendimento dos títulos do Tesouro a pressionar o preço do ouro

A principal razão para a falta de impulso de alta recente do ouro é o fortalecimento do dólar e o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Com o aumento do risco de bloqueio do estreito de Hormuz, os preços internacionais do petróleo subiram, levando o mercado a esperar uma prolongada pressão inflacionária. Para combater a possível inflação, os bancos centrais podem precisar manter taxas de juro elevadas, o que aumenta o custo de oportunidade do ouro, que não gera juros, enfraquecendo assim o apetite do mercado por este ativo.

Restrições de liquidez e vendas de proteção por parte de instituições

Além dos fatores de juro, o estado de liquidez do mercado também é crucial. Ross Norman, CEO do site Metals Daily, afirmou que conflitos internacionais súbitos costumam gerar pânico no mercado. Em cenários de “restrição de liquidez”, os traders vendem ativos de alta liquidez, incluindo ouro, para atender às exigências de margem ou reequilibrar carteiras. Esta venda generalizada explica a queda do preço do ouro no início do conflito, contrariando a lógica de proteção. Além disso, a volatilidade recente do preço do ouro tem preocupado algumas grandes instituições, levando-as a adotar uma postura de observação temporária.

Perspectivas e previsões de instituições estrangeiras a longo prazo

Apesar da forte volatilidade de curto prazo e dos obstáculos macroeconómicos, a maioria das instituições estrangeiras mantém uma visão positiva para a tendência de longo prazo do ouro. Segundo relatórios recentes, o JPMorgan prevê que o preço do ouro poderá atingir 6.300 dólares por onça até o final de 2026; o Deutsche Bank também mantém sua meta de 6.000 dólares para o final do ano. Isso indica que, após absorver o impacto de liquidez de curto prazo, o ouro continuará a atuar como um ativo de proteção contra riscos extremos.

Este artigo, “Por que o aumento do conflito no Médio Oriente faz o preço do ouro cair em vez de subir?”, foi originalmente publicado na ABMedia, do Chain News.