Alerta de liquidez antes da reunião do FOMC: Fundos de crédito privado limitam resgates, Bitcoin e Ethereum podem enfrentar pressão de venda

13 de março - À medida que se aproxima a reunião do FOMC do Federal Reserve em março, o mercado de crédito privado dos EUA mostra sinais de aperto de liquidez, com várias grandes gestoras de fundos começando a limitar os resgates dos investidores. Essa mudança é vista por alguns analistas como um possível sinal de risco, pois, com o bloqueio de fundos, os investidores podem recorrer à venda de ativos mais líquidos, incluindo Bitcoin e Ethereum, para levantar caixa.

Desde o final de fevereiro, Blue Owl Capital, BlackRock, HPS, Cliffwater e fundos de crédito privado relacionados ao Morgan Stanley adotaram medidas de restrição de resgate. Quando alguns fundos limitam a saída de capital, os investidores tendem a retirar antecipadamente de outros fundos para evitar o bloqueio, criando um efeito em cadeia.

Um exemplo é o fundo principal gerido pela Cliffwater, com cerca de 33 bilhões de dólares em ativos. Após os investidores tentarem resgatar uma fatia recorde de 14%, o fundo limitou o resgate trimestral a 7%. No final, apenas metade do pedido de resgate foi atendida. Ao mesmo tempo, o Morgan Stanley também limitou o resgate do North Haven Private Income Fund a 5%, pagando aproximadamente 169 milhões de dólares, cerca de 45,8% do valor solicitado pelos investidores.

Especialistas de mercado, como Justin Bechler, apontam que, em apenas três semanas, cinco instituições de crédito privado adotaram medidas de restrição ou adiamento de resgates. Como esses investidores não conseguem recuperar rapidamente seus recursos, podem vender outros ativos para obter liquidez, sendo Bitcoin e Ethereum frequentemente considerados entre os ativos de maior liquidez em suas carteiras de risco.

O ambiente macroeconômico também aumenta a tensão no mercado. O Fed realizará sua reunião do FOMC de 17 a 18 de março. A ferramenta FedWatch do CME mostra que há mais de 99% de probabilidade de o Fed manter as taxas entre 3,50% e 3,75%. No entanto, o mercado está mais atento às declarações do presidente do Fed, Powell, pois qualquer sinal de postura hawkish pode acelerar a desriskificação do mercado de crédito.

Dados históricos indicam que o Bitcoin caiu após sete das oito reuniões do FOMC realizadas em 2025. Além disso, os indicadores de sentimento do mercado de criptomoedas já atingiram níveis de pânico extremo desde 2022. Se o aperto de liquidez macroeconômico continuar, o suporte chave do Bitcoin poderá ser pressionado.

Adicionalmente, as atividades de hedge de risco no mercado de crédito aumentaram significativamente. Os dados mostram que o volume de opções de venda (put options) não realizadas nos principais ETFs de crédito dos EUA atingiu cerca de 11,5 milhões de contratos, o dobro do nível de 2022. Simultaneamente, o spread de bônus de alta rentabilidade de empresas de tecnologia se ampliou para 556 pontos base, indicando que os investidores institucionais estão ativamente se protegendo contra riscos de crédito potenciais.

Diante desse cenário, o mercado de criptomoedas enfrenta uma dupla pressão: de um lado, o possível fluxo de saída de fundos devido ao aperto de liquidez no mercado de crédito privado; de outro, a influência das sinalizações de política do FOMC, que podem gerar volatilidade macroeconômica. Nos próximos dias, o mercado acompanhará de perto os resultados da reunião do Fed e as mudanças nos fluxos de capitais institucionais.