Os deputados legislativos de Taiwan realmente têm uma visão de investimento superior à dos investidores comuns? Uma pesquisa realizada pelo Departamento de Finanças e Empresas Internacionais da Universidade Fu Jen, analisando os dados públicos de declaração de património dos deputados, criou uma “carteira de ações dos deputados” e comparou-a com uma carteira de mercado geral. A pesquisa revelou que, em certas condições, os políticos apresentam características de investimento diferentes, mas o desempenho geral não é consistentemente superior ao do mercado.
O estudo acompanhou o período de 2021 a 2023 e analisou a relação entre as ações dos deputados, a atenção do mercado, o comportamento dos investidores institucionais e a exposição na mídia, tentando responder a uma questão de longo prazo: os políticos têm desempenho de investimento melhor devido à sua vantagem informacional?
Os resultados mostraram que o desempenho das ações dos deputados não é significativamente melhor do que o de quem não é deputado, embora os deputados com maior número de reeleições tenham um retorno de investimento melhor.
O Congresso também gosta de investir em ações, mais da metade dos deputados possui ações
A pesquisa utilizou os 113 deputados da 10ª legislatura como amostra, dos quais 61 possuem ações de empresas listadas, representando cerca de 53,98%.
Por partido:
Partido Democrata Progressista (DPP): 36
Partido Kuomintang (KMT): 22
Outros partidos: 3
E 52 deputados não possuem ações.
Quanto à distribuição por região, os deputados de Taipei, Nova Taipei, Taoyuan, Taichung, Tainan e Kaohsiung apresentam proporções de posse de ações significativamente mais altas. A hipótese é que isso esteja relacionado à maior concentração de empresas nas áreas urbanas e às maiores oportunidades de contato dos políticos com a indústria.
Preferências de investimento dos deputados: setores financeiro, plástico e indústrias tradicionais
A tabela de distribuição setorial das ações dos deputados, baseada no plano de desempenho de carteiras de ações dos deputados, mostra que eles preferem investir principalmente em:
Setor financeiro e de seguros
Indústria de plásticos
Indústria de papel
Aço
Transporte marítimo
Por exemplo, no setor financeiro e de seguros, a proporção de ações detidas pelos deputados chega a 61,76%, enquanto nos setores de plástico e papel essa proporção ultrapassa 66%. A pesquisa sugere que os políticos preferem investir em setores tradicionais, com menor volatilidade e dividendos mais estáveis, ao invés de ações de alto risco e crescimento.
Os deputados não superam o mercado a longo prazo
A pesquisa construiu dois modelos de carteira de investimento:
Carteira de peso médio (cada ação com peso igual)
Carteira ponderada pelo valor de mercado (semelhante a ETFs)
Os resultados mostraram que, em 2021, a carteira dos deputados teve desempenho superior ao do mercado geral, com uma taxa de retorno anual de 35,7%, contra 28,7% dos não deputados. Em 2022, ambos tiveram perdas, mas em 2023, a carteira do mercado geral apresentou melhor desempenho. No geral, as ações dos deputados não demonstraram desempenho consistentemente superior ao do mercado.
Usando a ponderação pelo valor de mercado, os resultados indicaram que o retorno das ações dos deputados foi significativamente inferior ao da carteira de mercado.
Doações políticas e posições políticas dos diretores de empresas influenciam os retornos
Diversos estudos indicam que a ligação entre empresas e forças políticas pode afetar o preço das ações e o desempenho financeiro de longo prazo. A academia geralmente acredita que as empresas, por meio de doações políticas ou do background político de seus diretores, podem obter vantagens em políticas, recursos ou financiamento. O estudo de Lin Yihong (2021) descobriu que quanto maior o valor das doações políticas feitas às campanhas vencedoras, maior o retorno anormal acumulado das ações, sugerindo que as doações podem ser um fator importante na influência sobre o preço das ações.
Além disso, Xu, Xu e Yuan (2013) estudaram empresas familiares na China e descobriram que aquelas com vínculos governamentais dependem menos de fluxo de caixa interno, indicando que relações políticas ajudam a obter financiamento externo. Outro estudo de Wu, Wu e Rui (2012) revelou que a influência das conexões políticas varia por tipo de empresa: para empresas estatais locais, pode reduzir o valor da empresa e o desempenho, enquanto para empresas privadas, as relações políticas podem aumentar o valor e o desempenho.
Além das doações, a posição política dos diretores também pode afetar a avaliação do mercado. Zhang Kaiwen (2010) descobriu que, após a vitória do Kuomintang na eleição presidencial de 2008, empresas com diretores de fundo pan-azul apresentaram retornos anormais positivos, enquanto aquelas com diretores de fundo pan-verde tiveram retornos negativos.
Chen Liangyu (2014) também constatou que, quando deputados ou funcionários do governo possuem ações, isso afeta o valor da empresa, independentemente do partido. Após a vitória do Kuomintang em 2012, ações de políticos do partido apresentaram retornos anormais mais altos do que as de políticos do partido verde, indicando que mudanças no ambiente político podem gerar uma “tendência de vitória” no mercado.
Mulheres deputadas têm desempenho de investimento melhor
O estudo também observou um fenômeno interessante: as deputadas femininas tiveram desempenho médio de carteira superior ao dos deputados masculinos. Por exemplo, em 2021, a taxa de retorno das deputadas foi 4,72% maior que a dos deputados homens. Em 2023, essa diferença aumentou para 6,73%. Acredita-se que isso possa estar relacionado a uma abordagem mais conservadora e melhor gestão de riscos por parte das mulheres.
“Deputados que se interessam por ações” nem sempre fazem as ações mais valorizadas
Nos Estados Unidos, a obrigatoriedade de divulgar participações acionárias por políticos gerou temas como Pelosi, conhecida como “Rainha das Ações”. O estudo também testou uma hipótese comum: se uma ação é detida por vários deputados, ela representa uma oportunidade de investimento melhor?
Os resultados mostraram que empresas com múltiplos deputados detentores de ações geralmente são grandes corporações, mas o retorno de curto prazo nem sempre é maior. O tamanho médio dessas empresas é cerca de quatro vezes maior do que as empresas em que apenas um deputado possui ações.
A hipótese é que os deputados preferem investir em empresas grandes, estáveis e com altos dividendos. Seguir os investidores institucionais também traz melhores retornos. O estudo analisou ainda a sobreposição entre as ações dos deputados e os “três grandes investidores institucionais” (investidores estrangeiros, fundos de investimento e investidores autônomos). Os resultados indicaram que ações com maior participação de investidores autônomos apresentam melhor desempenho, seguidas por estrangeiros e fundos de investimento. Acredita-se que os investidores autônomos tenham vantagens de informações locais e experiência no mercado.
A atenção da mídia também influencia as ações que mais sobem
O estudo utilizou o volume de buscas no Google Trends como indicador de “atenção da mídia”. Os resultados mostraram que as ações mais buscadas, representando os 30% principais, tiveram retornos muito superiores às demais. Por exemplo, em 2021, ações altamente acompanhadas tiveram retorno de 49,26%, enquanto as de menor atenção tiveram 27,92%. Acredita-se que a atenção da mídia atrai mais investidores, impulsionando os preços das ações.
Este artigo: Os deputados de Taiwan realmente ganham mais com seus investimentos? Pesquisa mostra que os 30% de deputados com mais reeleições são os que mais lucram. Publicado originalmente no Chain News ABMedia.
