Delphi Digital: A Stabilidade de Colateral Suficiente em Stablecoins Não Significa Imunidade contra Corridas - O Risco Transferiu-se para o Nível do Emissor

Notícias do Gate, 16 de março, a Delphi Digital publicou um tweet analisando o risco sistêmico das stablecoins. Afirmaram que Tether e Circle não são sistemas infalíveis, e que o fato de serem garantidos por títulos do governo de curto prazo e equivalentes de caixa em uma proporção de 1:1 não significa que estão imunes a possíveis corridas bancárias. Desde o colapso do Silicon Valley Bank (SVB) no início de 2023, o evento de desanclagem do USDC revelou esse risco: o USDC era totalmente garantido, mas quando o SVB quebrou, parte das reservas ficou temporariamente indisponível, transferindo o risco para o lado dos participantes. No sistema bancário tradicional, o risco de pagamento é disperso entre várias instituições; no sistema de stablecoins, embora os canais de pagamento possam ser determinísticos e automatizados, o risco de liquidação, que antes era eliminado entre os participantes, agora se concentra na entidade emissora. O sistema não se tornou livre de riscos, mas passou a depender de uma estrutura verticalizada, o que é a principal razão pela qual a concentração dos emissores começa a gerar preocupações.