#ETH A informação central do discurso de Powell na madrugada de 15 de outubro e o impacto no mundo crypto

Um, informações principais do discurso
1. Direção da política monetária: A formulação de políticas será totalmente baseada em dados econômicos e resultados de avaliação de riscos, com discursos a enviar sinais fortes de afrouxamento, e o mercado já espera uma probabilidade próxima de 100% para uma redução de 25 pontos base nas taxas de juros este mês. Esta declaração foi interpretada como uma continuação do caminho da política após a primeira redução das taxas em setembro, alinhando-se com a expectativa anterior de que o Federal Reserve reduzirá as taxas mais duas vezes este ano.
2. Situação econômica e de emprego: Os dados antes da paralisação do governo mostraram que o crescimento econômico pode ter superado ligeiramente as expectativas, mas os sinais de enfraquecimento do mercado de trabalho estão se tornando cada vez mais evidentes, apresentando características de "crescimento lento, desemprego baixo", com riscos de queda no emprego claramente em ascensão. Devido ao atraso na publicação dos dados oficiais, o Federal Reserve está dependendo de dados de fontes não governamentais para avaliar a situação econômica.
3. Ajuste do balanço patrimonial: esclarecer que a contração quantitativa (redução do balanço) pode terminar nos próximos meses, enfatizando que o Federal Reserve tem espaço "flexível" na gestão da escala do balanço patrimonial. As reservas do mercado ainda são suficientes, mas já foram observados sinais de aperto no mercado monetário, com o objetivo de longo prazo de manter o balanço patrimonial apenas com títulos do governo.
4. Impacto da inflação e das tarifas: As tarifas estão a aumentar a pressão sobre os preços, e a sua lenta transmissão já revelou um risco de inflação persistente, mas o aumento dos preços dos produtos deve-se principalmente a fatores tarifários e não a uma inflação generalizada. Devido à paralisação do governo, não há indicadores de substituição fiáveis para compensar a falta de dados oficiais sobre a inflação.
5. Outros posicionamentos chave: negar a afirmação de que "os juros sobre reservas aumentam a carga tributária dos contribuintes", defender firmemente a necessidade da ferramenta da taxa de juros sobre reservas excedentes (IOR); refletir que, após a pandemia, deveria ter-se parado mais cedo a compra de ativos, mas apontar que a interrupção prematura da expansão do balanço patrimonial teria um impacto limitado; admitir que atualmente não é possível avaliar o impacto real da inteligência artificial na produtividade.
Dois, o impacto no mercado de criptomoedas
1. Expectativa de afrouxamento da liquidez impulsiona o mercado: o sinal de que o tapering está prestes a terminar acendeu diretamente as expectativas do mercado sobre o ponto de inflexão da liquidez. A experiência histórica mostra que, após o término do tapering, a liquidez do mercado geralmente melhora. Esta expectativa já impulsionou os fundos a começarem a fluir para ativos de risco, com o volume de ordens de compra de bitcoin spot aumentando 21% em relação ao período anterior uma hora após o discurso, e a atividade de negociação de contratos de ethereum aumentando 18%.
2. Expectativas de corte nas taxas de juro reforçam a propensão ao risco: A expectativa de quase 100% de corte nas taxas de juro reduziu significativamente o custo de oportunidade de manter criptomoedas, atraindo gradualmente capital de observadores para o mercado. A análise de mercado sugere que o efeito de transbordamento de capital dos mercados financeiros tradicionais sob políticas de afrouxamento beneficiará o mundo crypto, com as expectativas de aumento potencial para as principais moedas ajustadas para 15%-20% nos próximos 30 dias.
3. A incerteza política agrava a volatilidade a curto prazo: apesar da orientação geral para a flexibilização, Powell enfatizou que "a política monetária não segue um caminho predefinido", e há divergências internas na Reserva Federal sobre o ritmo de cortes de juros. Essa incerteza leva o sentimento do mercado a um estado de cautela e otimismo entrelaçados, com a volatilidade de moedas principais como Bitcoin e Ethereum já subindo para 12%, enquanto a atividade de negociação nos mercados à vista e de contratos aumentou simultaneamente.