O "momento IPO" do Bitcoin: porque agora parece aborrecido, mas na realidade é crucial

S&P 500 atinge novos máximos, Nasdaq dispara, ouro ultrapassa os 4300 dólares… todos os ativos de risco estão a subir em flecha, mas o Bitcoin? Está parado.

Isto deixou o mundo das criptomoedas em alvoroço. O Twitter está cheio de perguntas: “Porque é que o BTC não acompanhou?”

Mas se percebes as histórias das finanças tradicionais, isto não é nada estranho.

O Bitcoin está a passar pelas dores de uma “período de desbloqueio”

Imagina uma empresa depois do IPO, em que os investidores iniciais finalmente podem realizar lucros. O que acontece? — Os antigos acionistas começam a vender de forma ordenada, enquanto os novos acionistas compram com cautela, e o resultado é que o preço das ações entra numa “fase de consolidação”.

A Amazon subiu 100 vezes nos 3 anos após a entrada em bolsa, mas nos 2 anos seguintes quase não valorizou. Google e Facebook passaram pelo mesmo. Isto não é um mau sinal, é um sinal de maturidade.

O Bitcoin está agora nesta fase.

Os dados reais estão aqui

Os indicadores on-chain mostram que muitas carteiras antigas estão a movimentar-se: aqueles que mineraram em 2010 ou compraram moedas por algumas centenas de dólares estão finalmente a transferi-las. A Galaxy Digital revelou recentemente que vendeu 9 mil milhões de dólares em BTC a clientes institucionais — isto não é uma venda em pânico, é uma saída planeada e digna.

Diferença fundamental:

• Bear market = todos querem sair, ninguém quer comprar
• Agora = grandes investidores vendem de forma ordenada, instituições e novos investidores de retalho compram discretamente em cada queda

O BTC não caiu para novos mínimos, está apenas a consolidar. Essa é a diferença.

De “mito” a “ativo”

Nos primeiros tempos, o Bitcoin era um paraíso para apostadores — ganhos de 100 vezes, quedas de 80%, o risco era para quem quisesse.

Mas agora BlackRock entrou, MicroStrategy entrou, fundos soberanos estão interessados — a propriedade está a passar de um pequeno grupo de entusiastas para milhões de instituições e investidores de retalho.

Isto significa:

• A volatilidade vai diminuir (já não há uma baleia a mover o mercado sozinha)
• O crescimento vai ser mais moderado (já não é 10 vezes, talvez 3 vezes)
• Mas a estabilidade vai aumentar drasticamente (pode realmente tornar-se uma “reserva de valor”)

A fase de transição de “ativo especulativo” para “bem essencial” é sempre a mais aborrecida.

Não olhes para o sentimento atual, olha para a estrutura futura

O sentimento de mercado está realmente em baixo — índice de medo baixo, queixas nos fóruns em alta. Mas isto é precisamente o sinal de que os detentores iniciais estão a sair e os novos investidores a entrar.

Quando esta redistribuição terminar (pode demorar mais 6 a 18 meses), a estrutura de propriedade do Bitcoin muda de “pirâmide” (controlada por poucos grandes detentores) para “planície” (distribuída por milhões de contas).

Nessa altura:

• O verdadeiro dinheiro institucional poderá entrar em força (agora ainda estamos na “transição”)
• O preço poderá voltar a disparar (com uma nova base de propriedade, mais alargada)

Conclusão

O Bitcoin não está a morrer, está a mudar de pele — de experiência revolucionária para ativo global.

Aborrecido ≠ fracasso. Estável ≠ sem oportunidades.

Os apostadores iniciais já lucraram. Agora é a vez das instituições e dos investidores de longo prazo.