O Departamento do Trabalho dos EUA anunciou para 16 de dezembro às 21h30 (UTC+8) a divulgação dos dados de emprego não agrícola de novembro, mas este relatório é um pouco especial. Devido à paralisação do governo dos EUA anteriormente, a pesquisa de emprego familiar de outubro não foi realizada, deixando em branco os dados da taxa de desemprego, portanto, os dados independentes de emprego não agrícola de outubro foram cancelados diretamente. O Departamento do Trabalho, em vez disso, integrou os dados da pesquisa empresarial de outubro com os de novembro para publicação conjunta.

Parece não ser nada de mais, mas o problema é—a integridade do relatório de emprego não agrícola foi comprometida. A cadeia lógica por trás dos dados de taxa de desemprego e população empregada foi interrompida, faltando uma referência de comparação. Isso significa que o mercado pode interpretar de forma excessiva, até gerar sinais contraditórios, levando a um aumento na especulação, podendo afetar o Bitcoin e outros ativos criptográficos. Investidores institucionais também devem tratar este relatório como uma fonte de informação "importante, mas que requer cautela".

Economistas do Citigroup já alertaram há algum tempo—este relatório pode facilmente gerar sinais de confusão. Eles preveem uma redução de 45 mil empregos em outubro, enquanto em novembro há uma expectativa de aumento de 80 mil. Quanto à taxa de desemprego, ela subiria de 4,4% para 4,52%. No entanto, economistas ouvidos pela Reuters geralmente preveem que a taxa de desemprego permanecerá em 4,4%, e a previsão trimestral do Federal Reserve aponta para uma meta de 4,5% até o final do ano. Números conflitantes podem levar o mercado a especular.

Mais importante ainda é o momento. Este é o primeiro relatório de emprego após o Federal Reserve anunciar uma redução de 25 pontos base na taxa de juros em 10 de dezembro. A questão de se o Fed continuará a cortar juros em janeiro de 2026 tem sido especulada, e esses dados podem ser interpretados de forma exagerada.

De acordo com a ferramenta "Observação do Federal Reserve" do CME, a probabilidade de o Fed cortar juros novamente em 25 pontos base em janeiro de 2026 é de apenas 24,4%, enquanto a probabilidade de manter a taxa inalterada é de 75,6%. Ou seja, o mercado tende a acreditar que o ciclo de cortes de juros pode estar em pausa. Como esses dados de emprego não agrícola irão influenciar as expectativas do mercado, ainda é preciso esperar para ver.