#美联储降息 A liquidez de resgate do banco central parece forte, mas o mercado continua a gritar — a taxa de recompra overnight voltou a disparar para cerca de 3.8% nesta segunda-feira.

A questão é dolorosa: esta operação foi demasiado conservadora ou demasiado lenta? Ou ambas as coisas?

A reação tímida do mercado de financiamento de curto prazo explica tudo. Essas taxas continuam sob pressão, refletindo um problema mais profundo — uma escassez de liquidez de curto prazo no sistema financeiro. Isso lembra a turbulência do final de 2019, quando os custos de empréstimo saíram do controle, e o caos no mercado não tardou a chegar.

Alguns dizem que o banco central já fez tudo o que podia, usando todas as ferramentas disponíveis. Mas os nervos do mercado continuam tensos, e esse é o ponto mais delicado. Assim que essa tensão se espalha, como um vírus, ela se propaga para títulos do governo de curto prazo, ações, ativos criptográficos e outros setores, aumentando drasticamente a volatilidade.

Ainda mais complicado é o fato de que a distribuição de reservas no sistema não é uniforme. Algumas instituições estão imersas em dinheiro, enquanto outras lutam por financiamento.

Há também quem diga que isso é apenas uma "ajustamento técnico", que o mercado não apresentou anomalias e que o banco central já resolveu a questão da liquidez. Mas, se essa atmosfera de tensão persistir até o final do ano, eu não ficarei nem um pouco surpreso.