Recentemente, analisei a decisão da reunião de dezembro do Federal Reserve, e achei interessante — uma terceira redução consecutiva de 25 pontos base, levando a taxa de referência para a faixa de 3,5%-3,75%. Mas desta vez, a votação não foi tão unânime, com 3 votos contra, incluindo alguém defendendo uma redução de 50 pontos base, além de dois grupos que simplesmente não querem mexer. Essas divergências são realmente raras nos últimos anos.

Pelo gráfico de pontos, a janela para cortes de juros em 2026 está basicamente fechada, restando apenas uma possibilidade de ajuste. Essa é uma típica estratégia de "alta em ritmo de afiação" — manter o emprego, mas ainda ter dúvidas sobre a inflação, sem planos de relaxamento significativo por enquanto.

Resumindo, o Federal Reserve agora está caminhando na corda bamba. De um lado, quer estabilizar o crescimento, e do outro, precisa evitar uma nova escalada da inflação. Quando os dados econômicos oscilam um pouco, a direção da política pode mudar drasticamente. É por isso que a volatilidade do mercado nos últimos dois meses tem sido tão grande — todos estão tentando adivinhar qual será o próximo passo do Federal Reserve.