O mercado está a jogar um jogo muito estranho — "previsão da previsão".

Os factos estão aí: o aumento de juros do Banco do Japão a 19 de dezembro (com uma probabilidade de 97%) já está decidido. Vejamos como foi o histórico — três aumentos de juros em março, julho de 2024 e janeiro de 2025, cada um a derrubar o Bitcoin mais de 20%-30%. Assim que o dinheiro mais barato do mundo, o iene, se estreitar, a onda de liquidações será suficiente para inundar todo o mercado.

Mas o mais estranho é que o Bitcoin já recuou cerca de 30% a partir do pico. O que é que isto significa? O mercado já "comeu" esta onda de notícias negativas? Ou será que o sapato ainda não caiu de verdade?

Seja qual for, a volatilidade será levada ao extremo. Os seus ativos estão firmemente ligados a uma decisão de um banco central de um país distante, balançando de um lado para o outro.

A verdadeira estratégia não é tentar adivinhar as palavras do governador do banco central, mas deixar uma parte dos seus ativos numa "zona independente" — completamente fora da narrativa do banco central. Sem depender das políticas de taxa de juros de qualquer país, uma entidade autónoma, estável e confiável.

É por isso que o valor das stablecoins está a ser redefinido neste momento. Tomemos o USDD como exemplo, que é muito mais do que uma simples stablecoin. A sua estabilidade não vem de apostas na taxa de câmbio do dólar ou do iene, mas de ativos colaterais transparentes e totalmente garantidos na cadeia. Se o Banco do Japão for hawkish ou dovish no próximo ano, isso não terá impacto direto no USDD. Essa é a verdadeira "reserva de proteção".