Há alguns dias, foi mencionado que o mercado apresenta riscos, na verdade a razão principal não está na subida de juros do Japão em si, mas na reação excessiva do mercado. Para ser honesto, o aumento de 25 pontos base pelo Japão desta vez já foi digerido antecipadamente, e em início de dezembro já era consenso. O que realmente deixou o mercado nervoso foi a expectativa de "aumento contínuo de juros" — a inflação no Japão realmente está presente.

No entanto, ao observar o iene e os dados de inflação, é possível entender melhor. A alta dos preços no Japão é, em grande parte, impulsionada pelo aumento das taxas de juros do dólar. Nos últimos dois anos, o dólar caiu bastante, e de janeiro a dezembro de 2025, houve três cortes de juros, o que naturalmente dá espaço para uma queda no CPI do Japão. Embora a situação econômica do Japão tenha sua influência, considerando a inflação, a taxa de crescimento do PIB de 2020 até agora não foi tão impressionante.

Na linha do tempo, o Japão planeja elevar a taxa de juros para 0,75% em 19 de dezembro, o que é o mais alto em quase 30 anos. Revisando o ritmo desta rodada de aumentos: em março de 2024, passou de -0,1% para 0%, em janeiro de 2025, de 0% para 0,5%, e em dezembro, para 0,75%. Cada intervalo entre aumentos foi, em geral, de 10 a 11 meses. Em outras palavras, mesmo que o Japão realmente tenha um plano de aumentos contínuos, não acontecerá de uma só vez.

Do ponto de vista de proteção contra riscos, o iene e os títulos do Tesouro dos EUA são considerados ativos de refúgio. Durante a crise financeira de 2008 e a pandemia de 2020, foi que a demanda por iene explodiu. Agora, os EUA mostram alguns sinais de recessão, mas ainda não atingiram o nível de crise; por exemplo, o rendimento dos títulos de 2 anos já caiu, enquanto o de 10 anos permanece acima de 4%, então a demanda de refúgio do mercado de curto prazo por iene pode não ser tão forte quanto se imagina.

Resumindo, o impacto direto do aumento de juros do Japão é a volatilidade emocional; no dia pode haver algum movimento, mas a probabilidade de aumentos contínuos nos próximos meses não é alta. Por outro lado, se os EUA continuarem a cortar juros, isso pode ajudar na queda da inflação no Japão. As preocupações do mercado podem estar exageradas.