Já pensou nisso? Na verdade, quem se preocupa mais com o preço do BTC na internet não são os investidores, mas sim as próprias exchanges.

Parece contraintuitivo, mas a lógica é bem clara — se o BTC realmente despencar até zero, quem sofrerá mais não será um evento black swan, mas sim as CEXs que serão completamente eliminadas do mercado. Por quê? Porque nesse momento toda a pressão de liquidez irá explodir ao mesmo tempo, todos os BTCs que as exchanges possuem terão que ser liberados forçadamente, acabando nas mãos das instituições. O resultado será que todas as CEXs desaparecerão do palco do ecossistema em um instante, e nunca mais voltarão.

Ainda mais doloroso é que aquelas exchanges que entraram como investidores institucionais no início, no final, não terão BTCs em mãos. E, independentemente do preço, as CEXs nunca mais terão lucro — elas acabarão na mesma situação que os investidores de varejo. O valor de mercado não poderá mais subir, e o espaço de sobrevivência será completamente comprimido.

Por isso, o bear market representa uma ameaça fatal para as CEXs. Não é apenas uma redução no valor de mercado, mas uma marginalização de todo o ecossistema. Quando a crise realmente acontecer, pode ser um colapso coletivo das exchanges.

Por outro lado, ao pensar que o BTC está sendo continuamente pressionado para baixo, o que realmente está em risco é a própria exchange. O desfecho dessa disputa será muito mais realista do que imaginamos.