O aumento de juros no Japão, na essência, não é uma mudança na taxa de juros, mas sim o aperto na "fonte de fundos baratos" global.

Simplificando, basta focar em três pontos:

Primeiro, o iene é a moeda de carry trade global.
Há muito tempo, o capital toma emprestado em ienes e investe em ativos globais. Quando o Japão aumenta os juros, o custo do carry trade sobe, e o capital começa a retornar.

Segundo, aumento de juros = fechamento de posições de carry trade = pressão sobre ativos de risco.
Primeiro, vendem-se ativos de alta avaliação, depois os mercados emergentes, com volatilidade claramente ampliada, mas nem sempre uma queda imediata.

Terceiro, o impacto é uma "retirada de liquidez", não um colapso econômico.
A volatilidade do mercado de ações aumenta, ativos defensivos se tornam relativamente mais atraentes, e o valor de dinheiro em caixa e de ativos de dividendos sobe.

Impacto do aumento de juros no Japão sobre as ações A, ações de Hong Kong e ações dos EUA

Ordem de impacto: ações dos EUA → ações de Hong Kong → ações A
Grau de pressão: Hong Kong mais sensível (alta proporção de capital estrangeiro), ações A mais resistente (baixa proporção de capital estrangeiro)

Ações A não necessariamente despencam
Mais provável que seja:
Redução de volume de negociações
Mudança de estilo para defensivo
Mercado estrutural mais extremo