Um protocolo DeFi de nível médio acaba de ultrapassar $200 milhões em valor total bloqueado, e a abordagem que estão a adotar para gerir a volatilidade dos rendimentos está a chamar atenção. Estão a usar um modelo de tranching que divide os rendimentos de USDe em diferentes níveis de risco—pense nisso como a criação de múltiplas camadas de segurança para diferentes apetites de investidores.

Aqui está a explicação: os detentores de posições seniores garantem rendimentos anuais de 8-9% com proteção contra perdas, enquanto os detentores juniores podem alcançar retornos de até 21%, mas assumem o risco de primeira perda. É uma divisão clássico entre sénior e júnior, exceto aplicada aos rendimentos de fazendas de stablecoins durante um período em que a oferta de USDe encolheu cerca de 50%.

A estrutura de capital também recebeu um impulso—uma firma de venture de nível 1 comprometeu $3 milhões para apoiar a expansão do protocolo. Esse tipo de apoio institucional sinaliza confiança no modelo de camadas de risco.

A narrativa mais ampla aqui é que os rendimentos brutos de DeFi estão a tornar-se cada vez mais voláteis, e protocolos que conseguem empacotar esses prémios em tranches classificadas—oferecendo essencialmente algo mais próximo de produtos estruturados—podem realmente atrair tanto participantes com apetite por risco quanto os mais avessos ao risco no mesmo ecossistema. Se esse modelo se sustentar, depende de os rendimentos subjacentes se estabilizarem ou continuarem a sua oscilação selvagem.