O Banco do Japão anunciará uma decisão de política no dia 19, com rumores de que poderá aumentar a taxa de juros em 25 pontos base. Por que essa notícia merece atenção? A razão é simples — o Japão tem mantido uma política de juros baixos há muito tempo, e os investidores institucionais geralmente jogam o jogo do "carry trade" em ienes: tomam emprestado ienes baratos, trocam por dólares e investem em ativos de alto risco como Bitcoin e ações americanas. Os ganhos com a diferença de juros são consideráveis, mas os riscos também existem.

Assim que o banco central realmente aumentar as taxas, as regras mudam. O aumento nos custos de empréstimo significa que o espaço para arbitragem diminui, e os investidores institucionais perdem o incentivo para manter essas posições, optando por fechar suas posições — vendendo Bitcoin e trocando por ienes para pagar dívidas. O resultado é uma contração repentina na liquidez global, e ativos altamente voláteis como o Bitcoin são os primeiros a serem vendidos, tornando-se alvo de vendas.

A história nos fornece uma referência clara. Em março do ano passado, após o aumento de juros do Japão, o Bitcoin caiu 23%; em julho, após outro aumento, a queda se ampliou para 26%; e em janeiro deste ano, um aumento de juros provocou uma queda de quase 30%. Com as expectativas do mercado de que este aumento seja de 0,75%, a pressão de curto prazo é fácil de imaginar. Alguns já especulam se o Bitcoin tentará testar o suporte de 70.000 dólares.

Mas também não há motivo para ficar demasiado pessimista. Essas quedas geralmente são o resultado de "mortes antecipadas de expectativas" — uma venda antecipada antes do anúncio, e após a poeira assentar, o mercado pode até reagir com uma recuperação. Portanto, a estratégia é clara: proteger-se contra riscos no curto prazo, ficar atento aos sinais, mas a janela de oportunidade de longo prazo ainda não se fechou.