Recentemente, o mercado de energia voltou a agitar-se. As sanções do governo dos EUA contra a Venezuela estão a tornar-se cada vez mais severas, passando de sanções económicas puras e simples para bloqueios de petroleiros, congelamento de rotas de transporte e até a classificação do regime local como uma organização extremista. Com este conjunto de medidas, imediatamente surgiram ondas no mercado de petróleo bruto.

À primeira vista, a quantidade de exportação de petróleo da Venezuela já tinha sido há muito tempo comprimida ao limite pelas sanções prolongadas, com uma média diária de exportação inferior a 500 mil barris, representando menos de 0,5% do comércio global de petróleo. Com base neste número, o impacto direto na oferta global é na verdade limitado. Mas a reação do mercado nem sempre é tão racional.

Por que acontece assim? A chave está na sobretaxa de risco geopolítico. Os investidores não veem apenas a quantidade de exportação no momento, mas também o sinal político por trás — os EUA já ativaram esta caixa de ferramentas de sanções, e quem garante que o próximo não será um país produtor de petróleo que eles estejam a acompanhar? Essa preocupação rapidamente se transforma numa expectativa de subida dos preços do petróleo.

Especialmente o Brent, que serve como referência de precificação do petróleo global, é muito mais sensível a conflitos geopolíticos do que o WTI. O WTI reflete principalmente a oferta e procura internas dos EUA, enquanto o Brent é o indicador de direção do preço global, onde qualquer movimento no canal de transporte do Caribe pode afetar diretamente a sua trajetória. Agora, com os EUA a bloquear diretamente o ponto de estrangulamento do transporte, o mercado começa a ponderar: a segurança do transporte de petróleo no Caribe pode tornar-se um problema? Assim que surge este pensamento, a volatilidade de curto prazo aumenta naturalmente.

Muitos ainda estão a preocupar-se com contradições nos dados, mas o que o mercado mais teme é precisamente essa incerteza. Pequenas mudanças nas expectativas de oferta podem sustentar a tendência de médio prazo dos preços do petróleo, e essa é exatamente a situação atual. A sobretaxa de risco geopolítico tornou-se o protagonista na elevação dos preços do petróleo, e no curto prazo, o Brent provavelmente terá um aumento significativo.

No entanto, voltando à questão, a direção de longo prazo dos preços do petróleo ainda depende dos fundamentos globais de oferta e procura. As flutuações emocionais de curto prazo são apenas nuvens passageiras; enquanto o crescimento económico global, as políticas do Federal Reserve e as decisões de produção da OPEP não mudarem fundamentalmente, a tendência de médio a longo prazo do mercado de petróleo mantém-se ancorada. As ondas geopolíticas atuais oferecem mais uma oportunidade de negociação de curto prazo, do que uma mudança na lógica fundamental do mercado de energia.