#美国证券交易委员会推进数字资产监管框架创新 A atitude regulatória está a mudar. A SEC dos EUA já não é apenas "primeiro na aplicação da lei", mas começa a mostrar boa vontade em discutir inovação — este sinal pode ser visto na combinação de ações do Project Crypto.

**Três pilares da mudança fundamental**

O Project Crypto, liderado pelo presidente da SEC, Atkins, foi oficialmente lançado em janeiro de 2026, com uma lógica clara: através da classificação de tokens, isenções de inovação e mecanismos de saída definidos, retirar projetos conformes do lamaçal da regulação de valores mobiliários.

A classificação de tokens é a primeira medida. Nem todas as moedas precisam ser tratadas como valores mobiliários. Produtos digitais, tokens funcionais e colecionáveis podem ficar completamente fora do quadro de valores mobiliários — apenas tokens cuja rentabilidade dependa totalmente da gestão de terceiros seguem a rota de valores mobiliários. Em outras palavras, projetos suficientemente descentralizados têm espaço para sobreviver.

A sandbox de isenção de inovação é a segunda medida. Projetos conformes podem usufruir de uma simplificação na divulgação por 12 a 24 meses; se a descentralização for sólida (posição de um endereço ≤10%), esse período pode ser estendido para 36 meses. Mas o critério não é fácil: governança dispersa, dupla auditoria, arquitetura não custodial e histórico limpo. É como dizer — dou a oportunidade, mas você precisa provar que merece.

A tokenização de ativos é a terceira medida, também uma jogada-chave para conectar TradFi e DeFi. Em 11 de dezembro, a SEC emitiu uma carta de não objeção à DTC, permitindo a tokenização de ações, títulos e até títulos do Tesouro dos EUA em ambientes controlados, com lançamento previsto para o segundo semestre de 2026, com um período de testes de três anos. Isso significa que ativos tokenizados terão direitos e proteções iguais aos ativos tradicionais. Imagine — no futuro, seus títulos do Tesouro tokenizados terão a mesma proteção legal que os títulos físicos.

**Infraestrutura em andamento**

A questão da custódia sempre foi uma preocupação para entrada de instituições. Em 3 de dezembro, a SEC publicou diretrizes para custódia de criptoativos, delimitando riscos de custódia própria e de terceiros. Além disso, em 30 de setembro, a aprovação permitiu que trustes estaduais qualificados atuem como custodiante, abrindo caminho para a custódia institucional de forma legal.

A coordenação entre órgãos também avança. A SEC e a CFTC estão alinhando suas jurisdições, em parceria com a legislação do CLARITY Act, definindo claramente suas funções. Em 15 de dezembro, também houve uma mesa-redonda sobre privacidade, discutindo a viabilidade de tecnologias como provas de conhecimento zero e criptografia homomórfica. É uma mensagem — estamos pensando na conformidade das novas tecnologias.

**Quem consegue sobreviver?**

Para obter isenções, é preciso atender a alguns critérios: descentralização (governança dispersa, endereço único ≤10%, taxa de votação ≥30%, mais de 90% de descentralização para maior isenção), dupla certificação de auditoria técnica, arquitetura não custodial, sem histórico de violações de valores mobiliários ou lavagem de dinheiro. Projetos anônimos e entidades de fachada são descartados imediatamente.

A mensagem subjacente é: não somos contra inovação, mas ela deve ser ordenada, transparente e descentralizada. Para os projetos, essa é uma oportunidade e também um filtro — os conformes terão um ambiente relativamente mais flexível, enquanto os que tentarem burlar serão restringidos ao máximo.

O ponto de virada já aconteceu. 2026 será um ano decisivo.