Washington iniciou o relógio para os dólares em criptomoeda emitidos pelos bancos, e a linha do tempo inclui uma surpresa Bitcoin em 2026

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: Washington has started the clock on bank-issued crypto dollars, and the timeline contains a 2026 Bitcoin surprise Link Original: O primeiro trimestre do próximo ano pode ser mais favorável ao Bitcoin do que o final de 2025, não porque as stablecoins emitidas por bancos cheguem de um dia para o outro, mas porque os canais que alimentam os retalhistas e os consultores acabaram de se ampliar.

Um grande gestor de ativos reviu a sua proibição de cripto, abrindo acesso a ETFs spot para aproximadamente 50 milhões de clientes. Os consultores de riqueza podem agora recomendar alocações de cripto de 1% a 4% a partir de início de janeiro.

Entretanto, o aviso de proposta de regulamento do FDIC de 16 de dezembro, sob a Lei GENIUS, inicia o relógio para as stablecoins emitidas por bancos, uma mudança estrutural que pode reformular as vias baseadas no dólar em blockchains públicos mais tarde em 2026.

O timing define a narrativa. As mudanças na distribuição chegam em janeiro, e a infraestrutura regulatória para emissores de stablecoins supervisionados federalmente toma forma ao longo de 12 a 18 meses.

O primeiro trimestre torna-se uma história de expansão do canal de riqueza encontrando uma sazonalidade favorável, enquanto o NPRM indica de onde origina a próxima onda de liquidez de dólares na cadeia.

A distribuição de riqueza abre-se mais

A reversão do $11 gestor de ativos de um trilhão de dólares importa por causa da escala. Após anos de bloqueio de exposição a cripto, a firma abandonou essa postura no início de dezembro, permitindo que os clientes negociem ETFs de terceiros e fundos mútuos que detêm Bitcoin, Ethereum e outros ativos digitais.

O acesso para 50 milhões de investidores em todo o mundo representa uma capacidade de alcance retalhista significativa, mesmo que a firma se recuse a lançar seus próprios produtos de cripto.

Os consultores de riqueza de um grande banco privado operam de forma diferente, mas chegam a um objetivo semelhante. A partir de 5 de janeiro, eles podem recomendar ativamente ETPs de cripto, em vez de apenas executar negociações iniciadas pelos clientes.

O banco direciona clientes adequados para alocações de 1% a 4% em ETFs de Bitcoin nos EUA. Essa penetração conservadora implica dezenas de bilhões em riqueza acessível que anteriormente permanecia bloqueada.

Isso não é uma entrada garantida. Os portfólios modelo avançam lentamente, e as revisões de conformidade filtram quem é abordado. Ainda assim, a infraestrutura agora existe para que poupadores tradicionais acessem cripto através de canais que estavam fechados até este trimestre.

O comprador marginal no início de 2026 parece menos um fundo de cripto alavancado e mais uma conta de aposentadoria, adicionando uma posição de 2% em BTC.

Sazonalidade favorece o primeiro trimestre com ressalvas

Padrões históricos apoiam essa configuração. Desde 2013, o Bitcoin entregou um retorno médio em fevereiro de meados de dois dígitos, com fevereiro negativo sendo raro. As tendências de março também são positivamente similares.

Os retornos médios para o primeiro trimestre estão acima de 50%, tornando-o geralmente o segundo melhor trimestre, atrás do quarto trimestre.

No entanto, 2025 quebrou o padrão, com o primeiro trimestre encerrado com uma queda de 12%, o pior primeiro trimestre do Bitcoin em uma década, à medida que os investidores venderam em meio à incerteza macro, apesar das narrativas de halving e dos influxos em ETFs.

A sazonalidade é uma tendência, não uma lei. A diferença desta vez é que o posicionamento parece mais limpo, e as metas de venda foram reajustadas para baixo. Analistas reduziram significativamente as previsões de fim de ano de 2025 e as metas para 2026.

Os analistas citam uma demanda enfraquecida por ações de tesouraria de ativos digitais e uma perspectiva onde o potencial de valorização depende de fluxos constantes de ETFs, e não de tesourarias corporativas alavancando.

As altas são mais lentas e mais sensíveis a fluxos, taxas e acessos, que é exatamente onde os canais de distribuição importam mais.

O que a FDIC propôs sob o GENIUS

A regulamentação de 16 de dezembro tem um escopo restrito. Ela estabelece procedimentos de aplicação para bancos estaduais supervisionados pela FDIC que buscam fazer suas subsidiárias emitirem “stablecoins de pagamento” sob a Lei GENIUS.

Os elementos-chave incluem aplicações personalizadas avaliadas com base em fatores estatutários: manutenção de reservas, capital e liquidez, gestão de riscos, governança e políticas de resgate.

O GENIUS define stablecoins de pagamento como ativos digitais usados para pagamentos, que os emissores devem resgatar por um valor monetário fixo. A lei exige respaldo 1:1 com reservas de alta qualidade, divulgações públicas detalhadas e relatórios mensais preparados por um contador.

A rehypothecation é proibida, exceto em circunstâncias restritas.

O timing determina por que isso não é um fator para o primeiro trimestre. O NPRM abre uma janela de comentários de 60 dias, e o GENIUS em si não entra em vigor até 18 de janeiro de 2027, ou 120 dias após a regulamentação final de implementação, o que ocorrer primeiro.

Mesmo em um cenário agressivo, o final de 2026 é a janela de lançamento mais realista para que subsidiárias de bancos supervisionados pela FDIC implantem dólares na cadeia.

Stablecoins bancários reformulam a liquidez, eventualmente

A estrutura do GENIUS aponta para tokens de dólar dominantes emitidos por subsidiárias bancárias seguradas em blockchains públicas sob regras federais unificadas.

Se mesmo alguns grandes bancos seguirem esse caminho, podem trazer liquidez de dólar barata e programática para as vias pelas quais o Bitcoin é negociado.

Stablecoins emitidas por subsidiárias bancárias poderiam servir como garantia ou ativos de liquidação para formadores de mercado de ETFs e corretores primários, estreitando spreads e aprofundando os mercados de derivativos.

A diferença entre o cenário atual de stablecoins dominadas por offshore e um mundo onde grandes bancos emitem dólares na cadeia sob supervisão federal muda quem confia nos tokens, quem pode mantê-los em contas de custódia e o que esses tokens possibilitam nos fluxos institucionais.

Mas nada disso afeta os preços do Bitcoin para o primeiro trimestre. O NPRM é um marco regulatório que indica onde a próxima onda de liquidez de dólares na cadeia pode se originar, não uma mudança que ocorre em janeiro.

Matemática da distribuição sobre narrativa

A história para o primeiro trimestre é mais simples do que a de final de 2026. Os 50 milhões de clientes e os consultores de riqueza representam uma matemática de distribuição entediante: quantas contas adicionam 1% a 2% de posições em BTC, e quanto de capital se move?

Padrões sazonais sugerem que fevereiro e março devem ser mais positivos, mas 2025 mostrou que esses padrões podem falhar. As metas de mercado foram reajustadas para baixo, então as altas dependem mais de fluxos mensuráveis do que de momentum.

A regulamentação GENIUS do FDIC corre em paralelo com a via estrutural. Ela não aumentará a liquidez no primeiro trimestre, mas define como os mercados de dólares na cadeia poderiam parecer em 2027, se o ciclo se mantiver.

Stablecoins emitidas por bancos supervisionados sob regras federais, utilizáveis como instrumentos de liquidação e integradas aos fluxos de ETFs, são a infraestrutura que sustenta o próximo ciclo, assumindo que as condições macroeconômicas cooperem.

O próximo trimestre testa se a expansão da distribuição e os ventos favoráveis sazonais estabilizam o Bitcoin após um final de 2025 difícil.

A proposta GENIUS indica o que vem a seguir se esse teste for bem-sucedido: dólares na cadeia supervisionados federalmente que transformam blockchains públicos em camadas de liquidação credíveis para o capital institucional.

Se o Bitcoin consegue passar por esse desafio, depende menos de manchetes do que de quantos clientes clicam em “comprar” em fevereiro, e se os bancos que poderiam emitir stablecoins compatíveis com GENIUS realmente decidem construí-las.