Os investidores individuais do Japão estão a reestruturar as suas carteiras de forma significativa. As vendas de títulos do governo a investidores de retalho atingiram ¥5 trilhões ($32 bilhões) em 2024 — o valor mais alto desde 2007. O que está a impulsionar isto? O ciclo de aperto do Banco do Japão. À medida que as taxas de juro aumentam, o dinheiro que antes permanecia parado em depósitos bancários de repente parece mais atraente noutros lugares. Os agregados familiares estão a procurar rendimento, e os JGBs estão a captar esses fluxos. Esta mudança importa para além das fronteiras do Japão também. Quando os bancos centrais apertam a política monetária e os rendimentos dos títulos sobem, toda a narrativa de risco aumenta muda. O capital que poderia ter investido em mercados emergentes ou ativos voláteis começa a rotacionar para instrumentos mais seguros. É um exemplo clássico de como a política monetária remodela os fluxos de dinheiro — e neste momento, o Japão está a mostrar-nos que as poupanças guardadas em depósitos já não parecem tão apelativas.