Na sala de negociações da madrugada, os números nos ecrãs piscam. A decisão recentemente divulgada de Tóquio colocou os mercados globais perante uma reformulação sem precedentes — o Banco do Japão aumentou a taxa de referência para 0,75%, um nível que não era atingido há trinta anos.

No momento em que a notícia se espalhou, o mercado explodiu de imediato. Sons de "colapso do arbitragem do iene" e "restrição da liquidez global" encheram o ar, e muitos gestores de fundos estavam com o dedo no botão de liquidação. Mas, onde está realmente o problema?

**A revolução nos custos do modo de arbitragem**

Nos últimos dez anos, um dos maiores jogos de alavancagem do mundo tem ocorrido silenciosamente: instituições financeiras tomam emprestado ienes quase a custo zero, trocam por dólares para investir em títulos do Tesouro dos EUA, ações americanas e até ativos criptográficos. Essa "arbitragem do iene" tem sugado recursos do mercado global anualmente.

Desta vez, o aumento da taxa elevou o custo de financiamento em ienes de 0,5% para 0,75% — um aumento de 50%. Para os principais fundos que operam com alta alavancagem, isso foi suficiente para ativar o ponto de liquidação automática. Uma vez iniciada a reação em cadeia, a velocidade de retirada de fundos pode superar as expectativas.

**Escolhas racionais na hora do pânico**

A verdadeira crise muitas vezes não é o evento em si, mas as decisões em cadeia tomadas por pânico coletivo. Em momentos assim, ativos como stablecoins supercolateralizadas descentralizadas estão desempenhando um papel novo — oferecendo um refúgio relativamente independente para investidores que precisam de um âncora de valor estável. Em vez de seguir passivamente a tendência de liquidação, é melhor antecipar e garantir uma alocação de ativos com alta liquidez e modelos de risco transparentes.

Esta onda de volatilidade macroeconómica pode estar apenas a começar, mas os investidores inteligentes já estão a repensar a lógica subjacente às suas carteiras de ativos.