Por que é que o aumento de juros do Banco do Japão desta vez foi interpretado pelo mercado como uma notícia positiva? A chave não está no ato de subir os juros em si, mas na eliminação de duas coisas: a incerteza e o pior cenário imaginado pelo mercado.

No fundo, o que o mercado realmente teme nunca foi um determinado política em particular, mas sim as incógnitas que ainda não se concretizaram. Antes do anúncio oficial do Banco do Japão, a cabeça dos investidores estava cheia de cenários sombrios — o iene vai disparar? As operações de carry trade vão colapsar em massa? A liquidez global será drenada? Essas "possibilidades" por si só já eram suficientes para assustar o capital e impedir movimentos arriscados.

E na realidade? A situação é bastante mais moderada. O aumento de juros foi limitado, a postura do banco central continua conservadora e até deixou claro que não pretende fazer aumentos agressivos consecutivos. Isso equivale a dizer ao mercado: não se preocupem, isto não é o início de um ciclo de aperto monetário, mas apenas uma saída simbólica de um estado de ultraexpansão. Uma vez que a incógnita desaparece, o capital se sente mais à vontade para se movimentar.

Analisando os sinais específicos do mercado, esta "queda da última peça" transmite na verdade três mensagens-chave. Primeiro, o iene não saiu do controle, indicando que o sistema de carry trade ainda está intacto; segundo, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA não subiram de forma significativa, sugerindo que a liquidez global não foi retirada em grande escala; terceiro, os ativos de risco até se estabilizaram ou até tiveram uma recuperação, indicando que o dinheiro no mercado não saiu em massa. No jargão de trading, isso é um clássico "vender expectativas, comprar fatos" — quando a incógnita se torna realidade e essa realidade não é tão ruim, a reversão acontece.

No contexto das criptomoedas, essa lógica é na verdade mais favorável para ativos de risco como Bitcoin e Ethereum a médio prazo. O aumento de juros do Japão não equivale a um aperto global sincronizado, as expectativas de corte de juros nos EUA ainda estão presentes, e o controle da liquidez ainda está na esfera do dólar. Após uma volatilidade de curto prazo, todos os ativos de risco precisarão ser reprecificados, e o mercado começará a ter coragem de falar sobre "a próxima fase da história". Você vai perceber que, após a confirmação do aumento de juros, o sentimento do mercado fica até mais relaxado do que antes do aumento.