A última reunião de política do Banco do Japão enviou sinais importantes. Este ciclo de aumento de juros não é um sinal de aperto da política, mas sim um pequeno ajuste na normalização do ambiente financeiro — o padrão de liquidez fácil ainda permanece. O mercado não precisa interpretar excessivamente, isto é apenas uma resposta cautelosa do banco central à recuperação económica.

O rumo futuro da política não segue um roteiro predefinido. Os decisores do banco central declararam claramente que irão seguir totalmente o pulso dos dados, sem estabelecer previamente um calendário ou ritmo de aumentos de juros. Isso significa que os mercados financeiros globais ainda precisam acompanhar de perto as mudanças em tempo real nos dados económicos, especialmente no mercado de trabalho e nas tendências de preços.

Dentre os aspectos mais relevantes está a interação entre salários e inflação. A atual tendência de aumento salarial é positiva, elevando a probabilidade de formação de um ciclo vicioso de inflação. Mas o banco central mantém-se contido — enquanto houver incerteza nos dados, a política permanecerá inalterada. Essa postura flexível, orientada pelos dados, está a remodelar as expectativas globais de liquidez.