‏التضخم الأمريكي.. حينما تأتي "المفاجأة" من شهر "مفقود"

-
No mundo dos dados, o número mais bonito nem sempre é o mais verdadeiro.
Recentemente foram divulgados dados de inflação dos EUA que oferecem aos mercados uma "surpresa" inesperada:

O (Core CPI) caiu repentinamente para 2,6%, registando o nível mais baixo desde março de 2021.

Aparentemente, o Federal Reserve saiu vitorioso com um golpe de misericórdia.
Mas, como é habitual nos mercados financeiros, o diabo está nos detalhes.. e no que "não foi escrito".
-
1. O enigma do mês perdido (The Data Void):
A história que muitos não contam é que o relatório de outubro passado foi "cancelado" efetivamente devido à crise de financiamento governamental (Lapse in appropriations).

Isto significa que o escritório de estatísticas do trabalho (BLS) teve que construir o relatório deste mês com "suposições" (Assumptions) para preencher a lacuna, chegando a assumir zero em alguns itens de inflação de outubro por falta de dados!.

Estamos diante de números excelentes, mas baseados numa fundamentação estatística um pouco instável.
-
2. Quem liderou a queda? (Petróleo e alugueres):
Fora a qualidade dos dados, a realidade concreta mostra que houve um verdadeiro arrefecimento:

Petróleo:
Como mencionamos num artigo anterior, os preços despencaram para 55 dólares por barril, o nível mais baixo desde fevereiro de 2021. Uma contração real no custo da energia.

Habitação (Shelter):
Registrou a maior queda em dois meses desde a pandemia. A bolha dos alugueres está claramente a desinflar-se.
-
3. O outro lado da moeda.. a dor silenciosa:
A redução da inflação tem um preço, e esse preço é pago pelo mercado de trabalho.
A taxa de desemprego subiu para 4,6%, o nível mais alto desde 2021.

Quando a economia arrefece, o emprego também arrefece.

Esta é a regra inevitável.
-
4. A amarga verdade para o consumidor:
Devemos sempre distinguir entre "desinflação" (Disinflation) e "deflação" (Deflation).

Os preços não caíram, apenas aumentam lentamente. Desde 2020 até hoje, a inflação acumulada (Cumulative Inflation) foi de 25,2%.

O cidadão americano não sente prosperidade, mas percebe que o sangramento desacelerou, embora os preços ainda estejam em níveis elevados.
-
Conclusão:
O mercado começou a precificar uma probabilidade de redução da taxa de juros em janeiro de 28%.

Os números levam o Federal Reserve a mudar de "combate à inflação" para "salvar empregos".

Estamos a caminho de uma recessão suave, e os dados "estimados" para este mês podem ser apenas o prelúdio de uma realidade económica mais lenta do que imaginamos.

Acompanhe-me $GT # para lerem juntos o que os números oficiais escondem.