As manchetes mainstream estão a fixar-se nos números de emprego, mas a verdadeira história é mais subtil. A suavidade atual do mercado de trabalho resulta de reduções na força de trabalho federal e de mudanças em políticas de migração em grande escala, não de um colapso económico mais amplo.

No entanto, a ameaça real à estabilidade financeira está noutro lugar. Espere que a inflação volte a dominar o médio prazo—impulsionada por uma trajetória de gastos que continua a inflacionar-se além de níveis sustentáveis. Quando o Congresso continuar a apropriar capital em múltiplos que a base de impostos consegue suportar, o debasement da moeda torna-se inevitável.

Para traders e investidores: Observe de perto os défices fiscais. É aí que a verdadeira volatilidade virá.