Ontem, o mercado de criptomoedas ainda celebrava uma ligeira recuperação, quando o Banco do Japão de repente anunciou uma notícia bombástica — aumento da taxa de juros em 25 pontos base, elevando a taxa de referência para 0,75%, um nível que não se via há quase 30 anos. Muitos investidores recém-chegados ficaram imediatamente inquietos e começaram a perguntar o que isso realmente significa para o mundo das criptomoedas. Em vez de entrar em pânico, é melhor esclarecer bem as ideias.

**Por que o iene é tão especial?**

Para entender esse impacto, é preciso primeiro compreender o papel do iene no sistema financeiro global. Há muito tempo, o iene é aquele "dinheiro barato". Tomar empréstimos em ienes tem um custo extremamente baixo, e muitos grandes fundos, instituições e baleias já usaram essa estratégia — pegar dinheiro em ienes e investir em ações nos EUA, no mercado de criptomoedas, ou outros mercados com retornos mais altos. O lucro vem da diferença de custo, de forma simples e direta. Essa operação é comum na indústria financeira, e chamamos ela de "arbitragem".

Quão importante é esse dinheiro? Para ser sincero, é bastante importante. Uma parte da energia que sustenta os preços de ativos de alto risco vem desses fundos de arbitragem em ienes. Eles atuam silenciosamente, mas sua influência não é pequena.

**O que a alta de juros mudou?**

A alta de juros do Banco do Japão dessa vez quebrou esse equilíbrio. O custo de tomar dinheiro emprestado aumentou, e a atratividade da arbitragem em ienes desapareceu. Aqueles fundos que usavam alavancagem em ienes agora enfrentam uma escolha difícil — continuar apostando com dinheiro de alto custo em busca de altos retornos, o que não é nem rentável nem seguro. O resultado? Pressão para retirar fundos. Esses recursos podem sair do mercado de criptomoedas ou buscar investimentos mais estáveis.

**Mas isso não significa uma grande queda**

É importante esclarecer um ponto central: aumento de juros ≠ reversão de tendência. Muitas pessoas confundem esses conceitos. A alta de juros é uma mudança estrutural, que altera a dinâmica de fluxo de capital em nível micro, mas não muda a tendência macroeconômica. Se a política monetária principal ainda estiver em ciclo de afrouxamento, ou se os fundamentos dos ativos de risco continuarem a melhorar, a saída de capital de curto prazo pode ser apenas um impacto temporário, não uma mudança de tendência.

Por outro lado, se os bancos centrais globais começarem a aumentar juros de forma coordenada, e os ativos de risco forem reprecificados, a situação será diferente. Atualmente, embora o Federal Reserve mantenha taxas relativamente altas, sua postura já está se tornando mais branda. Nesse ambiente assimétrico de políticas, a pressão do aumento do iene sobre o mercado pode estar sendo exagerada por comentários.

**Quem sofre mais impacto?**

No curto prazo, os traders e instituições que dependem de financiamento em ienes para alavancagem sentirão a pressão primeiro. Especialmente os fundos de hedge que usam empréstimos em ienes para arbitragem — a estrutura de custos deles muda abruptamente, e a margem de lucro diminui drasticamente. Nos momentos de maior volatilidade no mercado de criptomoedas, essa pode ser uma reação de estresse dessas posições.

E quanto aos investidores comuns? O impacto é mais indireto. Você pode perceber maior volatilidade nas trocas de ativos, mas geralmente essa volatilidade é passageira.

**E o que esperar agora?**

O que realmente importa é acompanhar as próximas respostas de política e o processo de adaptação do mercado. Se o Banco do Japão continuar a subir juros, a pressão se acumulará. Mas, se essa for uma mudança mais suave, o mercado provavelmente digerirá rapidamente essa expectativa. A resiliência do mercado de criptomoedas é maior do que a maioria imagina — ele já passou por muitas crises e reestruturações.

Não tire conclusões precipitadas, nem se assuste com notícias negativas de curto prazo. Os investidores de verdade olham para as mudanças de fundamentos de longo prazo, e não para uma única decisão de política de um banco central.