Os últimos dados do mercado de trabalho mostram uma subida do desemprego, mas aqui está o mecanismo económico por trás disso: cortes massivos na força de trabalho do governo—sem precedentes em escala—estão a remodelar a composição do emprego. O que está realmente a acontecer? O setor privado está a absorver 100% da criação líquida de novos empregos. Isto reflete uma mudança significativa nas prioridades de política, direcionada para reduzir o número de funcionários no setor público. Do ponto de vista macroeconómico, esta dinâmica é importante para os mercados de ativos: a redução dos gastos do governo e as reduções na força de trabalho geralmente sinalizam mudanças nas condições de liquidez, expectativas de inflação e padrões de realocação de capital. Se esta reestruturação do emprego se vai manter depende do impulso de crescimento do setor privado. Para os traders que observam tendências sistémicas, este pivô no emprego merece atenção especial—especialmente dado o seu potencial impacto nos défices fiscais e nas trajetórias da política monetária que se avizinham.