USD/JPY A retracção intensifica-se em meio a sinais de aperto do BoJ e procura de refúgio seguro

Análise Técnica: Níveis de Suporte Indicam Mais Queda

A taxa de câmbio USD/JPY está a testar um suporte crítico perto dos 146,70, enquanto os traders navegam por um padrão de consolidação de quatro semanas. Uma quebra abaixo deste nível pode acelerar a descida do par em direção aos 146,20, sendo o piso psicológico de 146,00 a próxima barreira significativa. Do lado da resistência, o momentum acima de 147,45-147,50 permanece limitado, com a zona dos 148,00 a atuar como limite superior do intervalo de negociação atual. Caso o par ultrapasse decisivamente este nível, torna-se possível um rali de cobertura de posições curtas em direção aos 148,75-148,80, com a Média Móvel Simples de 200 dias próxima a servir como um potencial ponto de inflexão para mudanças na direção da tendência.

Divergência de Políticas: O Motor Principal da Força do JPY

O pano de fundo fundamental favorece fortemente a valorização do Yen japonês, enraizada na crescente disparidade na política monetária entre Tóquio e Washington. Os participantes do mercado cada vez mais antecipam que o Banco do Japão continuará com aumentos de taxas nos próximos meses, enquanto também precificam duas cortes de taxas pelo Federal Reserve até ao final de 2025, sendo agora altamente provável uma redução em setembro. Essa divergência cria uma resistência estrutural poderosa para o Dólar, pois as taxas mais altas no Japão aumentam o apelo relativo do Yen em comparação com os rendimentos mais baixos esperados nos EUA.

Impulsos Geopolíticos e Sentimento de Risco

Para além da política monetária, as tensões geopolíticas renovadas continuam a apoiar as características de refúgio seguro do Yen. O grande ataque da Rússia à Ucrânia no fim de semana — envolvendo mais de 500 drones e 45 mísseis — juntamente com a escalada das hostilidades entre Israel e Hamas, reacenderam os fluxos de fuga para a segurança por parte dos investidores. O Yen japonês, como um ativo tradicionalmente de refúgio, atraiu naturalmente capitais à procura de proteção contra a incerteza elevada. Ao considerar o poder de compra de 10.000 ienes em dólares à taxa de câmbio atual, a força relativa da moeda torna-se ainda mais evidente para os traders internacionais.

Contexto Econômico: Sinais Mistos do Japão

O PMI de manufatura de agosto do Japão foi finalizado em 49,7, indicando uma deterioração marginal na atividade empresarial, mas evitando uma contração mais acentuada. De forma mais construtiva, os gastos de capital aumentaram 7,6% em relação ao ano anterior no trimestre de abril a junho, sugerindo uma resiliência econômica subjacente apesar das tendências mais suaves na manufatura. Estes dados fornecem algum contexto para entender por que o BoJ pode sentir-se confortável em normalizar a política, mesmo com o crescimento mostrando uma suavidade moderada.

Mecânica do Mercado: Restrições e Oportunidades de Negociação

O feriado do Dia do Trabalho nos EUA criou condições de liquidez reduzida, levando os traders a exercerem cautela com posições agressivas. No entanto, a série de importantes divulgações econômicas dos EUA nesta semana — que chegam ao final do mês — pode injetar volatilidade adicional e testar os níveis de suporte atuais. A combinação de atividade limitada e os próximos catalisadores macroeconômicos sugere que a ação dos preços pode permanecer volátil no curto prazo.

O que Move o Dólar?

O mandato duplo do Federal Reserve, de estabilidade de preços e pleno emprego, impulsiona a política monetária dos EUA através de ajustes nas taxas de juros. Quando a inflação excede a meta de 2% do Fed, os aumentos de taxas fortalecem o Dólar, tornando os ativos americanos mais atraentes para investidores internacionais. Por outro lado, cortes de taxas enfraquecem a moeda. O FOMC realiza oito reuniões de política anualmente, com doze oficiais — incluindo Governadores do Conselho, o presidente do Fed de Nova York e presidentes regionais rotativos — determinando a direção da política. Durante crises severas, o Fed pode implementar o Quantitative Easing (QE), expandindo o crédito através de compras em grande escala de títulos que normalmente pressionam o Dólar para baixo. O processo inverso, o Quantitative Tightening (QT), geralmente apoia a força do Dólar à medida que o Fed deixa de reinvestir os títulos que vencem.

No ambiente atual, as expectativas de cortes do Fed contrastam fortemente com o aperto do BoJ, criando a assimetria fundamental que está a impulsionar o USD/JPY para baixo e mantendo os touros do Yen japonês firmemente no controle.