## Análise completa do ecossistema das stablecoins: dos conceitos básicos às aplicações de investimento

Num mercado de criptomoedas marcado por volatilidade intensa, surgiu uma classe especial de ativos - aqueles que, ao se vincular a ativos tradicionais ou outras criptomoedas, tentam manter um preço relativamente estável. Estes são os chamados stablecoins. Muitos investidores e traders já possuíram stablecoins, mas ainda sabem muito pouco sobre seu mecanismo de funcionamento e suas diferenças. Este artigo ajudará você a entender profundamente o que são stablecoins e como elas estão mudando o ecossistema das criptomoedas.

### Por que o mercado precisa de stablecoins?

As criptomoedas tradicionais, como o Bitcoin (BTC) e o Ethereum (ETH), são conhecidas por suas fortes oscilações desde o seu surgimento. Essa característica oferece oportunidades para especuladores, mas dificulta seriamente a aplicação no dia a dia. Imagine uma cafeteria que aceita pagamentos em BTC: o Bitcoin recebido na segunda-feira pode desvalorizar 50% na terça-feira, e essa imprevisibilidade torna difícil para os comerciantes gerirem eficazmente suas finanças.

Anteriormente, os investidores em criptomoedas eram forçados a suportar o risco de volatilidade de preços ou tinham que converter seus ativos em moeda fiduciária para garantir lucros. As stablecoins quebraram esse dilema, permitindo que os utilizadores alcançassem estabilidade de preços enquanto mantinham as vantagens da blockchain.

### Três modos de implementação de stablecoins

Para manter a estabilidade dos preços, as stablecoins precisam de algum tipo de mecanismo de ancoragem. Embora as soluções variem entre os diferentes projetos, o princípio básico é sustentado por garantias. É importante mencionar que, **atualmente, não há garantia perfeita de estabilidade**.

**Stablecoin colateralizada por moeda fiduciária**

Esses tipos de stablecoins mantêm reservas de moedas fiduciárias como o dólar americano e a libra esterlina. Tomando o TrueUSD (TUSD) como exemplo, cada token corresponde a uma reserva de $1 em dólares. Os usuários podem trocar entre moeda fiduciária e stablecoin a uma taxa fixa. Este modelo é o mais intuitivo, mas também o mais centralizado.

**Stablecoins colateralizados por ativos criptográficos**

O princípio de funcionamento é semelhante ao modelo de colateral em moeda fiduciária, mas utiliza ativos criptográficos como garantia. Devido à alta volatilidade do próprio mercado de criptomoedas, esse tipo de stablecoin geralmente adota estratégias de sobrecolateralização (como uma taxa de colateralização superior a 150%) para manter a estabilidade dos preços.

A equipe do projeto utiliza contratos inteligentes para gerenciar automaticamente a emissão e destruição de tokens, oferecendo uma garantia adicional de transparência — os usuários podem auditar os contratos na blockchain de forma independente. Muitos desses projetos são operados por organizações autônomas descentralizadas (DAO), onde os membros da comunidade podem votar para decidir a direção do desenvolvimento do projeto.

Tomando o DAI como exemplo, esta é uma stablecoin atrelada ao dólar, baseada na rede Ethereum. Para criar 100 DAI, é necessário submeter ativos criptográficos no valor de $150 como colateral (proporção de sobrecolateralização). Os usuários podem usar esses DAI para transferências, investimentos ou para manter. Para recuperar o colateral, é necessário reembolsar 100 DAI. Assim que o colateral cair para um nível de risco ou o valor do empréstimo diminuir, o sistema liquidará automaticamente a posição.

Este processo depende de um mecanismo de incentivo para se autoajustar: quando o preço do DAI está abaixo de $1, os detentores podem trocar tokens por mais colaterais, criando pressão de compra; quando o DAI ultrapassa $1, os usuários são incentivados a cunhar novas moedas para aumentar a oferta e reduzir o preço. Este tipo de stablecoin combina teoria dos jogos e algoritmos de rede para alcançar o equilíbrio de preços.

**Stablecoin algorítmica**

Este é o modelo mais inovador, mas também o mais arriscado. Ao contrário dos dois anteriores, as stablecoins algorítmicas não mantêm reservas no sentido tradicional. Em vez disso, a oferta de tokens é controlada diretamente por algoritmos e contratos inteligentes.

Quando o preço cai abaixo do valor da moeda fiduciária alvo, o sistema contrai a oferta através de mecanismos como staking fixo, destruição ou recompra. Por outro lado, se o preço aumentar, novas moedas entram no mercado para aumentar a oferta e reduzir o preço. Este modelo é relativamente raro e apresenta a maior dificuldade de governança.

### A principal vantagem das stablecoins

**A possibilidade de pagamentos diários**

Para empresas e indivíduos, a estabilidade é um pré-requisito. Normalmente, as criptomoedas são difíceis de usar para transações diárias devido à sua alta volatilidade, mas as stablecoins de referência conseguem manter o lastro de seus ativos, tornando-as adequadas para consumo diário e cenários comerciais.

**Vantagens nativas da blockchain**

As stablecoins são implantadas na blockchain, permitindo que os usuários as enviem para qualquer carteira compatível em todo o mundo (a criação de uma carteira geralmente é gratuita e leva apenas alguns segundos). O risco de double spending e transações fraudulentas dentro do sistema é quase eliminado, tornando os stablecoins adequados para uma variedade de usos.

**Ferramenta de Hedging de Risco**

Os traders profissionais alocam stablecoins em seus portfólios para reduzir a exposição ao risco geral. Isso torna a alocação de ativos mais resiliente ao risco, enquanto mantém liquidez suficiente para aproveitar oportunidades de mercado. Os investidores também podem vender ativos cripto por stablecoins durante quedas de mercado e recomprá-los após a recuperação dos preços (essa estratégia é chamada de short selling). As stablecoins facilitam a entrada e saída de posições sem a necessidade de retirar fundos da blockchain.

### As limitações enfrentadas pelas stablecoins

**Vulnerabilidade da ancoragem de preços**

Embora alguns dos principais projetos tenham conseguido manter a âncora, muitos não o fizeram. Se as stablecoins se desviarem frequentemente do preço-alvo, seu valor pode desmoronar rapidamente.

**Questão da transparência das reservas**

Nem todas as stablecoins publicam relatórios de auditoria pública completos. A maioria apenas fornece declarações de certificação periódicas, emitidas por contadores de terceiros em nome do projeto, o que não é suficiente para garantir total transparência.

**Risco de centralização**

As stablecoins backed by fiat currency tend to be more centralized than other crypto assets. The collateral is held by centralized entities that may be subject to external financial regulation and have significant control over the project. Users must trust that the issuer actually possesses the claimed reserves.

**A espada de dois gumes da governança comunitária**

As stablecoins baseados em criptomoedas e algoritmos dependem de governança aberta. Os projetos geralmente são decididos pela comunidade através de votação, o que significa que os participantes precisam se envolver ativamente nas votações ou confiar nas decisões de outros membros da comunidade e da equipe de desenvolvimento.

### projeto representativo da indústria

**DAI——O padrão de colateralização de ativos criptográficos**

Gerido pela comunidade MakerDAO, DAI é a stablecoin mais famosa na Ethereum. Os detentores de tokens MKR podem propor alterações e participar da votação de governança. DAI utiliza um mecanismo de supercolateralização para reduzir a volatilidade, permitindo que os usuários gerenciem colaterais através de posições de dívida garantida (CDP), com todo o processo executado por contratos inteligentes.

**TUSD——solução de moeda fiduciária certificada de forma independente**

TrueUSD oferece uma stablecoin independente e verificável que está atrelada ao dólar a uma taxa de 1:1. Ela inovou com um modelo de mineração programática de reservas em USD fora da cadeia e um mecanismo de verificação instantânea. As reservas do TUSD são verificadas pelo mecanismo de prova de reservas (PoR) da Chainlink, permitindo que os usuários confirmem de forma independente que seu TUSD é totalmente apoiado por reservas em dólares.

### Situação e Perspectivas de Regulação

As stablecoins attract the attention of global regulators due to their ability to blend fiat currency with crypto characteristics. Given that stablecoins are designed to maintain price stability, their applications extend far beyond speculation, including rapid cross-border payments and low-cost remittances. Several countries are even exploring the issuance of official stablecoins.

De acordo com a legislação local, as stablecoins são geralmente incluídas no quadro regulatório dos ativos criptográficos. Se as stablecoins forem emitidas com reservas de moeda fiduciária, também precisarão obter a aprovação das autoridades regulatórias.

### Resumo

Na atual ecologia das criptomoedas, as stablecoins tornaram-se uma parte indispensável. Os traders mantêm stablecoins nas exchanges para aproveitar rapidamente novas oportunidades, enquanto os investidores usam stablecoins para abrir e fechar posições sem precisar retirar fundos para contas em moeda fiduciária. Além das negociações, as stablecoins também são aplicadas em liquidações de pagamentos e transferências internacionais.

Embora as stablecoins tenham trazido novas possibilidades para o mercado de criptomoedas, seus riscos não devem ser ignorados. Alguns projetos falharam em manter o anexo, desvio de reservas ou se envolveram em litígios. Apesar de as stablecoins terem uma ampla gama de usos, ainda são, em essência, ativos criptográficos, e suas características de risco são comparáveis às de outros produtos criptográficos.

Para mitigar riscos, os investidores devem diversificar a alocação do portfólio e realizar uma pesquisa aprofundada antes de realizar qualquer transação.

_**Aviso de Risco e Declaração de Isenção de Responsabilidade:** Este artigo é apenas para referência geral e fins educacionais, não implica em qualquer garantia. Esta informação não deve ser considerada como aconselhamento financeiro, legal ou de serviços de produtos específicos. Por favor, consulte profissionais relevantes. Como o artigo foi escrito por terceiros, as opiniões expressas representam apenas a posição do autor original e não refletem a opinião predominante da indústria. O valor dos ativos digitais apresenta risco de volatilidade, e o investimento pode valorizar ou desvalorizar. Os investidores devem assumir a responsabilidade pelas decisões de investimento. Consulte os termos de uso para entender a declaração de risco completa._