O Excesso Global de Açúcar Pressiona os Preços à Medida que a Produção Aumenta em Todo o Mundo

O mercado global de açúcar está enfrentando um excesso significativo de oferta, com os preços caindo para mínimas de várias semanas, à medida que os principais países produtores aumentam substancialmente a produção. Este cenário de excesso de oferta representa uma mudança acentuada em relação às condições de mercado anteriores, criando pressão descendente em todos os locais de negociação.

Aumento da Produção em Países Chave Produtores de Açúcar

A Índia, o segundo maior produtor de açúcar do mundo, está a experienciar um aumento na produção impulsionado por condições agrícolas favoráveis. A Associação dos Moinhos de Açúcar da Índia (ISMA) reportou em novembro que a estimativa de produção de açúcar do país para 2025/26 atingiu 31 MMT, um aumento de +18,8% em relação ao baixo de 26,1 MMT da temporada anterior. Dados de moagem no início da temporada mostraram que a produção indiana saltou +43% em outubro-novembro para 4,11 MMT. Com as abundantes chuvas do monção a marcar as condições mais fortes em cinco anos—o total de chuvas foi de 937,2 mm, 8% acima do normal—as expectativas apontam para colheitas ainda maiores, com algumas projeções a chegarem até 34,9 MMT para a temporada.

O Brasil, tradicionalmente o maior fornecedor global de açúcar, também está aumentando significativamente a produção. A agência de previsão de safra do governo brasileiro (Conab) elevou sua previsão para 2025/26 para 45 MMT em novembro, acima das 44,5 MMT anteriormente. Os dados do primeiro semestre de novembro mostraram que a região Centro-Sul do Brasil aumentou a produção +8,7% ano a ano para 983 MT, com a produção acumulada até meados de novembro subindo +2,1% ano a ano para 39,179 MMT. Essa produção robusta está sendo apoiada por um Real brasileiro mais fraco, que caiu para mínimas de 1,75 mês em relação ao dólar. A fraqueza da moeda incentiva os produtores de açúcar brasileiros a acelerar as vendas de exportação, inundando ainda mais os mercados globais.

A Tailândia, o terceiro maior produtor e o segundo maior exportador do mundo, também está a expandir a capacidade. A Thai Sugar Millers Corp projeta que a colheita de 2025/26 atingirá 10,5 MMT, representando um crescimento de +5% em relação aos níveis anteriores.

A Realidade da Superabundância Global

A confluência do aumento da produção em vários continentes está a criar um excedente global sem precedentes. A Organização Internacional do Açúcar (ISO) prevê um excedente de 1,625 milhões de MT para 2025/26, uma reversão dramática em relação ao déficit de 2,916 milhões de MT em 2024/25. Isto representa uma completa reversão do mercado em apenas doze meses. A análise do setor privado da Czarnikow estima que o excedente global pode atingir até 8,7 MMT para 2025/26, um aumento significativo em relação à estimativa de setembro de 7,5 MMT.

A produção global está projetada para subir +3,2% em relação ao ano anterior, alcançando 181,8 MMT, de acordo com a ISO, enquanto o USDA prevê níveis ainda mais altos, de 189,318 MMT. Simultaneamente, o consumo global deve aumentar apenas modestamente, em +1,4% em relação ao ano anterior, atingindo 177,921 MMT, o que significa que a produção está crescendo mais de três vezes mais rápido do que a demanda.

Impacto no Mercado e Pressão de Preços

Este desequilíbrio esmagou os preços significativamente. O açúcar mundial de NY para março (#11) closed down -0.15 (-1.01%) on Tuesday, while March London ICE white sugar (#5) caiu -3,80 (-0,90%). Estas quedas empurraram os preços para mínimas de três semanas. A tendência mais ampla tem sido ainda mais dramática, com o açúcar de Londres a registar mínimas de 4,75 anos em meados de novembro e o açúcar de NY a atingir mínimas de 5 anos no início de novembro.

A modificação da Índia na sua política de quotas de exportação exerceu ainda mais pressão sobre os preços. O ministério da alimentação indiano anunciou que permitiria 1,5 MMT de exportações de açúcar em 2025/26, abaixo da estimativa anterior de 2 MMT. Embora isso represente uma limitação, o volume de produção considerável significa que, mesmo com exportações limitadas, a disponibilidade interna apoia a situação do abastecimento global.

Perspetivas e Implicações

O ambiente de excesso de oferta parece estrutural em vez de temporário. Com o crescimento da produção a ultrapassar o consumo por uma margem significativa, e grandes produtores como o Brasil a enfrentarem dificuldades cambiais que incentivam as exportações, o mercado global enfrenta uma pressão contínua para a baixa dos preços. A mudança de um défice de 2,916 milhões de toneladas métricas há apenas um ano para um excedente projetado de 1,625 milhões de toneladas métricas demonstra como a dinâmica de oferta pode rapidamente remodelar os mercados de commodities, com implicações para os comerciantes de açúcar e utilizadores finais em todo o mundo.