Porque a história de Retalho de Luxo da RH pode estar a mudar

A Luta Recente É Real

RH ( anteriormente Restoration Hardware ) enfrentou ventos contrários significativos nos últimos anos. O varejista de artigos de casa de luxo viu suas ações despencarem mais de 58% no ano até agora, e nos últimos cinco anos, ele perdeu mais da metade de seu valor, enquanto o índice S&P 500 subiu 87%. Essa divergência acentuada reflete a vulnerabilidade da empresa aos ciclos do mercado imobiliário.

Os números contam a história: a receita da RH atingiu o pico de $1 bilhões no terceiro trimestre de 2021, mas despencou para $727 milhões no primeiro trimestre fiscal de 2024. Mais preocupante, a margem de lucro operacional comprimida de mais de 20% para apenas 12% em uma base de 12 meses. A incerteza do mercado em torno dos impactos das tarifas e a concorrência crescente mantiveram os investidores à margem, apesar dos primeiros sinais de estabilização.

Novos Sinais a Emergir

No entanto, há razões genuínas para acreditar que o pior pode estar para trás para a RH. O trimestre mais recente mostrou uma recuperação da receita para $899 milhões, sugerindo que a demanda está gradualmente se recuperando. Com o Federal Reserve esperado para continuar cortando as taxas de juro, ações sensíveis ao setor imobiliário como a RH podem beneficiar-se de uma melhor acessibilidade e sentimento do consumidor.

Mais importante ainda, a RH começou a tomar ações de preços para compensar os aumentos de custo impulsionados por tarifas, uma estratégia que deve gradualmente restaurar a saúde da margem. As previsões dos analistas sugerem que a margem operacional pode se recuperar para quase 20% até o exercício fiscal de 2030—uma melhoria substancial em relação aos níveis atuais.

Expansão Internacional: O Catalisador Ignorado

Talvez o elemento mais convincente da história de recuperação da RH resida na sua estratégia internacional. A expansão da empresa na Europa está ganhando impulso, com a demanda na Inglaterra aumentando 76% apenas no último trimestre. Essa diversificação geográfica requer um investimento inicial significativo, mas pode desbloquear um pool de lucros muito maior na próxima década.

Se a RH conseguir executar com sucesso sua estratégia de crescimento global enquanto restaura as margens domésticas, a trajetória de ganhos pode ser substancial. Os analistas projetam um crescimento anual composto de 46% nos lucros ajustados por ação no médio prazo. Com uma relação preço-lucro futura de 12,8, a avaliação parece subestimar esse potencial.

A Conclusão

A RH continua a ser um negócio cíclico ligado às tendências do setor habitacional, mas o ambiente atual apresenta uma oportunidade contrária intrigante para investidores de longo prazo. A combinação de ventos favoráveis à recuperação das margens, dinâmicas de taxas de juro favoráveis e crescimento de receitas internacionais em estágios iniciais sugere que o caso de investimento do retalhista de produtos de luxo para o lar pode ser muito mais convincente do que o desempenho recente das ações implica.