## 2025年 Estados Unidos: Para onde vai a taxa de câmbio? Análise completa das perspetivas do dólar e oportunidades de investimento

O dólar, enquanto moeda de reserva global, cuja volatilidade afeta investidores em todo o mundo. Com a entrada em 2025, a taxa de câmbio dos EUA enfrenta múltiplas pressões, com o entrelaçamento de fatores técnicos, fundamentos económicos e expectativas políticas, tornando o mercado cheio de incertezas. Será que o dólar vai subir ou descer? Como encontrar oportunidades na volatilidade? Estes são os principais pontos de interesse dos investidores.

## Compreender a lógica central da taxa de câmbio do dólar

**A essência da taxa de câmbio do dólar é o valor relativo**, ou seja, a quantidade de uma moeda necessária para trocar por dólares. Por exemplo, EUR/USD=1.04 indica que são necessários 1.04 dólares para trocar 1 euro. Quando este valor aumenta, significa que o dólar está a desvalorizar-se; quando diminui, o dólar valoriza-se.

O índice do dólar é um termómetro do fortalecimento ou fraqueza geral do dólar, composto por uma média ponderada das taxas de câmbio do dólar com euro, iene, libra, dólar canadiano, coroa sueca e franco suíço. Este índice reflete não só a força económica dos EUA, mas também a coordenação das políticas dos bancos centrais globais. Uma redução das taxas de juro pelo Federal Reserve não necessariamente faz o índice do dólar cair, sendo importante observar se outros bancos centrais adotam medidas semelhantes.

## Ciclos históricos: Lições de oito ciclos do dólar

Desde o colapso do sistema de Bretton Woods na década de 1970, o índice do dólar passou por oito ciclos completos de alta e baixa:

**1971-1980: Expansão e recessão**. Com o fim do padrão ouro na era Nixon, o dólar saiu do limite do ouro, e a crise do petróleo e a alta inflação fizeram o dólar cair abaixo de 90.

**1980-1985: Recuperação forte**. O então presidente do Fed, Volcker, elevou agressivamente as taxas de juro até 20%, levando o índice do dólar ao pico, tornando-o a moeda mais forte da época.

**1985-1995: Mercado de baixa prolongado**. Problemas de "duplo défice" (fiscal e comercial) dos EUA tornaram o dólar numa tendência de desvalorização de longo prazo.

**1995-2002: Era da internet**. Crescimento económico forte durante a presidência de Clinton, com o índice a subir para 120, atraindo fluxos de capital de volta para os EUA.

**2002-2010: Estouro da bolha**. Bolha da internet, 11 de setembro, crise financeira de 2008, levando o índice a mínimos históricos de cerca de 60, com políticas de afrouxamento quantitativo a pressionar o valor do dólar.

**2011-2020 início: Recuperação de refúgio**. Crise da dívida europeia e o colapso das ações na China, com os EUA relativamente estáveis, e expectativas de aumento das taxas do Fed a sustentarem o índice do dólar.

**2020-2022 início: Impacto da pandemia**. Taxas zero e afrouxamento quantitativo massivo fizeram o índice do dólar cair significativamente, alimentando a inflação global.

**2022-2024: Guerra de taxas**. O Fed elevou agressivamente as taxas até níveis não vistos há 25 anos e iniciou a redução do balanço (QT), o que, embora combatesse a inflação, colocou o sentimento de confiança no dólar à prova.

Estes ciclos mostram que a evolução do câmbio dos EUA está intimamente ligada às políticas do Fed, aos ciclos económicos e ao apetite ao risco global.

## Perspetivas do câmbio dos EUA em 2025: Convergência de fatores técnicos e fundamentais

Atualmente, o índice do dólar enfrenta pressão. Após cinco dias de queda, caiu para o nível mais baixo desde novembro (cerca de 103,45), e quebrou a média móvel de 200 dias, um sinal técnico de baixa. Dados de emprego abaixo do esperado reforçam a expectativa de múltiplas reduções das taxas pelo Fed, enquanto a baixa nos rendimentos dos títulos do governo enfraquece ainda mais o apelo do dólar.

**Perspetiva de curto prazo**: Apesar de haver potencial de recuperação, a tendência geral é desfavorável ao dólar. Se o Fed continuar a cortar taxas como esperado, o dólar poderá continuar a enfraquecer. Prevê-se que o índice do dólar mantenha uma postura de baixa na primeira metade de 2025, podendo recuar após uma breve recuperação, com alvo abaixo de 102.

**Perspetiva de médio a longo prazo**: Se os dados económicos continuarem fracos e o ciclo de cortes de taxas se aprofundar, o índice do dólar poderá continuar sob pressão na segunda metade de 2025. Contudo, há riscos geopolíticos que podem impulsionar uma recuperação do dólar.

## Relação do câmbio dos EUA com as principais moedas globais

### Euro/Dólar: Potencial de valorização evidente

O euro e o dólar tendem a mover-se em sentido oposto. Quando as expectativas de cortes de taxas pelo Fed aumentam e a economia dos EUA desacelera, o euro costuma fortalecer-se. Segundo os dados mais recentes, EUR/USD subiu para 1.0835, mostrando uma tendência de subida contínua.

A análise técnica indica que, se ultrapassar a barreira psicológica de 1.0900, o euro poderá continuar a subir. Os máximos anteriores e as linhas de tendência oferecem suporte, sendo 1.0900 uma resistência chave. Se os dados económicos dos EUA continuarem fracos e o Banco Central Europeu adotar uma política mais acomodatícia, a tendência de alta do euro poderá persistir.

### Libra/ Dólar: Beneficiário da diferenciação de políticas

A redução das taxas pelo Banco de Inglaterra (BoE) poderá ser mais lenta do que pelo Fed, dando vantagem relativa à libra. As expectativas de uma postura cautelosa do BoE fazem com que GBP/USD provavelmente mantenha uma tendência de alta volátil entre 1.25 e 1.35 em 2025. Se as políticas económicas de ambos os lados se diferenciarem ainda mais, a libra poderá desafiar os máximos acima de 1.40, embora riscos políticos e de liquidez possam provocar correções.

### Dólar/Yuan: Orientação política é fundamental

O câmbio do dólar face ao yuan depende das diferenças de política e fundamentos económicos de ambos os países. Se o Fed continuar a subir taxas e a economia chinesa desacelerar, o dólar face ao yuan poderá valorizar-se. Tecnicamente, o dólar/ yuan está a consolidar-se na faixa de 7.2300-7.2600, sem força suficiente para romper. Os investidores devem acompanhar a quebra desta zona e a intervenção do banco central na orientação do câmbio.

### Dólar/Iene: Tendência de baixa começa a emergir

A economia japonesa melhora, com salários reais em janeiro a atingir o nível mais alto em 32 anos, com crescimento de 3.1% ano a ano, sinalizando possíveis ajustes na política do Banco do Japão. Se a pressão internacional acelerar o ritmo de subida das taxas, o dólar/iene poderá seguir uma tendência de baixa. Tecnicamente, uma quebra de 146.90 pode levar a quedas adicionais, sendo necessário ultrapassar 150 para inverter a direção de baixa.

### Dólar/Australiano: Dados económicos sustentam

O PIB e os dados comerciais do quarto trimestre na Austrália superaram as expectativas, e o Banco Central Australiano mantém uma postura cautelosa de redução de taxas, apoiando a valorização do dólar australiano. Se o Fed continuar com políticas de afrouxamento em 2025, enfraquecendo o dólar, o AUD/USD poderá beneficiar e subir.

## Estratégia de investimento no câmbio dos EUA em 2025: De operações de curto prazo a alocação de médio prazo

**Primeiro e segundo trimestres: Aproveitar oportunidades estruturais**

Cenário de alta: escalada de conflitos geopolíticos pode elevar o índice do dólar para 100-103; dados económicos fortes nos EUA podem adiar cortes de taxas, impulsionando o dólar.

Cenário de baixa: cortes contínuos do Fed podem enfraquecer o dólar; baixa procura por títulos do governo pode gerar riscos de crédito.

Investidores agressivos podem vender na faixa de 95-100 do índice do dólar, usando indicadores técnicos para captar sinais de reversão. Investidores mais conservadores devem aguardar uma direção clara das políticas do Fed.

**Terceiro trimestre até ao final do ano: Mudança para ativos não americanos**

Com o aprofundamento do ciclo de cortes, a redução do rendimento dos títulos do governo dos EUA pode fazer com que o capital se desloque para mercados emergentes ou para a zona do euro. A tendência de desdolarização global (como os BRICS a promoverem o uso de moedas locais nas transações) pode enfraquecer ainda mais o papel do dólar como moeda de reserva.

Recomenda-se reduzir gradualmente as posições longas em dólares e diversificar para iene, dólar australiano ou ativos ligados às commodities, como ouro e cobre.

## Conclusão

Em 2025, a taxa de câmbio do dólar dependerá cada vez mais de dados económicos e de eventos sensíveis. Os participantes do mercado devem acompanhar de perto as políticas do Fed, o panorama económico global e as mudanças geopolíticas. Ajustar estratégias com flexibilidade e manter uma disciplina de negociação são essenciais para aproveitar oportunidades de retorno superior na volatilidade do dólar.