## Previsão da tendência do câmbio do Renminbi até 2026｜Este ciclo de valorização realmente chegou?

O Renminbi tem estado em destaque recentemente. Desde o início do ano, de 7.3 subiu até 7.04, atingindo a maior cotação em quase 14 meses. Muitos investidores começaram a perguntar: comprar Renminbi agora é uma oportunidade de bottom fishing? Para entender essa questão, é preciso primeiro compreender a lógica por trás do **câmbio do dólar em relação ao Renminbi**.

## O Renminbi já virou a página em 2025

Falando de forma interessante, o desempenho do Renminbi em 2025 pode ser considerado uma recuperação surpreendente. Nos últimos três anos (2022-2024), o Renminbi depreciou-se continuamente frente ao dólar, e o mercado chegou a pensar que essa seria uma tendência de longo prazo. Mas esse cenário mudou neste ano.

O dólar em relação ao Renminbi oscilou entre 7.04 e 7.3, com uma valorização acumulada de cerca de 3% ao longo do ano. No mercado offshore, as oscilações foram ainda maiores, variando entre 7.02 e 7.4. O mais importante é que, **o Renminbi finalmente saiu do poço da depreciação**.

Por que isso aconteceu? A resposta é simples — o ambiente macroeconômico mudou. No primeiro semestre, o dólar dominou, com o índice do dólar caindo de 109 para 98, uma queda de quase 10%. No segundo semestre, as negociações entre China e EUA começaram a avançar, e o sentimento do mercado melhorou visivelmente. Após a decisão do Federal Reserve de cortar taxas em dezembro, o índice do dólar voltou a enfraquecer, atingindo um mínimo de 97.869. Nesse contexto, o Renminbi naturalmente se valorizou.

## Quatro fatores que determinam a direção do **câmbio do dólar em relação ao Renminbi**

### Para onde vai o índice do dólar

A força ou fraqueza do dólar determina diretamente o **câmbio do dólar em relação ao Renminbi**. No primeiro semestre de 2025, o dólar teve seu pior desempenho desde os anos 1970, mas em novembro se recuperou. A questão é: quanto tempo essa recuperação do dólar vai durar?

De acordo com observações de mercado, o índice do dólar tem oscilado entre 97.8 e 98.5, testando esses níveis repetidamente. Se o Federal Reserve realmente entrar em um ciclo de corte de taxas, será difícil o dólar continuar subindo. Mas, se a inflação nos EUA se mostrar mais resistente ao esperado, o Fed será forçado a manter as taxas, e o dólar poderá se recuperar. Por isso, **a tendência do dólar é o fator mais direto para determinar a direção do Renminbi**.

### Esperanças trazidas pela desaceleração nas negociações comerciais China-EUA

A última rodada de negociações comerciais entre China e EUA acabou de terminar. Os EUA reduziram a tarifa sobre fentanil de 20% para 10%, e a parte de tarifas recíprocas foi suspensa até novembro de 2026. Os dois países também concordaram em ampliar as compras de produtos agrícolas americanos.

Parece uma boa notícia, certo? Mas há um problema — em negociações anteriores, como em maio em Genebra, também houve acordos semelhantes, que rapidamente fracassaram. Portanto, **a incerteza nas relações comerciais China-EUA ainda persiste**.

Se os atritos recomeçarem, o Renminbi sofrerá pressão imediatamente. Essa é a razão fundamental pela qual, no curto prazo, o **câmbio do dólar em relação ao Renminbi** tende a oscilar bastante.

### A disputa invisível das políticas do banco central

O Banco Popular da China tende a adotar uma política monetária mais acomodatícia para estimular a economia, o que geralmente pressiona o Renminbi para baixo. Mas, se essa política realmente impulsionar a estabilidade econômica, ela poderá, a longo prazo, fortalecer o Renminbi.

A direção da política do Federal Reserve também é importante. Desde o segundo semestre de 2024, o Fed começou a cortar taxas, mas o ritmo depende dos dados de inflação e emprego nos EUA. Uma inflação elevada pode atrasar os cortes, sustentando o dólar; uma desaceleração econômica acelerará os cortes, pressionando o dólar.

Resumindo: **o Renminbi e o índice do dólar geralmente se movem de forma inversa**. Entender isso é metade do segredo do mercado cambial.

### Sustentação de longo prazo para a internacionalização do Renminbi

O uso do Renminbi nas transações comerciais globais vem crescendo, e os acordos de swap de moedas com outros países também aumentaram. Esses fatores constituem uma base estrutural para a valorização de longo prazo do Renminbi. Mas, no curto prazo, o papel do dólar como principal moeda de reserva mundial ainda é difícil de ser contestado.

## Como veem os bancos de investimento internacionais?

Deutsche Bank é otimista com a valorização do Renminbi. Acredita que o Renminbi está iniciando um ciclo de valorização de longo prazo, prevendo que chegue a 7.0 até o final do ano, e que em 2026 possa chegar a 6.7.

A Goldman Sachs é mais agressiva. O chefe de estratégia cambial global afirmou em maio que o Renminbi está subestimado em cerca de 15% (em relação ao dólar), e que nos próximos 12 meses pode chegar a 7.0. A lógica do banco é: as exportações chinesas continuam fortes, e o governo prefere usar outras políticas para estimular a economia, ao invés de depreciação cambial.

**Essas previsões têm um ponto em comum: o Renminbi está em um ponto de inflexão, com grande potencial de passar de depreciação para valorização.**

## O Renminbi pode ser comprado agora?

Resposta simples: sim, mas sem esperar lucros rápidos.

**Expectativa de curto prazo:** é pouco provável que o Renminbi valorize rapidamente para abaixo de 7.0 até o final do ano. Deve oscilar entre 7.0 e 7.3, de forma inversa ao dólar.

**Variável principal:** acompanhar de perto três fatores — a tendência do índice do dólar, sinais de intervenção na taxa de câmbio intermediária do Renminbi, e a efetividade das políticas de estabilização do crescimento na China.

**Lógica de investimento:** se você acredita na valorização de longo prazo do Renminbi, pode fazer compras parceladas. Mas evite apostar tudo no topo. Se o índice do dólar subir novamente, o **câmbio do dólar em relação ao Renminbi** pode testar novamente 7.3.

## Como avaliar os próximos movimentos do Renminbi?

Aqui estão algumas estratégias práticas:

### 1. Observar sinais de política monetária do banco central

Cortes de taxas ou redução de reservas obrigatórias geralmente pressionam o Renminbi para baixo; aumento de taxas ou de reservas indicam fortalecimento. Em 2014, o Banco Popular cortou a taxa de juros seis vezes consecutivas, e o dólar em relação ao Renminbi subiu de 6 para 7.4. **Mudanças na política costumam ser mais indicativas do que o próprio preço**.

### 2. Analisar se os dados econômicos sustentam

PIB, PMI, CPI — esses três indicadores são os mais importantes. Uma economia em melhora atrai mais fluxo de capital estrangeiro, aumentando a demanda pelo Renminbi e fortalecendo-o. O contrário também vale. Atualmente, a política de estabilização do crescimento na China ainda está em fase de fermentação, o que é positivo para o Renminbi.

### 3. O índice do dólar é um fator direto

Quando o dólar enfraquece, geralmente é o prelúdio para a valorização do Renminbi. Assim que o índice do dólar cair abaixo de 97.8, após passar de 100, o Renminbi costuma reagir com uma alta.

### 4. A postura oficial em relação ao câmbio

O Banco Popular da China influencia o câmbio por meio da taxa de referência diária. Nos últimos anos, essa influência tem sido clara no curto prazo, mas a tendência de médio e longo prazo depende do mercado.

## Revisão de 5 anos: o longo ciclo do Renminbi

- **2020:** início perto de 7.0, chegou a 7.18 em maio, e ao final do ano voltou a 6.50, valorizando 6%.
- **2021:** forte, com oscilações entre 6.35 e 6.58, valorização clara ao longo do ano.
- **2022:** ano de forte depreciação, de 6.35 para 7.25, queda de 8%, maior em anos recentes.
- **2023:** continuou sob pressão, entre 6.83 e 7.35, média próxima de 7.0.
- **2024:** maior volatilidade, de 7.1 a 7.3, com o offshore chegando a ultrapassar 7.10 no segundo semestre.

**A tendência é clara: 2022-2023 foram anos de fundo de depreciação, 2024 começou a recuperação, e 2025 será um ano de valorização evidente.**

## Offshore Renminbi (CNH): risco de oscilações mais amplas

O offshore, negociado livremente em Hong Kong, Cingapura, etc., não sofre controle de capital e é mais sensível ao sentimento do mercado global. Em 2025, o CNH oscilou, mas mostrou uma tendência de alta. No começo do ano, devido à valorização do dólar, chegou a romper 7.36, mas em dezembro já estava acima de 7.05, com uma recuperação de mais de 4%.

**A diferença entre offshore e onshore reflete, essencialmente, a divergência de expectativas do mercado — offshore mais otimista, onshore mais cauteloso.**

## Últimas recomendações

Independentemente das oscilações do mercado, a tendência de longo prazo do câmbio do Renminbi segue a lógica dos fundamentos: direção da política, fundamentos econômicos, tendência do dólar, fluxo de capitais estrangeiros. Dominar esses fatores evita ser surpreendido por movimentos de curto prazo.

Atualmente, o Renminbi está em um novo ciclo de valorização. Mas esse processo pode levar anos, não acontecer de uma hora para outra. **Se o câmbio do dólar em relação ao Renminbi vai cair para 6.7 ou ficar em 7.0, depende de como esses fatores evoluirão.**

Por fim, um lembrete: o mercado cambial é de dupla direção, com alta volatilidade. Se decidir participar do mercado de Renminbi, a gestão de riscos deve estar sempre em primeiro lugar.