O dólar enfraquece e impulsiona uma grande movimentação de ativos globais: Como o ciclo de redução de taxas afeta a sua carteira de investimentos?

O posicionamento dovish da Reserva Federal (Fed) está a reescrever o panorama financeiro global. O índice do dólar (DXY) continua a mostrar fraqueza, tendo atingido ontem um mínimo de 98.313, depreciando mais de 9.38% este ano. Isto não é apenas uma volatilidade cambial, mas um sinal de uma profunda reestruturação na alocação de capitais dos investidores. Quando o dólar enfraquece, as ações tecnológicas, o ouro e os mercados emergentes sobem alternadamente, e essa volatilidade está a influenciar a posição relativa do dólar taiwanês na sua história de 50 anos.

A mudança de política por trás da fraqueza do dólar

A Fed tomou uma decisão inesperada de afrouxamento em 10 de dezembro, reduzindo as taxas de juros para um intervalo de 3.50%-3.75%. Mais importante ainda, o sinal emitido pelo presidente Jerome Powell na conferência de imprensa: a reunião de janeiro pode suspender o corte de juros, mas o novo dot plot mantém a expectativa de apenas uma redução até 2025. Isto contrasta claramente com o mercado que previa duas reduções (cerca de 50 pontos base), levando os investidores a antecipar posições.

Os estrategas de câmbio da UBS apontam que a Fed mostrou-se relativamente dovish, enquanto o Banco Central da Austrália, Canadá e Europa ajustam as suas políticas de forma contrária, fazendo o dólar perder atratividade nesse contexto de divergência de políticas monetárias. Além disso, a partir de 12 de dezembro, a Fed iniciou um programa de compra de 400 bilhões de dólares em títulos do Tesouro de curto prazo, o que enfraquece ainda mais o apelo de refúgio do dólar.

O efeito de rotação de ativos impulsionado pela fraqueza do dólar

Ações tecnológicas e de crescimento apoiadas

A depreciação do dólar melhora a competitividade das exportações das empresas americanas. Segundo a análise do JPMorgan, cada 1% de depreciação do dólar aumenta o lucro das ações tecnológicas em 5 pontos base. O setor de tecnologia do S&P 500 subiu mais de 20% este ano, beneficiando principalmente as multinacionais. Empresas como Oracle, mesmo enfrentando pressões nos seus relatórios financeiros, encontram suporte para uma recuperação em um ambiente de dólar fraco.

O ouro atinge recordes históricos

O ouro tornou-se o principal beneficiário, com uma valorização de 47% no ano, ultrapassando 4200 dólares por onça. Dados do World Gold Council mostram que os bancos centrais (liderados pela China e Índia) compraram mais de 1.000 toneladas, enquanto os fundos ETF tiveram fluxos de capital massivos, ampliando a demanda por proteção contra a inflação impulsionada pela fraqueza do dólar.

Crescimento explosivo nos mercados emergentes

O índice MSCI de mercados emergentes subiu 23% no ano, com destaque para ações na Coreia do Sul, África do Sul e outros países. O Goldman Sachs aponta que a fraqueza do dólar impulsiona diretamente o fluxo de capitais para títulos e ações de mercados emergentes, com moedas como o real brasileiro liderando as altas. Essa tendência também se reflete na trajetória de longo prazo do dólar taiwanês ao longo de 50 anos, com uma pressão de valorização do novo dólar taiwanês frente ao dólar americano.

Pontos de virada, riscos e reversões

No entanto, essa fase de fraqueza do dólar não é uma queda unilateral e permanente. Uma pesquisa da Reuters mostra que 73% dos analistas esperam que o dólar fique mais fraco até o final do ano, mas se os dados do CPI de dezembro forem fortes, o índice do dólar pode reagir e subir até o nível de 100.

O economista Mohit Kumar, da Jefferies, afirma que as probabilidades de uma decisão de corte de juros na reunião de dezembro estão próximas de 50/50, sendo que os dados de emprego serão decisivos. Se o emprego não agrícola crescer inesperadamente (como os 119.000 novos empregos em setembro), o Fed pode se tornar mais hawkish, provocando uma onda de valorização do dólar.

Além disso, o aumento do déficit fiscal dos EUA e as preocupações com um possível shutdown do governo ainda persistem, fatores que podem temporariamente sustentar a demanda por refúgio no dólar, perturbando a expectativa de mercado de uma tendência unidirecional.

Como os investidores devem agir

No curto prazo, a tendência de fraqueza do dólar ainda predomina, mas o rumo de longo prazo dependerá da magnitude da desaceleração econômica e das próximas políticas do Fed. Os analistas recomendam estratégias de diversificação: aumentar a alocação em moedas de outros países e ouro, evitar exposição excessiva por alavancagem e acompanhar de perto os dados de emprego e inflação que serão divulgados em breve. Cada movimento do índice do dólar está a remodelar o mapa de alocação de ativos globais.